PE est - un outil essentiel pour les investisseurs dans l’évaluation du prix des actions

Lorsque le marché boursier devient volatile et que les investisseurs recherchent des opportunités d’achat d’actions à un prix raisonnable, la première question à se poser est : « Le prix actuel est-il vraiment bon marché ? » La réponse se trouve souvent à l’aide d’un outil appelé le ratio PE, qui est un indicateur clé permettant aux investisseurs de comprendre la relation entre le prix payé et le bénéfice que l’action peut générer.

La véritable signification du ratio PE et pourquoi les investisseurs doivent le comprendre

Lorsqu’on parle de mesurer la cherté ou l’accessibilité d’une action de manière rigoureuse, les investisseurs de type Value Investor privilégient la valeur intrinsèque plutôt que le prix seul. La mesure la plus couramment évoquée est le PE ou ratio Price/Earnings.

Le PE indique combien d’années il faudrait, en supposant que le bénéfice annuel reste constant, pour récupérer le prix payé pour l’action. En d’autres termes, c’est la « période de récupération ».

Cet outil est utile car il permet aux investisseurs de comparer différentes actions selon une norme commune et d’identifier celles qui offrent un retour sur investissement plus rapide.

La formule du PE et la compréhension de ses composants principaux

Le calcul du PE est simple : PE = Prix de l’action ÷ Bénéfice par action (BPA ou EPS)

Pour mieux comprendre, décomposons-le :

Premier composant : Prix de l’action (Price)

C’est le montant que l’investisseur doit payer pour posséder une unité d’action. Plus le prix d’achat est bas, plus le PE sera faible (si l’EPS reste constant), ce qui signifie une récupération plus rapide du capital.

Deuxième composant : Bénéfice par action (EPS)

L’EPS est calculé en divisant le bénéfice net annuel de l’entreprise par le nombre total d’actions en circulation. Il indique le bénéfice attribuable à chaque action par an. Une action avec un EPS élevé montre une capacité de profitabilité accrue, ce qui peut justifier un prix plus élevé tout en maintenant un PE faible.

Exemple simple de calcul :

Supposons que vous achetiez une action à 5 RMB, et que l’EPS cette année soit de 0,5 RMB. Le PE sera de 10 (5 ÷ 0,5). Cela signifie que :

• Chaque année, vous recevez 0,5 RMB de bénéfice par action.
• En 10 ans, vous récupérez votre investissement initial (5 RMB).
• À partir de la 11ème année, le bénéfice devient un gain net pour vous.

Un PE faible indique que l’action est probablement sous-évaluée et que la période de récupération sera courte. À l’inverse, un PE élevé suggère que l’investisseur devra attendre plus longtemps pour récupérer son investissement, à moins que la société n’améliore ses bénéfices.

Forward P/E et Trailing P/E – différences pratiques

Sur le marché réel, les investisseurs et analystes utilisent deux types de PE, qui diffèrent dans leur efficacité.

Forward P/E (PE anticipé)

Ce ratio est calculé en divisant le prix actuel par le bénéfice prévu pour l’année suivante, généralement estimé par les analystes ou l’entreprise elle-même.

L’avantage est qu’il donne une vision prospective de la situation, utile pour les investisseurs qui regardent vers l’avenir.

Cependant, le Forward P/E présente des inconvénients : certaines entreprises peuvent sous-estimer leurs bénéfices pour paraître moins chères, ou les analystes peuvent avoir des estimations divergentes, ce qui peut créer de la confusion.

Trailing P/E (PE historique)

C’est le type le plus couramment utilisé. Il est calculé en divisant le prix actuel par le bénéfice réalisé au cours des 12 derniers mois. Son avantage est qu’il repose sur des données réelles, sans estimation.

De nombreux investisseurs préfèrent le Trailing P/E car il reflète la réalité passée, moins sujet à la spéculation.

Cependant, il ne prédit pas nécessairement la performance future. Si l’entreprise connaît des changements structurels importants, le Trailing P/E ne le reflétera pas immédiatement.

Les limites du ratio PE que les investisseurs doivent connaître

Beaucoup d’investisseurs se fient uniquement au PE pour prendre leurs décisions, ce qui est une erreur, car l’EPS n’est pas constant et varie selon la situation de l’entreprise et le contexte du marché.

Exemples concrets :

Supposons que vous achetiez une action à 5 RMB avec un EPS de 0,5 RMB, ce qui donne un PE de 10. Vous espérez récupérer votre investissement en 10 ans. Mais si, pendant cette période, l’entreprise agrandit ses usines, entre sur de nouveaux marchés ou développe ses exportations, son EPS pourrait augmenter à 1 RMB. Le PE, alors, tomberait à 5 (5 ÷ 1), ce qui réduit la période de récupération à 5 ans, tout en indiquant une meilleure rentabilité et une croissance de l’entreprise.

Inversement, si des événements négatifs surviennent — comme des sanctions commerciales, des amendes importantes ou la perte de clients majeurs — l’EPS pourrait chuter à 0,25 RMB, et le PE grimper à 20. La période de récupération s’allonge à 20 ans, augmentant le risque et le délai d’attente.

Ainsi, le PE ne reflète pas la valeur intrinsèque de l’action, mais plutôt la situation actuelle, qui peut évoluer rapidement.

Utiliser le PE intelligemment pour améliorer ses décisions d’investissement

Le PE est un outil utile, mais il a ses limites. Pour l’utiliser judicieusement, il faut :

1. Considérer le PE comme un filtre initial : comparez plusieurs actions dans le même secteur et privilégiez celles avec un PE plus faible.

2. Comprendre les raisons derrière le PE : si le PE est élevé, demandez-vous si c’est parce que l’EPS est faible ou si l’entreprise a des perspectives de croissance. Si le PE est faible, cela peut représenter une opportunité ou indiquer un problème non apparent.

3. Combiner le PE avec d’autres indicateurs : comme le rendement du dividende, le ratio P/B, la croissance du chiffre d’affaires, la qualité des états financiers et le potentiel de l’entreprise pour avoir une vision plus complète.

4. Surveiller l’évolution de l’EPS : après achat, il est important de suivre la progression des bénéfices, car cela influence directement le PE et la santé financière de l’entreprise.

En résumé : le PE est le début de l’analyse, pas la fin

Les investisseurs ne doivent pas se limiter à un seul outil. Le PE est précieux pour évaluer si une action est bon marché, mais doit être utilisé avec prudence.

Dans un marché volatil, il est conseillé d’utiliser également des outils techniques pour repérer les bons moments d’achat. Le PE peut alors servir de guide pour sélectionner les actions à conserver dans son portefeuille.

Cet article permet aux investisseurs de comprendre ce qu’est le PE, comment il se calcule, ses différentes formes, et ses limites. Le PE devient ainsi un outil essentiel pour saisir les opportunités et prendre des décisions d’investissement plus précises, en conservant des actions de qualité à des prix raisonnables.