La sélection du candidat au poste de président de la Fed s'accélère alors que la guerre commerciale propulse l'or vers des sommets historiques

Les marchés financiers traversent une étape critique alors que les tensions géopolitiques s’intensifient et que l’incertitude politique augmente. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, doit comparaître cette semaine devant la Cour suprême lors d’une audience décisive qui pourrait remodeler l’indépendance de la banque centrale, tandis que la course à sa succession s’accélère avec plusieurs candidats potentiels en considération active. Parallèlement, les marchés des métaux précieux connaissent une hausse sans précédent, l’or et l’argent atteignant des sommets historiques, reflétant le positionnement plus large de refuge sûr qui a saisi les marchés mondiaux.

Transition de leadership à la Fed : le champ des candidats se réduit

Le processus de sélection du prochain président de la Réserve fédérale entre dans une phase critique. La secrétaire au Trésor Bessent a indiqué que le président Trump a réduit le nombre de candidats principaux pour le poste de président de la Fed à quatre, une annonce pouvant intervenir dès la semaine prochaine. Kevin Hassett, ancien directeur du Conseil économique national, et Kevin Warsh, un ancien gouverneur de la Fed, figurent parmi les favoris en considération.

Le calendrier de cette décision est crucial, coïncidant avec la comparution de Powell devant la Cour suprême pour défendre l’indépendance institutionnelle de la Fed dans l’affaire de la gouverneure Lisa Cook. Une note de recherche de UBS avertit qu’une décision défavorable pourrait établir un précédent dangereux, permettant potentiellement à l’exécutif de contourner la législation existante et de destituer les responsables de la Fed à volonté. Cette incertitude juridique aggrave le risque politique déjà intégré dans le calendrier de succession de la Fed.

Implications pour le marché : La accélération du processus de sélection des candidats introduit une incertitude importante dans les attentes de politique monétaire. Les marchés ont déjà commencé à intégrer la possibilité d’un changement de politique sous une nouvelle direction de la Fed, ce qui pourrait éroder la confiance dans le dollar et rediriger les flux de capitaux vers des actifs défensifs.

Ruée vers les métaux précieux : l’or atteint de nouvelles frontières

Les prix de l’or ont montré une force technique remarquable, augmentant de plus de 2 % pour toucher 4 766 $ l’once — un nouveau sommet historique — tandis que l’argent a progressé de plus de 1 % pour culminer à 95,9 $ l’once. Cette hausse reflète une combinaison puissante de facteurs : tensions commerciales croissantes, incertitude politique autour de la sélection du candidat à la Fed, et un indice du dollar américain en baisse (–0,04 %).

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a qualifié cet environnement de « guerre du capital » potentiel, positionnant l’or comme l’instrument de couverture principal contre les risques systémiques. La dynamique technique dans les métaux précieux suggère que la demande de refuge demeure robuste malgré des niveaux de prix déjà élevés.

Kinross Gold s’est démarqué dans le secteur, en hausse de 8,62 %, alors que les actions des métaux précieux en général ont progressé d’environ 6 %. Cette surperformance sectorielle souligne l’appétit des investisseurs pour des couvertures contre l’inflation et des assurances contre les risques géopolitiques dans le contexte macroéconomique actuel.

Implications pour le marché : Bien que la dynamique à court terme pour l’or et l’argent semble favorable, les investisseurs doivent surveiller les signes de destruction de la demande suite à des prix significativement plus élevés, ainsi que les éventuels vents contraires liés à la devise si le dollar américain amorce une reprise.

Marchés actions sous pression : la détérioration technique s’intensifie

Les indices boursiers américains ont connu une vente massive alimentée par l’escalade de la rhétorique tarifaire et la crainte d’une guerre commerciale. Le S&P 500 a chuté de 2,06 % — sa pire performance depuis octobre — tandis que le Nasdaq composite a reculé de 2,39 %, les actions technologiques étant les plus touchées. L’indice Dow Jones a reculé de 1,76 %, enregistrant sa plus forte baisse en une seule journée depuis près de trois mois.

