Les actions canadiennes de cuivre les plus performantes connaissent une hausse en 2025 : analyse des cinq gagnants du TSX

Les actions de cuivre au Canada ont connu une volatilité importante tout au long de 2025, alimentée par des forces de marché contradictoires qui se sont finalement résolues en opportunités convaincantes pour les investisseurs. Les préoccupations économiques mondiales et l’incertitude commerciale ont créé des fluctuations de prix, mais l’année s’est terminée avec le cuivre retrouvant une assise solide alors que les fondamentaux de l’offre et de la demande indiquaient un déficit croissant prévu pour 2026. Des perturbations majeures de la production ont aggravé la tension sur l’offre lorsque deux des plus grandes exploitations minières de la planète—Ivanhoe Mines avec Kamoa-Kakula et Freeport-McMoRan avec Grasberg—ont connu des fermetures temporaires dues à une activité sismique et à des défis opérationnels respectivement.

Cette pénurie d’offre a rencontré une demande en forte hausse, notamment dans les secteurs de l’intelligence artificielle et de la transition énergétique, créant un contexte dynamique pour les actions de cuivre cotées sur le TSX. Pour identifier les meilleures performances de l’année, nous avons analysé cinq actions canadiennes de cuivre en fonction de leurs gains depuis le début de l’année, avec des données compilées en décembre 2025 à partir de principaux outils de sélection de marché, en se concentrant sur des sociétés dont la capitalisation boursière dépasse 50 millions de dollars canadiens.

Imperial Metals mène la hausse : +333 % en 2025

Imperial Metals (TSX:III) s’est distinguée parmi les actions de cuivre canadiennes, enregistrant une hausse impressionnante de 333,7 pour cent depuis le début de l’année. Avec une capitalisation de 1,4 milliard de dollars canadiens et un cours proche de 7,98 dollars, cette société de développement et de production minière a attiré l’attention des investisseurs grâce à ses progrès opérationnels sur ses propriétés en Colombie-Bac

k. La société détient notamment une participation de 30 % dans la mine de cuivre Red Chris, située dans le Triangle d’Or en Colombie-Britannique, le reste étant contrôlé par Newmont, ainsi que la pleine propriété de Mount Polley—une opération cuproriche-or qui a repris la production à la mi-2022—et la mine de cuivre Huckleberry, actuellement en entretien et maintenance. Un catalyseur important est survenu en août lorsque Imperial a obtenu l’approbation pour des modifications de permis permettant d’élargir les opérations de Mount Polley et d’étendre la durée de vie de la mine par le développement accru du pit et l’expansion des stockages.

Les indicateurs de production ont confirmé cette dynamique. Red Chris a enregistré une croissance de 10 % de la production de cuivre en glissement annuel, atteignant 20,9 millions de livres au troisième trimestre, contre 18,98 millions de livres à la même période en 2024. Sur les neuf premiers mois, la croissance s’est accélérée, avec une augmentation de 20 % à 67,51 millions de livres contre 56,37 millions de livres l’année précédente. Fin novembre, des résultats d’exploration mis à jour pour Huckleberry ont montré des grades de 0,5 % de cuivre sur des intervalles importants, renforçant le potentiel de cette ressource.

Des défis liés aux permis de développement autour des modifications de l’enceinte de Mount Polley ont donné lieu à des litiges avec des représentants des Premières Nations. Cependant, la Cour suprême de Colombie-Britannique a finalement donné raison à Imperial, rejetant les demandes d’injonction en août et permettant la poursuite des opérations malgré des appels déposés en septembre.

Actions de Meridian Mining : +313 % grâce à un projet brésilien solide

Meridian Mining (TSX:MNO) s’est classée deuxième parmi les actions de cuivre canadiennes, avec une hausse de 313,33 % depuis le début de l’année. Cotée près de 1,55 $ avec une capitalisation de 656,72 millions de dollars, cette société d’exploration et de développement a transformé le sentiment des investisseurs grâce à des avancées concrètes sur son projet de cuivre-or Cabaçal, dans l’État du Mato Grosso au Brésil.

