Michael Saylor parle de l'avenir de la norme Bitcoin : MicroStrategy jusqu'à devenir la plus grande entreprise détentrice au monde

Au début de 2025, MicroStrategy dirigée par Michael Saylor détient 478 740 bitcoins, devenant ainsi l’entreprise possédant le plus de bitcoins au monde. Son coût total d’acquisition s’élève à 31,1 milliards de dollars, avec un prix moyen d’achat de 65 033 dollars. Dans cette interview, Michael Saylor partage ses réflexions approfondies sur la construction de la norme Bitcoin, la stratégie financière des entreprises et l’avenir des actifs cryptographiques.

De l’esprit entrepreneurial de 1989 à la découverte du Bitcoin : le parcours de Michael Saylor

Michael Saylor a fondé MicroStrategy à la fin de 1989. À ses débuts, l’entreprise fonctionnait comme une société de logiciels d’intelligence d’affaires, et elle a été cotée en bourse en 1998. Par la suite, Saylor a lancé plus de 12 entreprises et a dirigé des sociétés cotées en bourse.

« J’ai toujours été intéressé par l’histoire des sciences et par la façon dont la science influence l’économie », explique Saylor. Diplômé en ingénierie aéronautique et en histoire des sciences du MIT, il a étudié en profondeur les changements sociaux apportés par la technologie. En 2016, il a publié « The Mobile Wave », un ouvrage sur la migration des logiciels vers les appareils mobiles et leur impact révolutionnaire.

Le tournant est survenu en 2020. Dès le moment où Saylor a découvert le Bitcoin, la stratégie de MicroStrategy a été profondément transformée. Il a reconnu le Bitcoin comme un actif numérique et a été la première entreprise cotée à intégrer le Bitcoin dans son bilan.

La stratégie d’investissement de MicroStrategy avec 478 740 BTC

Saylor décrit MicroStrategy comme une entreprise immobilière. « Par exemple, si vous étiez la première société à faire une introduction en bourse à Manhattan en 1750, vous auriez acquis des biens immobiliers, continué à les développer, et cela aurait duré des siècles. Au lieu de vendre, vous auriez acheté davantage. »

MicroStrategy voit le Bitcoin comme un « Manhattan numérique » et maintient une politique d’acquisition continue. La société détient actuellement entre 45 et 50 milliards de dollars en Bitcoin, avec une dette de seulement 3 milliards de dollars. Toute cette dette est garantie par des actifs, ce qui signifie qu’elle détient en réalité environ 15 fois plus de Bitcoin que la valeur de sa dette.

Saylor a clairement évoqué le risque de liquidation : « Même si le Bitcoin chutait à 1 dollar demain, cela ne poserait pas de problème. Même si le Bitcoin s’effondrait de 98 %, nous ne serions pas en danger de liquidation. La société dispose d’un capital permanent. » La dette de l’entreprise est non recouvrable (sans recours) et a une maturité supérieure à 4 ans.

MicroStrategy utilise des instruments financiers innovants comme des obligations convertibles ou des actions privilégiées convertibles. Ces instruments sont des titres adossés au Bitcoin, une innovation unique sur le marché. La stratégie de Saylor consiste à émettre des titres garantis par des actifs en Bitcoin pour réaliser des marges. « On peut émettre 1 milliard de dollars de titres garantis par 10 milliards de dollars de Bitcoin, payer 8 % d’intérêt, et obtenir un rendement de 60 %. C’est une marge de 52 % », explique-t-il.

La fin du cycle des prix dans l’ère des investisseurs institutionnels

Interrogé sur le concept de cycle de prix, Saylor le remet en question : « Je ne prête pas attention aux cycles. L’idée de cycle est née dans les 10 à 15 premières années du monde des cryptomonnaies. »

Le marché est actuellement en pleine mutation. Des investisseurs institutionnels comme BlackRock ont acheté plus de 100 milliards de dollars de Bitcoin en un an, dépassant déjà la quantité minée par les mineurs. Après le dernier halving, la quantité de Bitcoin minée et vendue est devenue secondaire, la demande étant devenue le principal moteur du marché.

