Charlie Morris sur le test du marché du Bitcoin : pourquoi les actifs numériques font face à des vents contraires face à l'or

Alors que nous avançons en 2026, un défi persistant confronte les défenseurs du bitcoin : la principale cryptomonnaie mondiale a sous-performé l’or et d’autres actifs tangibles alors que beaucoup s’attendaient à ce qu’elle brille. Alors que les métaux précieux ont offert des rendements substantiels dans un contexte d’incertitude économique, la performance récente du bitcoin raconte une histoire différente. Les analystes du secteur et les professionnels de l’investissement peinent à comprendre cette divergence, cherchant des explications sur la raison pour laquelle le récit de “l’or numérique” pourrait nécessiter une révision—du moins à court terme.

L’écart de performance : le bitcoin en retard alors que l’or s’envole

Les chiffres dressent un tableau saisissant. Au cours des douze derniers mois, le bitcoin a chuté de 28,54 %, se négociant actuellement autour de 69 110 $. Pendant ce temps, l’or a connu une ascension spectaculaire, augmentant de plus de 80 % alors que les investisseurs fuient vers des actifs refuges familiers en période de tensions géopolitiques et d’incertitude macroéconomique. Pour une cryptomonnaie souvent présentée comme une couverture contre l’inflation et une réserve de valeur, cette divergence soulève des questions inconfortables.

Cette divergence reflète une réalité fondamentale : lorsque les marchés deviennent volatils, les flux de capitaux se dirigent vers ce que les investisseurs comprennent. L’or bénéficie de siècles de confiance intégrée. Le bitcoin, malgré sa robustesse technique sur quinze ans, reste le nouveau venu aux yeux des investisseurs institutionnels.

Analyse de la corrélation avec les actions technologiques : insight de Charlie Morris

Charlie Morris, Directeur des investissements chez ByteTree, offre une perspective convaincante sur les difficultés récentes du bitcoin. Plutôt que de considérer la performance du bitcoin de manière indépendante, Morris le positionne dans l’écosystème technologique plus large. « Les amateurs d’or et les supporters du bitcoin invoquent des raisons similaires pour leurs investissements : offre limitée, inflation, instabilité économique, et plus encore », observe Morris. « Je vois l’or comme l’actif de réserve pour le monde physique, et le bitcoin pour le domaine numérique. »

L’intuition clé : la récente baisse du bitcoin reflète la performance des actions internet—une corrélation qui a perduré tout au long de l’existence du bitcoin. Cela signifie que les pressions sur le prix du bitcoin ne sont pas nécessairement une défaillance de la classe d’actifs elle-même, mais plutôt un reflet des vents contraires du secteur technologique plus large, affectant tout, des sociétés de logiciels aux infrastructures numériques. Selon le cadre de Morris, comprendre la performance du bitcoin nécessite de le voir à travers une lentille technologique, et non simplement monétaire.

Cette corrélation suggère que la reprise du bitcoin pourrait être liée au sentiment du secteur technologique plus large, indépendamment de la poursuite de l’ascension de l’or. Lorsque les marchés reviendront aux actifs numériques et aux investissements liés à internet, le bitcoin pourrait bénéficier des mêmes vents favorables qui soutiennent les actions technologiques traditionnelles.

Redistribution de l’offre : le moteur méconnu de la pression sur les prix

Au-delà du sentiment du marché, plusieurs professionnels de l’investissement soulignent des facteurs structurels limitant le prix du bitcoin. Mark Connors, Directeur des investissements chez Risk Dimensions, met en avant une dynamique souvent négligée : « Le problème n’est pas un manque de demande, mais plutôt une redistribution de l’offre. Les flux importants vers les ETF institutionnels absorbent les coins vendus par les premiers détenteurs, ce qui entraîne un changement de propriété plutôt qu’une baisse d’intérêt. »

Cette distinction est extrêmement importante. Lorsque les premiers adopteurs de bitcoin vendent pour répondre à la demande des ETF institutionnels, l’offre change de mains mais ne disparaît pas du marché. Les coins qui appartenaient autrefois à des croyants à long terme résident désormais dans les portefeuilles d’investisseurs institutionnels—un signe potentiel de patterns de détention différents. Plutôt que d’indiquer un affaiblissement de la demande, ce changement pourrait signaler une maturation du marché, où le bitcoin devient de plus en plus détenu par des entités ayant des horizons temporels plus longs.