Ce projet principal couvre 50 km² avec un corridor de sulfures massifs volcaniques de 11 km, enrichi en cuivre, or et argent. Une étude de pré-faisabilité de mars a montré une économie attrayante : une valeur actuelle nette après impôts de 984 millions de dollars US, un taux de rendement interne de 61 %, et un délai de récupération de seulement 17 mois, sur une durée de vie de mine prévue de 10,6 ans, produisant 169 647 tonnes métriques de cuivre contenu.

Les ressources définies montrent un potentiel encourageant, avec 204 470 tonnes métriques de cuivre mesuré et indiqué dans 51,43 millions de tonnes de minerai à une teneur de 0,4 %, ainsi que des métaux précieux importants. Meridian progresse vers la finalisation de l’étude de faisabilité définitive, avec Ausenco Brazil engagé en mai comme ingénieur principal, avec des objectifs pour le premier semestre 2026.

Un programme d’exploration étendu a donné des résultats solides en octobre, notamment des intervalles avec un grade équivalent cuivre de 1,4 % sur 27,5 mètres. Ces résultats de forage et l’exploration réussie du prospect Cigarra ont permis d’envisager des mises à jour des ressources et réserves pour l’étude de faisabilité définitive. La progression réglementaire s’est accélérée en novembre lorsque le Mato Grosso a officiellement approuvé la licence préliminaire—la première des trois approbations nécessaires avant la construction—permettant à Meridian de poursuivre la demande de licence d’installation critique.

St. Augustine Gold et Copper : +300 % grâce à l’avancement philippin

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) a enregistré une hausse de 300 % depuis le début de l’année, s’imposant comme un acteur notable parmi les actions de cuivre canadiennes. La société de développement se négocie près de 0,32 $ avec une capitalisation de 331,75 millions de dollars, concentrée entièrement sur le projet cuivre-or King-king dans la province de Davao de Oro aux Philippines.

Une consolidation stratégique par une acquisition en mai des droits de développement a renforcé la position de St. Augustine. La société a conclu un accord avec la National Development Corporation (Nadecor) pour acquérir 100 % de la filiale de Nadecor, Kingking Milling, sécurisant ainsi les droits de développement sur la propriété King-king. Les termes comprenaient 9,02 millions de dollars canadiens en contrepartie, convertibles en 185 millions d’actions.

La conversion de dettes en actions en juin a encore renforcé la structure du capital, Queensberry Mining ayant converti 1,67 million de dollars de dettes en 25,31 millions d’actions ordinaires à 0,066 $ par action, portant la participation totale de Queensberry à 52 % des actions émises tout en réduisant ses obligations financières.

Les aspects économiques du projet montrent un potentiel remarquable. Une étude de faisabilité mise à jour en juillet a modélisé le cuivre à 4,30 $ US la livre et l’or à 2 150 $ US l’once, avec une valeur actuelle nette après impôts de 4,18 milliards de dollars US, un taux de rendement interne de 34,2 % et un délai de récupération de 1,9 an. Le plan de développement en six phases vise une durée de vie de 31 ans, avec une production initiale annuelle moyenne de 129 000 tonnes métriques de cuivre et 330 000 onces d’or.

Des études d’optimisation ont débuté en octobre, lorsque St. Augustine a engagé Stantec Consulting et Independent Mining Consultants pour préparer une étude de faisabilité définitive intégrant des améliorations du procédé, notamment la lixiviation par chlorure pour une récupération accrue à partir de stocks de faible grade et une capacité de traitement élargie.

Trilogy Metals : +269 % grâce à un projet en Alaska

Trilogy Metals (TSX:TMQ) a réalisé une performance de 269,23 % depuis le début de l’année, avec une capitalisation de 1,07 milliard de dollars canadiens à 6,24 $ US par action. La société d’exploration et de développement polymétallique exploite les projets minéraux Upper Kobuk dans le Nord de l’Alaska, en partenariat à 50-50 avec South32, avec deux actifs principaux à différents stades de développement.

