Comment la voracité de l'IA pour les puces mémoire écrase l'offre—et crée des opportunités pour Micron

Le boom de l’intelligence artificielle a déclenché une reconfiguration inattendue des marchés des semi-conducteurs, et nullement plus évident que dans le secteur des puces mémoire. Les derniers résultats financiers d’Apple illustrent parfaitement cette dynamique, révélant comment la demande croissante pour la mémoire des centres de données converge avec la vigueur du secteur des appareils grand public pour créer une pénurie d’approvisionnement sans précédent. Pour Micron Technology, le seul grand fabricant américain de mémoire parmi des acteurs mondiaux comme Samsung et SK Hynix, cela pourrait représenter un moment décisif.

Apple a publié des résultats financiers exceptionnels pour le premier trimestre fiscal, avec un chiffre d’affaires de 143,8 milliards de dollars, en hausse de 16 % par rapport à l’année précédente, avec des ventes d’iPhone en particulier en hausse de 23 % à 85,3 milliards de dollars. Ces chiffres de la période des fêtes soulignent une demande robuste des consommateurs à un moment où les contraintes d’approvisionnement dans les marchés adjacents s’intensifient. Mais la véritable histoire qui émerge de la conférence sur les résultats d’Apple ne concerne pas son appareil phare, mais un composant moins glamour : les puces mémoire.

La domination de l’IA reconfigure le marché de la mémoire

Lors de la déclaration des résultats d’Apple, les contraintes en matière de mémoire ont dominé la discussion de manière inhabituelle pour un fabricant de matériel. Le PDG Tim Cook a indiqué que, bien que l’offre de mémoire ait eu un impact minimal au cours du trimestre écoulé, l’entreprise anticipait une pression importante sur les marges brutes au deuxième trimestre, avec une aggravation prévue au printemps et en été. Cook a spécifiquement noté : « Au-delà du deuxième trimestre, nous continuons à voir une augmentation significative des prix du marché pour la mémoire. »

Cela représente un changement fondamental. Les prix des puces mémoire, longtemps soumis à des cycles de boom et de déclin, sont désormais remodelés par la demande en infrastructure d’IA. Les centres de données du monde entier se précipitent pour acquérir des puces mémoire à haute bande passante (HBM) — des composants spécialisés essentiels pour le traitement de l’IA. Parallèlement, les solides ventes d’iPhone d’Apple intensifient la demande des consommateurs pour les puces mémoire standard. Le résultat est un marché écrasé par la concurrence entre deux des plus grands secteurs technologiques mondiaux.

Les commentaires récents d’Intel sur ses résultats reflétaient le message d’Apple : les contraintes d’approvisionnement en mémoire sont réelles et devraient perdurer à court terme. La tension pousse les prix à la hausse dans plusieurs catégories et régions de mémoire.

Pourquoi Micron apparaît comme un bénéficiaire privilégié

La position de Micron dans cet environnement mérite une attention particulière. En tant que fournisseur critique de mémoire pour Apple, privilégiant la production basée aux États-Unis, Micron a approvisionné environ 20 milliards de puces à partir d’installations nationales en 2025. Cet avantage géographique — Micron étant le seul grand fabricant américain de mémoire — la distingue nettement de ses concurrents asiatiques, qui font face à des pressions différentes dans leur chaîne d’approvisionnement et à des considérations géopolitiques.

L’entreprise a déjà démontré une forte exécution ces derniers trimestres, avec des résultats financiers exceptionnels alors que les prix de la mémoire ont accéléré leur hausse. Ses prévisions pour le deuxième trimestre fiscal ont dépassé les attentes des analystes de près de 100 %, ce qui indique que Wall Street pourrait encore sous-estimer l’ampleur de cette expansion des profits alimentée par l’offre. La cyclicité traditionnelle du secteur de la mémoire semble se transformer en ce que la direction qualifie de cycle de croissance prolongé, alimenté par la construction d’infrastructures d’IA qui pourrait durer jusqu’en 2028 au moins.

La croissance des ventes d’iPhone ne fera qu’intensifier cette dynamique. Chaque million supplémentaire d’iPhones vendus nécessite des millions de composants mémoire supplémentaires. Cette demande des appareils électroniques grand public, combinée à la frénésie pour la mémoire des centres de données, amplifie la pénurie d’approvisionnement et devrait continuer à soutenir des prix élevés pour des fabricants comme Micron.

La valorisation laisse entrevoir un potentiel significatif

Du point de vue de la valorisation, Micron semble attractivement évaluée par rapport à sa trajectoire de croissance. Se négociant à un ratio cours/bénéfice de seulement 13 basé sur les estimations pour 2026, l’action paraît sous-évaluée même si les analystes prévoient désormais que le chiffre d’affaires doublera cette année. Pour une entreprise opérant dans ce qui pourrait être un supercycle pluriannuel, ces métriques de valorisation suggèrent un potentiel de hausse important.

La comparaison historique est instructive : les investisseurs qui ont reconnu tôt les cycles technologiques transformatifs — que ce soit la domination du streaming par Netflix ou le leadership de Nvidia dans l’IA — ont réalisé des rendements exceptionnels. La conviction de la direction de Micron que les vents favorables de l’IA se prolongent jusqu’en 2028 ou au-delà indique que ce n’est peut-être pas qu’une poussée d’une année, mais une période prolongée de demande structurelle forte.

Alors que la dynamique offre/demande continue de se resserrer, et que le marché assimile progressivement à quel point l’IA reconfigure la demande en mémoire, Micron reste positionnée pour bénéficier à la fois de la pression sur l’offre et des vents favorables structurels qui réécrivent la stratégie traditionnelle du marché de la mémoire.