L'argent est apprécié dans le contexte d'une crise d'approvisionnement mondiale

Le marché de l’argent traverse une transformation radicale, avec des hausses dépassant 275 % au cours des 12 derniers mois. Ce phénomène n’est pas purement spéculatif, mais résulte des déséquilibres fondamentaux entre l’offre et la demande. Selon l’analyse de NS3.AI, la situation sur le marché à terme est arrivée à un point critique : seulement environ 14 % des contrats à terme non exécutés sont soutenus par des stocks physiques d’argent enregistrés officiellement. Cette disparité crée une pression croissante sur la structure du marché, transformant le marché de l’argent en une zone de turbulence et d’incertitude.

Le déficit chronique d’approvisionnement : moteur de l’appréciation

La pénurie accentuée d’argent physique alimente toute la dynamique des prix. Ce qui rend la situation particulièrement critique, c’est l’existence de positions commerciales massives en short, qui dépassent de près de deux fois le volume total d’argent disponible pour livraison physique. Cette configuration classique de contrainte des short (squeeze) crée une tension persistante sur le marché, manifestée par une backwardation – un signal fort que le marché fait face à une demande immédiate sévère et une offre insuffisante.

Le mécanisme de contrainte et la backwardation persistante

La backwardation continue observée sur le marché de l’argent indique une inégalité fondamentale : ceux qui ont besoin d’argent aujourd’hui sont prêts à payer plus que ceux qui sont disposés à recevoir des livraisons dans le futur. Cela reflète une pénurie d’urgence et un manque de confiance dans la disponibilité future du métal précieux. Les commerçants et spéculateurs avec des positions short massives sont sous une pression croissante, et le mécanisme du marché tente de corriger le déséquilibre par des hausses de prix.

La demande industrielle : le catalyseur caché de la crise

L’industrie de la fabrication de panneaux solaires est devenue un consommateur massif d’argent, alimentant une demande que l’offre traditionnelle ne peut couvrir. L’utilisation de l’argent dans les cellules solaires – en raison de sa conductivité électrique supérieure – a transformé le métal d’un simple bien de consommation en un élément critique pour la transition énergétique mondiale. Cette demande constante et croissante intensifie les contraintes déjà sévères sur le marché de l’approvisionnement, créant un cycle auto-entretenu d’appréciation de l’argent.

Le contraste avec le marché de l’or : une stabilité relative

L’or, en revanche, maintient une stabilité relative et une structure normale du marché. Les stocks d’or sont mieux documentés, et le rapport entre les contrats à terme et les ressources physiques disponibles pour livraison est plus équilibré. Cette différence fondamentale entre l’argent et l’or souligne la vulnérabilité spécifique du marché de l’argent, le transformant en une zone de risque accru et de volatilité persistante. Alors que l’or sert de refuge traditionnel, l’argent fait face à une combinaison mortelle de déficit structurel et de demande industrielle exponentielle.