Le projet Arctic cuivre-zinc-plomb-or-argent représente l’opportunité la plus avancée, ayant terminé des études de faisabilité avec une production annuelle payable estimée à 148,68 millions de livres de cuivre, 172,6 millions de livres de zinc, 25,75 millions de livres de plomb, 32 538 onces d’or et 2,77 millions d’onces d’argent. La valeur actuelle nette après impôts est estimée à 1,11 milliard de dollars US, avec un taux de rendement interne de 22,8 % et un délai de récupération de 3,1 ans.

L’opportunité Bornite cuivre-cobalt, située à 25 km d’Arctic, présente une minéralisation étendue documentée depuis les années 1950. Une évaluation économique préliminaire de janvier a indiqué une valeur actuelle nette après impôts de 393,9 millions de dollars US, un taux de rendement interne de 20 % et un délai de récupération de 4,4 ans, avec des ressources inférées totalisant 6,53 milliards de livres de cuivre à 1,42 % de teneur, issues de 208,9 millions de tonnes de minerai.

Un tournant crucial est survenu en octobre lorsque le Sénat américain a levé une restriction de gestion des terres qui bloquait auparavant la construction de la route d’accès d’Amber—un corridor industriel de 211 km essentiel au développement du projet. Cette clarté réglementaire a déclenché une reconnaissance immédiate du marché, avec un pic proche de 14,70 $ US le 14 octobre.

Ce même mois, une annonce de partenariat stratégique a été faite lorsque le Département de la Défense américain (DoD) a engagé un investissement de 17,8 millions de dollars US pour 8,22 millions d’actions, représentant 10 % de participation, avec des warrants pour 7,5 % supplémentaires exercables après la construction. Ces fonds visaient l’exploration et le développement d’Upper Kobuk, tandis que le DoD facilitait le financement de la construction et l’obtention accélérée des permis via le mécanisme FAST-41.

Les permis de passage ont été délivrés en octobre par l’Autorité de développement industriel et d’exportation de l’Alaska, négociés avec le Corps des ingénieurs de l’armée, le Service des parcs nationaux et le Bureau de gestion des terres, rétablissant ainsi les autorisations fédérales nécessaires à l’avancement du projet.

Northern Dynasty Minerals : +234 % suite à un changement de politique

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) a enregistré une performance de 234,12 % depuis le début de l’année, se négociant près de 2,84 $ US avec une capitalisation de 1,53 milliard de dollars. La société d’exploration et de développement concentre toute son activité sur le projet Pebble—un gisement de cuivre-molybdène-or-argent situé à 200 miles au sud-ouest d’Anchorage, dans la région de Bristol Bay en Alaska.

Pebble possède une richesse minérale exceptionnelle, avec des ressources mesurées et indiquées de cuivre totalisant 6,5 milliards de tonnes métriques, ainsi que 4,5 milliards de tonnes métriques de cuivre inféré. Les ressources en molybdène, or et argent atteignent respectivement 1,26 million de tonnes métriques, 53,82 millions d’onces et 249,3 millions d’onces, ce qui confère à Northern Dynasty la réputation de détenir « l’une des plus grandes réserves de richesse minérale jamais découvertes ».

Le projet a été bloqué en 2020 lorsque l’Agence de protection de l’environnement des États-Unis (EPA) a exercé son droit de veto lors du processus d’autorisation, invoquant des préoccupations de protection du bassin versant. En 2024, la Cour suprême a rejeté le recours procédural, renvoyant l’affaire aux tribunaux fédéraux de district et d’appel, tandis que Northern Dynasty poursuivait des stratégies juridiques au niveau de l’État, déposant des actions pour annuler le veto de l’EPA jusqu’en mars 2024.

Un catalyseur transformateur est survenu en 2025, suite à un décret exécutif de mars ordonnant des approbations accélérées pour la production minière nationale, le cuivre étant désigné comme stratégique. Northern Dynasty a négocié plusieurs prolongations de l’examen par l’EPA au printemps et au début de l’été, nécessitant finalement en juillet le dépôt d’une requête en jugement sommaire lorsque les discussions de règlement ont échoué.