Saylor cite l’exemple des 300 dernières années du marché immobilier à Manhattan ou du timing d’achat des actions Apple, pour souligner : « Si vous cherchez le moment optimal pour acheter, vous abandonneriez probablement. La vérité, c’est qu’il aurait été toujours judicieux d’acheter, quel que soit le prix. »

Il prévoit que le Bitcoin augmentera en moyenne de 29 % par an sur 21 ans, atteignant potentiellement 1,3 million de dollars en 2045. « Aujourd’hui, vous pouvez l’acheter pour un cent de ce prix. Alors, peu importe si vous achetez à 95 000, 105 000, 92 000 ou 108 000 dollars : cela fait-il vraiment une différence ? »

Malentendus sur la conservation du Bitcoin et l’auto-hébergement

Saylor insiste sur la nécessité d’une approche flexible pour la conservation du Bitcoin. Pour un enfant de 3 ans, une personne de 80 ans incapable de taper, une personne aveugle ou un fœtus, il n’est pas réaliste de gérer ses propres clés.

« Être dogmatique sur la conservation en banque ou en auto-hébergement limite en réalité la croissance du réseau », avertit-il.

Cependant, la différence entre une petite plateforme comme Mt. Gox et une grande banque comme JP Morgan est énorme. Les grandes banques disposent de dizaines de milliers d’experts en cybersécurité et conformité, alors que de nombreuses plateformes cryptographiques n’ont que quelques gestionnaires.

« La meilleure approche est d’inclure tous les types d’acteurs dans le monde entier », affirme Saylor. Ceux qui achètent des actifs adossés au Bitcoin contribuent à la croissance du réseau.

Consensus politique et centralisation du Bitcoin

Concernant l’impact d’un éventuel gouvernement Trump sur l’industrie du Bitcoin, Saylor est optimiste : « Si la Maison Blanche, le Congrès, les régulateurs soutiennent la cryptomonnaie, cela favorisera l’innovation, la croissance des affaires, la liberté, la souveraineté et le capitalisme. »

Il réfute toutefois l’idée d’une centralisation du Bitcoin aux États-Unis : « Bitcoin est la cryptomonnaie la plus décentralisée au monde. Les mineurs sont dispersés mondialement, tout comme les détenteurs. Il existe des groupes de développeurs, de détenteurs et de mineurs très décentralisés. »

Il souligne aussi la stabilité du protocole Bitcoin, qui a peu changé depuis sa création. Contrairement à Ethereum, qui prévoit plus de 40 mises à jour, Bitcoin dispose d’un « roadmap » quasi inexistant. « Bitcoin a été essentiellement finalisé il y a plus de 10 ans. Son protocole idéal doit être largement distribué, mathématiquement parfait, logiquement cohérent et bénéficier d’un consensus mondial », explique Saylor.

Régulation des actifs numériques et classification des cryptomonnaies

Saylor catégorise les actifs numériques en plusieurs types : biens numériques (sans émetteur, basés sur la puissance de calcul), titres numériques, tokens numériques, NFT, tokens adossés (ABT), et monnaies numériques.

Bitcoin est le plus puissant de ces actifs. Il détient 99 % de la part de marché. « Si vous choisissez une monnaie, une réserve de valeur ou un capital numérique, le plus puissant sera toujours celui qui sera monétisé, tandis que tous les autres finiront par zéro. »

Le marché des stablecoins pourrait aussi croître. Si les États-Unis établissent un cadre réglementaire clair pour une monnaie numérique adossée au dollar, ce marché pourrait croître de 10 à 100 fois, atteignant potentiellement 10 000 milliards de dollars. Le dollar reste cependant la monnaie la plus forte, avec une demande limitée pour d’autres devises comme l’euro.

Concernant les meme coins, Saylor note qu’il n’existe pas encore de cadre réglementaire clair. Si un cadre complet de régulation des actifs numériques était mis en place, la situation évoluerait. « Le problème, c’est que ce cadre n’est pas encore mondialement établi », indique-t-il.

Promouvoir la norme Bitcoin : stratégie de communication pour les entreprises

Saylor mène une « campagne de sensibilisation continue ». « Il y a 400 millions d’entreprises dans le monde. Toutes devraient adopter la norme Bitcoin pour leur allocation d’actifs. »

Convaincre chacun individuellement est impossible. Il utilise vidéos, documents publics et autres moyens pour diffuser l’information. MicroStrategy publie de nombreux indicateurs liés au Bitcoin, comme « rendement du BTC » ou « hausse du BTC », et a créé un site spécialisé pour aider les entreprises à comprendre la gestion financière selon la norme Bitcoin.

Des entreprises asiatiques commencent aussi à suivre cette tendance. Par exemple, Jet King est la première société indienne cotée à la Bourse de Bombay à adopter la norme Bitcoin, en convertissant déjà ses flux de trésorerie en Bitcoin.