D’un point de vue technique, les principaux indices ont franchi des niveaux de support clés alors que l’aversion au risque s’intensifiait. Les sept grandes valeurs technologiques, surnommées « Magnificent Seven », n’ont montré aucune caractéristique défensive, avec des baisses significatives dans tous les cas :

• NVIDIA a chuté de 4,38 % en raison de préoccupations que l’inflation des coûts induite par les tarifs pourrait peser sur la demande de puces et l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement
• Tesla a perdu 4,17 %, vulnérable à d’éventuelles mesures tarifaires européennes compte tenu de son exposition importante à l’export vers l’UE
• Apple a reculé de 3,46 %, confrontée à un risque accru sur le marché européen
• Amazon a chuté de 3,40 %, en raison des pressions logistiques liées aux perturbations du commerce mondial
• Alphabet a faibli de 2,42 %, alors que ses revenus publicitaires font face à des vents contraires dus à l’incertitude économique
• Meta a reculé de 2,60 %, avec des attentes de croissance des utilisateurs modérées
• Microsoft a baissé de 1,16 %, alors que la demande pour ses services cloud subit des pressions cycliques

Le secteur crypto a été fortement corrélé à la faiblesse des actions, Bitcoin passant sous la barre des 90 000 $ et Ethereum perdant le niveau des 3 000 $. Les actions de Coinbase ont chuté de 5,57 %, reflétant la position de fuite vers la sécurité qui a dominé les flux de capitaux.

Analyse approfondie d’une action : résultats, prévisions et valorisation

Netflix : surprise aux résultats vs déception sur les prévisions

Netflix a publié un chiffre d’affaires du Q4 de 12,05 milliards de dollars, dépassant légèrement l’estimation consensuelle de 11,97 milliards, avec un bénéfice par action de 0,56 $ (contre 0,43 $ l’année précédente). La génération de flux de trésorerie libre s’est élevée à 1,87 milliard de dollars, dépassant la prévision de 1,46 milliard. Cependant, la société a publié des prévisions prudentes pour le chiffre d’affaires 2026 de 50,7-51,7 milliards, en dessous des 50,96 milliards attendus par le consensus. Les projections de bénéfice opérationnel du Q1 de 3,91 milliards et de BPA de 0,76 $ ont également manqué les attentes des analystes.

Les actions Netflix ont chuté de plus de 5 % après la clôture. Les analystes de Goldman Sachs ont attribué cette baisse à un ralentissement de l’expansion de la publicité, malgré une croissance robuste des abonnés. Morgan Stanley a souligné la difficulté de l’entreprise face à une concurrence de plus en plus féroce et à la hausse des coûts de contenu. De plus, Netflix a converti sa structure d’acquisition de 72 milliards de dollars avec Warner Bros. Discovery d’un accord mixte cash et actions en une transaction entièrement en cash, accélérant ainsi les délais d’approbation des actionnaires.

Thèse d’investissement : Les vents contraires à court terme semblent probables compte tenu des prévisions décevantes pour 2026 ; cependant, les investisseurs à long terme devraient suivre les bénéfices potentiels de la consolidation dans le secteur du streaming et la dynamique de pouvoir de fixation des prix des abonnements.

NVIDIA : risque lié à la chaîne d’approvisionnement

La baisse de 4,38 % du cours de NVIDIA reflète la vulnérabilité plus large du secteur des semi-conducteurs face à l’escalade des tensions commerciales. Bien que la société n’ait pas publié de nouvelles annonces récemment, sa position en tant que principal fournisseur de puces IA la place à l’intersection du risque géopolitique et de la concentration de la chaîne d’approvisionnement. Les menaces tarifaires ciblant les marchés européens, combinées à une éventuelle rétorsion de l’UE, pourraient perturber l’expansion internationale de l’entreprise et contraindre indirectement ses partenaires d’approvisionnement asiatiques.