En octobre, des avancées judiciaires substantielles ont été faites lorsque Northern Dynasty a déposé des mémoires présentant des arguments pour la levée du veto, la direction de la société exprimant sa confiance dans la solidité du dossier. La date limite pour le dépôt des premières mémoires par le Département de la Justice est fixée au 16 février 2026, avec des réponses des plaignants attendues pour le 15 avril 2026, bien que Northern Dynasty ait qualifié cette prolongation d’excessive.

Le soutien de l’industrie s’est renforcé en décembre lorsque la National Mining Association, l’American Exploration and Mining Association, l’Alaska Mining Association et la US Chamber of Commerce ont déposé des mémoires de soutien soulignant l’importance économique nationale de Pebble pour l’approvisionnement en cuivre domestique, essentiel pour la construction, le transport, l’électronique et la défense.

Perspectives d’investissement pour les actions de cuivre canadiennes

L’année 2025 a montré que les actions de cuivre canadiennes réagissent positivement aux dynamiques favorables de l’offre et de la demande ainsi qu’à l’avancement des projets. Les experts du secteur maintiennent une vision constructive à long terme concernant le rôle du cuivre dans les applications de transition énergétique, avec une forte progression des prix qui a permis à plusieurs actions d’atteindre des valorisations record. Les investisseurs souhaitant s’exposer doivent effectuer une diligence approfondie, en étant conscients que la volatilité du marché et l’incertitude économique créent des risques permanents malgré un contexte fondamental attrayant.

Questions clés sur l’investissement et les marchés du cuivre

Pourquoi le cuivre est-il important pour la transition énergétique ?

Les applications du cuivre couvrent la construction, l’électronique, l’équipement médical et de plus en plus, les systèmes d’énergie renouvelable. En 2022, 32 % du cuivre mondial produit était destiné à la fabrication d’équipements, contre 26 % pour la construction. La production de véhicules électriques et l’infrastructure énergétique verte représentent des vecteurs de demande en forte expansion, chacun nécessitant une quantité significative de cuivre par unité de capacité.

Quels véhicules d’investissement permettent une exposition au cuivre ?

Les investisseurs cherchant à allouer du capital au cuivre utilisent plusieurs stratégies. La détention physique nécessite une infrastructure de stockage importante pour des positions significatives. Ceux évitant la détention physique peuvent accéder à des sociétés cotées sur le TSX, à des explorateurs du TSXV ou à des actifs négociés sur l’ASX. Les fonds négociés en bourse (ETF) axés sur des sociétés minières de cuivre pures ou diversifiées offrent des avantages de diversification. En mai 2022, le premier ETF canadien dédié aux actions de cuivre, Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP), a été lancé, tandis que des alternatives américaines comme le Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) et le United States Copper Index Fund (ARCA:CPER) offrent une exposition aux contrats à terme sur le cuivre et aux sociétés minières.

Comment évoluent les prix du cuivre ?

Le marché du cuivre fonctionne principalement via deux mécanismes : les contrats à terme sur le cuivre du COMEX, cotés par livre et basés à New York, et les contrats du London Metal Exchange, cotés par tonne métrique depuis Londres. Les deux servent de marchés d’options et de contrats à terme pour les sociétés minières, les raffineurs et les acteurs financiers.

Quelles étapes de traitement transforment le minerai extrait en cuivre prêt à la commercialisation ?

Le minerai extrait est broyé pour séparer la roche du contenu en cuivre, généralement représentant environ 1 % de la matière brute. La pulpe obtenue, mêlant cuivre, eau et réactifs chimiques, subit une flottation qui concentre le cuivre à une pureté de 24-40 %. La raffinage final, par traitement pyrométallurgique (pour les minerais riches en sulfures) ou hydrométallurgique (pour les minerais oxydés), permet d’atteindre une pureté jusqu’à 99,99 %.

Quels pays dominent la production mondiale de cuivre ?

Le Chili a dominé la production en 2024 avec 5,3 millions de tonnes métriques, suivi par la République démocratique du Congo avec 3,3 millions, le Pérou avec 2,6 millions, et la Chine avec 1,8 million. L’Indonésie et les États-Unis ont partagé en 2024 la sixième place avec 1,1 million de tonnes chacun.