L'enjeu énergétique historique de Warren Buffett à $58 milliards : la stratégie audacieuse d'un investisseur sur six décennies à long terme

Avec plus de soixante ans à la tête de Berkshire Hathaway, Warren Buffett s’est forgé une réputation en faisant des paris contraires qui défient le sentiment du marché. Avant de se retirer de son rôle exécutif, l’investisseur légendaire et son équipe ont pris un pari calculé qui commence maintenant à prouver sa valeur. Malgré le scepticisme généralisé concernant les combustibles fossiles et une baisse de plusieurs années dans le secteur de l’énergie, Berkshire a investi environ 58 milliards de dollars dans des actifs pétroliers et gaziers — un engagement impressionnant qui souligne la confiance de Buffett dans la viabilité à long terme de l’industrie.

Ce pivot stratégique marque une rupture significative avec la position prudente de Berkshire ces dernières années, durant lesquelles le conglomérat a accumulé d’énormes réserves de liquidités tout en restant en grande partie en retrait. La poussée concentrée dans l’énergie montre que Buffett et son équipe considèrent le pétrole et le gaz non pas comme une industrie en déclin, mais comme un composant essentiel de l’économie mondiale pour les décennies à venir.

Comment Berkshire s’est positionné dans le secteur de l’énergie

L’engagement de Berkshire dans l’énergie a pris plusieurs formes, illustrant une approche délibérée et globale de l’exposition au secteur. Les principales actions du conglomérat comprenaient :

L’entreprise a constitué des positions importantes en actions dans des sociétés énergétiques de premier plan. Sa participation dans Chevron (NYSE : CVX) a atteint une valeur de près de 21 milliards de dollars, devenant la cinquième plus grande détention dans le portefeuille d’actions de Berkshire avec environ 6 % de propriété. De même, Berkshire a accumulé une position de 12 milliards de dollars dans Occidental Petroleum (NYSE : OXY), représentant sa sixième plus grande investissement en actions et environ 27 % des actions de cette société — une participation plus contrôlante.

Au-delà des investissements purement en actions, Berkshire a étendu agressivement ses opérations de services publics d’énergie réglementés. En 2020, la société a acquis les actifs de gaz naturel et de stockage de Dominion Energy dans le cadre d’une transaction évaluée à près de 10 milliards de dollars, en tenant compte de la dette assumée. Cela a été suivi en juillet 2023 par un investissement de 3,3 milliards de dollars pour acquérir une participation de 50 % dans l’installation de gaz naturel liquéfié Cove Point, également de Dominion Energy. La société a ensuite procédé à une consolidation complète de ses participations dans l’énergie en payant environ 2,4 milliards de dollars en octobre 2024 pour acquérir les 8 % restants de Berkshire Hathaway Energy qu’elle ne contrôlait pas déjà.

En 2025, Berkshire a encore diversifié son exposition à l’énergie en acquérant la division pétrochimique d’Occidental Petroleum, OxyChem, pour environ 9,7 milliards de dollars en espèces. Cette unité produit des produits chimiques pour le traitement de l’eau, des produits de santé, et d’autres applications commerciales — ajoutant de la valeur au-delà de l’extraction traditionnelle d’hydrocarbures.

Ensemble, ces investissements représentent une thèse calculée selon laquelle l’infrastructure énergétique et les matières premières resteront économiquement vitales jusqu’au milieu de ce siècle.

La justification géopolitique et technologique de la demande énergétique à long terme

La thèse d’investissement devient plus claire en examinant les dynamiques récentes du marché et les moteurs structurels de la demande. Après une période difficile, les contrats à terme sur le pétrole brut ont augmenté de plus de 14 % cette année, soutenus par plusieurs forces convergentes.

Les tensions géopolitiques sont apparues comme un catalyseur à court terme important. Les bouleversements politiques au Venezuela et les tensions persistantes avec l’Iran ont créé des inquiétudes sur l’offre qui soutiennent les prix. De plus, un système météorologique hivernal sévère affectant les États-Unis a généré des perturbations de production inattendues, resserrant davantage les marchés et augmentant la valorisation du brut.

Cependant, le cas haussier plus profond dépasse la volatilité à court terme. La montée de l’intelligence artificielle représente un vent de demande structurel que peu d’analystes avaient initialement apprécié lorsque Berkshire a commencé à constituer ses positions dans l’énergie. Les systèmes d’IA sont extraordinairement gourmands en données, nécessitant une infrastructure informatique massive qui consomme énormément d’électricité. Alimenter cette nouvelle ère technologique exigera toutes les sources d’énergie disponibles — qu’il s’agisse des combustibles fossiles traditionnels, des énergies renouvelables en expansion, de la capacité nucléaire émergente ou des installations hydroélectriques.

Selon un rapport de l’Administration de l’énergie des États-Unis de 2023 examinant les tendances mondiales de l’énergie jusqu’en 2050, des réserves suffisantes de pétrole brut, d’hydrocarbures liquides et de biocarburants existent pour répondre aux besoins mondiaux en carburants liquides durant cette période. Critiquement, l’EIA a également souligné une incertitude importante concernant les trajectoires futures de l’offre et de la demande. À mesure que la technologie évolue et que de nouvelles méthodes d’extraction et de raffinage émergent, les réserves mondiales pourraient continuer à s’étendre, même si les modèles de consommation changent.

Alors que la transition énergétique et l’expansion des renouvelables s’accélèrent, ces changements se déroulent généralement sur plusieurs décennies plutôt que sur quelques années. La transition des systèmes dépendants du pétrole nécessite une refonte massive des infrastructures, une évolution réglementaire et un changement comportemental. Par ailleurs, la demande énergétique immédiate et à moyen terme liée à la croissance des applications d’IA, des centres de données et des économies en développement garantit une dépendance continue à des sources d’énergie diversifiées.

L’argument de la diversification du portefeuille

D’un point de vue de la construction de portefeuille, le pari énergétique de Buffett a également du sens dans un contexte d’incertitude économique plus large. Alors que les investisseurs s’inquiètent de la stabilité des monnaies — en particulier de la faiblesse du dollar américain — posséder des actifs énergétiques tangibles offre une couverture contre la dégradation monétaire. Les réserves de pétrole et de gaz représentent des actifs physiques ayant une utilité économique réelle, protégeant un portefeuille contre les risques liés aux actifs financiers purement financiers.

Ce positionnement reflète la philosophie d’investissement qui a guidé Warren Buffett durant six décennies de cycles de marché : acheter une valeur réelle lorsque d’autres se retirent, maintenir la conviction sur le long terme, et reconnaître que les besoins économiques fondamentaux persistent indépendamment des fluctuations sentimentales temporaires. L’engagement de 58 milliards de dollars dans l’énergie témoigne de cette approche, même si une grande partie du monde financier restait sceptique quant au rôle futur des combustibles fossiles dans l’économie mondiale.