Saylor déclare : « Je prévois que de nombreuses entreprises adopteront la norme Bitcoin, passant de quelques dizaines à des centaines, puis des milliers. Les entreprises préféreront investir dans Bitcoin plutôt que dans des obligations rapportant seulement 2-3 %, pour obtenir des rendements de 30 à 60 %. »

Évolution du protocole et conservatisme : la maturité de Bitcoin

Concernant l’évolution du protocole Bitcoin, Saylor adopte une position prudente : « Il y a encore des domaines à améliorer. Par exemple, le minage et le hardware wallets continueront à s’optimiser. Mais la plupart des ajustements ou propositions sont probablement « iatrogènes », susceptibles d’apporter plus de mal que de bien. »

Il compare cela au processus législatif : « Les politiciens et régulateurs proposent constamment de nouvelles idées, mais 99,9999 % d’entre elles finissent par être mauvaises. Il faut donc être très sceptique face à ces changements. »

Beaucoup de propositions concernent des solutions de couche 2 ou 3, mais risquent de nuire à l’intérêt global du réseau. Saylor indique que MicroStrategy opère déjà sur une couche 3 de Bitcoin. La couche 2, comme Lightning, est un protocole ouvert, tandis que la couche 3 regroupe des plateformes comme Binance, Coinbase ou MSTR.

De l’idéologie à la machine économique : l’essence du Bitcoin

Interrogé sur la question si Bitcoin est une « religion », Saylor répond : « Bitcoin est comme une idéologie. »

« C’est la première fois dans l’histoire que naît un protocole mathématique et technologique permettant de lier la richesse (énergie économique) à des individus, des entreprises, voire des nations. C’est comme si quelqu’un avait inventé le langage pour la première fois », explique-t-il.

Bitcoin est un protocole économique qui favorise la prospérité : « Basé sur la science, conforme aux principes de la thermodynamique, physiquement fiable, mathématiquement rigoureux, c’est le premier accord économique de l’histoire humaine. »

Saylor souligne l’importance des mathématiques, de l’électricité et du feu : « Dans l’Antiquité, certains croyaient que le feu était une création divine, craignant qu’il ne s’éteigne. Mais Henry Ford ne pensait pas ainsi. Il a créé l’industrie automobile pour que tout le monde puisse posséder une voiture. »

Bitcoin n’est pas qu’un simple objet de spéculation, c’est une infrastructure économique qui change le monde. Saylor insiste : « La raison pour laquelle Bitcoin suscite un tel engouement, c’est qu’il s’agit d’un protocole qui stimule la prospérité économique. »

Conseils aux investisseurs chinois : participer au réseau énergétique numérique

Saylor invite les investisseurs chinois à voir Bitcoin comme un réseau énergétique numérique mondial en expansion.

« Ce réseau énergétique numérique s’étend de plusieurs centaines de millions de dollars chaque jour, et devient de plus en plus puissant. Il est alimenté par la puissance de calcul la plus forte au monde, dépendant d’un réseau décentralisé de millions d’ordinateurs. »

Tout le monde peut accéder à ce réseau. La participation peut prendre diverses formes : acheter du Bitcoin, le détenir, développer des applications basées sur Bitcoin, ou même construire des maisons, des entreprises, des villes ou des pays autour de Bitcoin.

Saylor lui-même a rejoint le réseau Bitcoin lorsque sa valeur marchande n’était que de 200 milliards de dollars. Aujourd’hui, elle dépasse 2 000 milliards, avec un potentiel d’atteindre 20 000 milliards, 200 000 milliards, voire 400 000 milliards de dollars. « Ce réseau continuera de croître tout au long de notre vie. »

Il met en avant la circulation intelligente des capitaux : « Les capitaux intelligents finiront par affluer vers Bitcoin. Les gens abandonneront progressivement leurs actifs du 20e siècle (immobilier, actions, objets de collection, monnaie fiduciaire, obligations) pour passer à des actifs numériques, des monnaies saines, et des actifs physiques. »

Face aux inquiétudes sur la stagnation du prix du Bitcoin, Saylor compare cela à : « Que se passerait-il si l’eau ne coulait plus ? Si le temps s’arrêtait ? Si la gravité cessait de fonctionner ? Rien de tout cela n’arrivera. »

En comprenant la physique du réseau Bitcoin, on voit que tout cela n’est pas aléatoire. Les principes de la thermodynamique, la conception des moteurs à combustion ou des turbines à réaction montrent que Bitcoin fonctionne comme une machine parfaitement conçue.

Son message final est clair : « Nous pouvons concevoir un système financier meilleur. Construire une machine économique basée sur Bitcoin. Si vous voulez faire avancer le monde, il faut devenir ingénieur. Il ne faut pas craindre l’électrocution ou les brûlures, mais apprendre à les maîtriser et à les utiliser. C’est la voie vers la prospérité. »