Analyse du marché de Rui : le cuivre sous pression face à l'accumulation de stocks et à la demande régionale en mutation

Les prix du cuivre ont maintenu leur tendance à la baisse, avec des séances de trading récentes révélant une chute brutale de 3,2 %, reflétant des pressions sous-jacentes tant au niveau de la logistique de l’offre que des schémas de consommation régionaux. Selon les données du marché de Jin10, ce recul n’est pas simplement une correction cyclique mais signale des changements structurels plus profonds dans la redistribution du cuivre à travers les hubs commerciaux mondiaux. L’analyste de Guoyuan Futures, Rui, a fourni des insights cruciaux sur la mécanique derrière cette faiblesse, suggérant que la tendance baissière actuelle dépasse une simple érosion de la demande.

L’histoire de la redistribution des stocks

L’un des développements les plus importants à l’origine de la baisse du cuivre concerne un changement stratégique dans la gestion des stocks dans les principales régions commerciales. Alors que la prime du marché américain s’est évaporée ces derniers mois, les traders ont commencé à rediriger leurs stocks de cuivre des entrepôts américains vers d’autres installations de stockage de la Bourse de Londres (LME). Cette réallocation reflète une réponse rationnelle du marché face aux opportunités d’arbitrage changeantes.

L’analyse de Rui souligne que des niveaux de stocks atteignant des pics ne sont pas nécessairement baissiers en soi — ils illustrent plutôt comment les acteurs du marché repositionnent activement leurs matériaux pour optimiser leurs stratégies de trading. La capacité d’absorption du marché physique semble de plus en plus tendue, même l’activité d’achat opportuniste observée plus tôt dans la semaine n’ayant pas suffi à soutenir une dynamique haussière des prix.

Détérioration de la demande asiatique et ses effets en cascade

La faiblesse de l’intérêt des acheteurs asiatiques aggrave le défi lié aux stocks, créant un double vent contraire pour les prix du cuivre. Les transformateurs et fabricants de la région — traditionnellement de grands consommateurs de cuivre raffiné — ont considérablement réduit leurs activités d’approvisionnement. Ce ralentissement de la demande finale contraste fortement avec la période où les prix étaient soutenus par des achats saisonniers réguliers.

La réduction des achats par les principaux consommateurs industriels suggère que soit les fondamentaux de la demande se sont affaiblis, soit les acheteurs attendent stratégiquement des niveaux de prix plus favorables. Dans les deux cas, cela renforce le sentiment baissier actuel sur le marché.

Compression de la prime et inquiétudes tarifaires

Un autre facteur critique pesant sur le cuivre est la compression de la prime du Comex (futures américains) par rapport aux prix spot de la LME. L’écart Comex-LME, qui a culminé durant les mois d’été, s’est considérablement contracté face à la montée des inquiétudes concernant la mise en œuvre potentielle de droits de douane à l’importation. Cette compression de la prime réduit les incitations à l’arbitrage pour les traders entre les deux bourses, ce qui freine davantage l’activité commerciale et le soutien aux prix.

L’incertitude tarifaire a créé un cercle vicieux : les acheteurs hésitants retardent leurs achats en attendant plus de clarté, tandis que les traders ajustent leur positionnement de manière défensive. La perspective de Rui suggère que cette dynamique perdurera jusqu’à ce qu’une clarté tarifaire émerge ou que les indicateurs fondamentaux de la demande s’améliorent sensiblement.