Les analystes de Bernstein avertissent que l’intensification des conflits commerciaux pourrait faire augmenter de manière significative les coûts de production des puces. À l’inverse, UBS maintient que les fondamentaux de la demande à long terme pour l’IA restent solides, malgré la faiblesse technique à court terme et la volatilité accrue.

Thèse d’investissement : La faiblesse actuelle offre des opportunités d’accumulation pour les investisseurs à plus long terme ; cependant, la détérioration technique à court terme justifie une position défensive jusqu’à ce que les tensions géopolitiques se calment.

Tesla : l’exposition aux tarifs européens crée une contrainte

Les actions Tesla ont chuté de 4,17 % dans le contexte de la correction plus large du secteur technologique, mais font face à des vents contraires spécifiques à l’entreprise liés à l’exposition tarifaire. La société tire une part importante de ses revenus des marchés européens, ce qui la rend particulièrement vulnérable aux menaces de tarifs de Trump sur l’UE. Bien que les ventes récentes du Model Y soient solides, l’incertitude entourant la politique commerciale mondiale jette une ombre sur les prévisions de demande à court terme.

Les analystes de Citigroup estiment que la mise en œuvre des tarifs pourrait augmenter le prix des véhicules en Europe et freiner la demande régionale. Barclays suggère que l’accélération de la production du Cybertruck pourrait en partie compenser ces vents contraires tarifaires par une amélioration de la composition du chiffre d’affaires domestique.

Thèse d’investissement : La volatilité à court terme devrait augmenter ; surveillez les initiatives de soutien à la politique EV comme un possible stabilisateur de valorisation.

Alibaba : effet de contagion du concept Chine

Les actions Alibaba ont reculé de 1,82 %, suivant la tendance du Nasdaq-100 China de -1,45 %, malgré l’absence de catalyseurs spécifiques à l’entreprise. La faiblesse des marchés actions américains et l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont provoqué un effet de contagion sur les actions chinoises. Bien que le secteur principal du commerce électronique d’Alibaba reste stable opérationnellement, sa sensibilité au commerce transfrontalier expose l’action à des cycles tarifaires prolongés.

Les stratégistes en actions de JPMorgan notent que les tensions géopolitiques exercent une pression à la baisse significative sur les valorisations chinoises à court terme. Goldman Sachs maintient une position constructive sur le potentiel d’expansion des services cloud d’Alibaba.

Thèse d’investissement : L’accumulation tactique devient attrayante une fois la stabilité des relations USA-Chine retrouvée ; la position actuelle doit rester prudente compte tenu du risque de nouvelles actualités.

Calendrier économique et événements clés à venir

Les données économiques importantes incluent les dépenses de construction aux États-Unis (septembre) et les ventes de logements en attente (décembre) à 10h00 ET, suivies par les inventaires de pétrole brut de l’EIA à 10h30 ET. Le discours de Trump à Davos cette semaine offrira des insights cruciaux sur la stratégie de négociation tarifaire et la position sur le Groenland. La comparution de Powell devant la Cour suprême portera sur l’indépendance statutaire de la Fed et les implications de l’affaire Lisa Cook. Les réunions du Forum de Davos tout au long de la semaine fourniront des éclairages sur l’avancement des négociations commerciales entre les États-Unis et l’UE et sur les voies possibles de résolution.

Perspectives du marché et principaux enseignements

L’environnement actuel est marqué par un choc fondamental entre les attentes de croissance et le risque géopolitique. Les marchés actions américains ont subi une correction technique importante en raison de la crainte d’une escalade tarifaire, avec une sensibilité accrue des valeurs technologiques. Le secteur des métaux précieux, en particulier l’or, a bénéficié des flux de préservation du capital et se négocie désormais à des niveaux techniques record. Le processus de sélection du candidat à la Fed, en parallèle avec ces dislocations de marché, introduit une incertitude politique supplémentaire susceptible de peser davantage sur les actions et de soutenir la demande de refuge sûr.