Le milliardaire gestionnaire de fonds spéculatifs Paul Tudor Jones réduit ses investissements dans la technologie et mise davantage sur l'or

Le monde de l’investissement prête une attention particulière à ce qui se passe dans les portefeuilles des ultra-riches, et ce pour de bonnes raisons. Lorsqu’une personne gère plus de 83 milliards de dollars d’actifs, ses mouvements stratégiques peuvent souvent indiquer des tendances plus larges du marché. Récemment, Paul Tudor Jones — une figure légendaire de la gestion de hedge funds qui dirige la Tudor Investment Corporation depuis près de cinquante ans — a procédé à une restructuration significative de son portefeuille, révélant beaucoup sur les inquiétudes économiques actuelles.

Selon sa dernière déclaration trimestrielle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), Jones a réduit ses positions dans des géants de la technologie comme Apple et Alphabet, tout en augmentant considérablement sa participation dans le ETF SPDR Gold d’un montant de 49 %. Ce passage des actions de croissance traditionnelles aux métaux précieux reflète une stratégie de pivot motivée par des préoccupations macroéconomiques spécifiques.

Les forces économiques à l’origine du changement de portefeuille

Paul Tudor Jones n’est pas seul dans ses inquiétudes. Lors d’une interview en 2024 avec Fortune, le vétéran de Wall Street a averti que les États-Unis étaient sur une trajectoire fiscale insoutenable. Les chiffres racontent une histoire convaincante : le gouvernement fédéral a enregistré un déficit budgétaire de 1,8 trillion de dollars durant l’exercice 2025, portant la dette nationale à un niveau sans précédent de 38,5 trillions de dollars. Avec une projection de déficit de plus d’un trillion de dollars pour l’exercice 2026, les conditions qui ont motivé ce changement ne montrent aucun signe d’atténuation.

Tout au long de l’histoire, les gouvernements confrontés à une dette croissante ont compté sur une solution familière : imprimer de la monnaie pour dévaluer leurs obligations. Cette stratégie de « dévaluer la dette par l’inflation » peut sembler abstraite, mais elle a des conséquences concrètes pour les investisseurs. Les États-Unis ont abandonné l’étalon-or en 1971, ce qui a historiquement limité l’expansion monétaire. Depuis lors, le dollar a perdu environ 90 % de son pouvoir d’achat — une illustration frappante de la dépréciation de la monnaie au fil du temps.

Le métal précieux, en revanche, a conservé sa valeur pendant des millénaires. Seulement 216 265 tonnes ont été extraites au cours de l’histoire humaine — une quantité remarquablement rare comparée aux 1,7 million de tonnes d’argent ou aux milliards de tonnes de matériaux courants comme le charbon et le minerai de fer. Cette rareté, combinée à ses applications industrielles limitées et à sa reconnaissance universelle comme réserve de valeur, explique pourquoi des investisseurs comme Paul Tudor Jones le considèrent de plus en plus comme une assurance contre l’érosion monétaire.

La flambée du prix de l’or et sa durabilité

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : le ETF SPDR Gold a bondi de 64 % en 2025 et a déjà augmenté de plus de 20 % au début de 2026. Le métal précieux a récemment atteint un jalon historique, dépassant pour la première fois 5 000 dollars l’once. Cette hausse reflète l’anxiété croissante des investisseurs face à l’incertitude politique et économique, alors que les flux de capitaux vers l’or s’accélèrent.

Cependant, les investisseurs doivent tempérer leurs attentes quant à la poursuite de rendements explosifs. Bien que les décisions d’investissement d’un milliardaire aient du poids, la performance historique de l’or raconte une autre histoire. Au cours des trois dernières décennies, le métal a généré un rendement annuel moyen d’environ 8 % — nettement inférieur à celui du S&P 500, qui a augmenté d’environ 10,7 % par an sur la même période.

Ce qui est encore plus révélateur, c’est l’histoire récente de l’or : la décennie allant de 2011 à 2020 a vu le métal précieux pratiquement stagner, tandis que les actions ont plus que doublé. Des pics de prix importants précèdent souvent des périodes prolongées de consolidation. Ce cycle suggère que, bien que la dynamique actuelle soit réelle, il est peu probable que les rendements annuels soutenus dépassant 60 % se maintiennent longtemps.

Cela dit, les conditions soutenant les prix de l’or persistent. La poursuite des déficits publics, une politique monétaire expansionniste et l’incertitude économique persistante devraient continuer à favoriser les métaux précieux tout au long de 2026. La question n’est pas de savoir si l’or doit faire partie d’un portefeuille, mais plutôt dans quelle proportion.

Une approche pratique pour l’exposition à l’or

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer à l’or sans les complications liées à la possession physique, le ETF SPDR Gold offre une alternative attrayante. Stocker et assurer de l’or physique peut être coûteux et contraignant, alors que ce fonds élimine ces tracas. Avec 172 milliards de dollars en réserves d’or physique soutenant le fonds, les investisseurs peuvent avoir confiance en sa capacité à suivre avec précision les prix spot.

Le ETF comporte cependant un ratio de dépenses annuel de 0,4 % — ce qui signifie qu’un investissement de 10 000 dollars entraîne environ 40 dollars de frais annuels. Bien que cela semble modeste, il est utile de le comparer aux coûts tangibles de la sécurisation de l’or physique. Pour la plupart des investisseurs, la commodité et la liquidité d’un ETF justifient probablement ces frais.

Bien positionner sa part

La stratégie d’investissement suggérée par des acteurs majeurs du marché comme Paul Tudor Jones n’est pas celle d’une allocation maximale. Elle montre plutôt l’intérêt d’une diversification stratégique. Bien que les positions en or méritent une place dans les portefeuilles — notamment face aux vents contraires macroéconomiques — elles devraient généralement représenter une part modeste de l’ensemble des avoirs.

L’histoire indique que privilégier des actifs générant des revenus, en particulier des actions avec de solides fondamentaux, reste une stratégie à long terme judicieuse. La récente orientation de l’investisseur milliardaire vers l’or n’invalide pas les marchés actions ; elle reconnaît plutôt qu’une approche multi-actifs peut aider à naviguer dans des périodes d’incertitude accrue.

En fin de compte, la leçon à tirer de l’observation de la façon dont les investisseurs sophistiqués allouent leur capital est la suivante : ne pas courir après la performance, maintenir la diversification et positionner votre portefeuille pour plusieurs scénarios. Que vous suiviez Paul Tudor Jones dans l’or ou que vous poursuiviez votre propre thèse d’investissement, une gestion disciplinée de la taille des positions et une perspective à long terme restent vos outils les plus fiables pour bâtir la richesse.