La nécessité de patience : une protection contre l’inflation à long terme grâce aux effets de réseau

Malgré les vents contraires à court terme, plusieurs voix influentes maintiennent leur conviction dans le potentiel à long terme du bitcoin. David Parkinson, PDG de Musquet Bitcoin Lightning, affirme que les dismissals prématurés des propriétés de couverture contre l’inflation du bitcoin manquent la forêt pour les arbres : « Grâce à son offre limitée et à son réseau en expansion, le bitcoin a constamment surpassé l’inflation et même l’or sur le long terme. Le bitcoin émerge comme l’actif monétaire natif d’internet. »

Cet argument repose sur une distinction cruciale : les cycles de marché à court terme versus les tendances structurelles à long terme. Alors que 2025 a peut-être appartenu aux métaux précieux, l’offre fixe de 21 millions de coins du bitcoin crée une proposition de valeur asymétrique que l’or—qui peut être miné indéfiniment—ne peut égaler. À mesure que l’économie internet se développe et que les transactions numériques s’accélèrent, l’utilité du bitcoin en tant qu’actif numérique natif pourrait finalement surpasser l’avantage historique de l’or.

Quand les rotations de capitaux pourraient à nouveau favoriser le bitcoin

Andre Dragosch, analyste chez Bitwise, suggère que le moment de la rotation des capitaux vers le bitcoin pourrait approcher. « La récente hausse des métaux précieux est en grande partie motivée par l’habitude des investisseurs—en période d’incertitude, ils se tournent vers des actifs qu’ils connaissent, comme l’or et l’argent », explique Dragosch. « Malgré ses propriétés supérieures de réserve de valeur, le bitcoin est encore perçu comme un investissement plus risqué. »

Cependant, Dragosch identifie un point d’inflexion potentiel : la valorisation relative. « Par rapport à l’or, le bitcoin est maintenant aussi sous-évalué qu’il l’était lors de l’effondrement de FTX en 2022. Il y a une sous-évaluation significative par rapport au climat macroéconomique actuel et à l’offre monétaire mondiale, ce qui pourrait jouer en faveur du bitcoin dans les mois à venir. »

Cette perspective d’évaluation introduit un élément temporel dans le débat sur le bitcoin. Si l’évaluation de Dragosch se vérifie, les vents contraires qui exercent actuellement une pression sur le bitcoin—la ruée vers les actifs traditionnels et la baisse des valorisations relatives—pourraient contenir les graines d’une surperformance future lorsque la rotation des capitaux se produira.

Le consensus émergent : le moment du bitcoin pourrait être en attente dans les coulisses

Alors que le cas immédiat du bitcoin fait face à de fortes résistances dues à la résurgence des métaux précieux et à l’incertitude macroéconomique persistante, le cas à long terme reste intact pour de nombreux professionnels du secteur. L’intuition de Charlie Morris sur la corrélation avec les actions technologiques, l’accent de Parkinson sur les effets de réseau, et l’analyse de valorisation de Dragosch suggèrent collectivement un marché en transition plutôt qu’un déclin terminal.

Le débat dépend finalement des horizons temporels. À court terme, les actifs traditionnels pourraient continuer leur ascension alors que les investisseurs cherchent un terrain familier. Mais à mesure que ce cycle mûrit et que le capital cherche de nouvelles opportunités à des valorisations plus attractives, les défenseurs du bitcoin croient que les propriétés techniques supérieures de l’actif numérique—offre limitée, transférabilité sans frontières, caractéristiques natives d’internet—finiront par l’emporter sur l’enracinement historique de l’or.