La production de sucre en forte hausse en Inde redéfinit les perspectives du marché mondial

Le marché mondial du sucre traverse un paysage difficile alors que les niveaux de production atteignent des records, principalement en raison de l’expansion spectaculaire de la production en Inde. Avec la production de sucre en Inde atteignant des niveaux sans précédent, le deuxième plus grand producteur mondial de sucre modifie fondamentalement la dynamique de l’offre et exerce une pression sur les prix dans les principaux centres de commerce. Le contrat NY mondial du sucre #11 de mars (SBH26) a clôturé en hausse de +0,06 (+0,41%) lundi, tandis que le contrat London ICE blanc #5 de mars (SWH26) a diminué de -4,70 (-1,12%), reflétant les forces complexes en jeu sur les marchés des matières premières.

La production de sucre en Inde atteint un niveau record, transformant la dynamique de l’offre

Le rôle de l’Inde sur le marché mondial du sucre devient de plus en plus crucial alors que le pays augmente de manière spectaculaire sa capacité de production. L’Association des moulins à sucre indiens (ISMA) a rapporté que la production de sucre en Inde pour la saison 2025-26, du 1er octobre au 15 janvier, a atteint 15,9 MMT, soit une augmentation remarquable de +22% par rapport à l’année précédente. Plus significatif encore, l’ISMA a relevé son estimation de la production totale de sucre en Inde pour la saison 2025/26 à 31 MMT en novembre, contre une prévision précédente de 30 MMT — une hausse impressionnante de +18,8% par rapport à l’année précédente.

Cette croissance exceptionnelle de la production de sucre en Inde résulte de conditions de mousson favorables et d’une extension des surfaces cultivées en canne à sucre. Le pays a également stratégiquement réduit son allocation de sucre pour la production d’éthanol, en abaissant l’estimation de 5 MMT à 3,4 MMT, ce qui redirige une part supplémentaire de l’offre vers l’exportation. En tant que deuxième producteur mondial, les décisions de production de l’Inde ont une influence considérable sur les prix internationaux et l’équilibre de l’offre.

Le Service de l’agriculture étrangère (FAS) de l’USDA prévoit une trajectoire encore plus optimiste, anticipant que la production de sucre en Inde pour 2025/26 augmentera de 25% par rapport à l’année précédente pour atteindre 35,25 MMT. Cette trajectoire souligne la nature transformative du cycle d’expansion actuel de l’Inde et son potentiel à remodeler les fondamentaux du marché pour les années à venir.

Les changements de politique d’exportation soutiennent l’expansion du sucre en Inde

La politique gouvernementale est devenue un facteur clé facilitant la montée en puissance de la production en Inde. Le gouvernement a approuvé l’exportation de 1,5 MMT de sucre pour la saison 2025/26, marquant une inversion significative de la politique. Cette décision fait suite à l’introduction par l’Inde d’un système de quotas pour les exportations de sucre en 2022/23, mis en place après que des pluies de mousson tardives aient limité la production et la disponibilité intérieure.

Ce changement visant à permettre des exportations supplémentaires reflète les efforts pour gérer un excédent domestique et éviter une chute des prix sur le marché intérieur. Le secrétaire à l’alimentation de l’Inde a indiqué que le gouvernement pourrait autoriser d’autres expansions des exportations, signalant un changement structurel dans l’approche du pays vis-à-vis du commerce du sucre. Cette flexibilité politique positionne l’Inde comme un exportateur de plus en plus agressif, susceptible de supplanter d’autres fournisseurs sur les marchés mondiaux.

Le Brésil et la Thaïlande augmentent leur production, aggravant les préoccupations de surabondance

Alors que l’Inde mène l’expansion de la production, d’autres grands producteurs augmentent également leur rendement. Le Brésil, le plus grand producteur de sucre au monde, continue d’accroître ses opérations de broyage. L’association brésilienne du commerce de la canne à sucre Unica a rapporté qu’au cumul de 2025-26, la production de sucre du Centre-Sud jusqu’en décembre a augmenté de +0,9% par rapport à l’année précédente, atteignant 40,222 MMT, avec le ratio de canne broyée pour le sucre passant à 50,82% en 2025/26 contre 48,16% en 2024/25.

Conab, l’agence de prévision des récoltes brésilienne, a relevé son estimation de production de sucre pour 2025/26 à 45 MMT en novembre, contre 44,5 MMT précédemment. L’FAS de l’USDA prévoit une production record de 44,7 MMT pour le Brésil en 2025/26, soit une augmentation de +2,3% par rapport à l’année précédente.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial et deuxième exportateur, augmente également sa production. La Thai Sugar Millers Corp a prévu une augmentation de +5% de la récolte de sucre en Thaïlande pour 2025/26, atteignant 10,5 MMT. L’USDA estime la production thaïlandaise à 10,25 MMT, en hausse de +2% par rapport à l’année précédente.

La prévision de surplus mondial indique une pression continue sur les prix

La convergence de la hausse de la production de plusieurs producteurs a créé une situation de surplus prononcé sur les marchés mondiaux. L’Organisation internationale du sucre (ISO) a prévu un surplus de 1,625 million de MT de sucre en 2025-26 le 17 novembre, une inversion nette par rapport à un déficit de 2,916 millions de MT en 2024-25. L’ISO prévoit une augmentation de +3,2% de la production mondiale de sucre par rapport à l’année précédente, atteignant 181,8 millions de MT en 2025-26, portée par la hausse de la production en Inde, en Thaïlande et au Pakistan.

Covrig Analytics a relevé son estimation du surplus mondial de sucre pour 2025/26 à 4,7 MMT en décembre, contre 4,1 MMT en octobre. Le trader de sucre Czarnikow a encore augmenté son estimation à 8,7 MMT en novembre, suggérant un potentiel de conditions de surabondance encore plus marquées.

Cependant, les perspectives à moyen terme montrent une certaine modération. Covrig prévoit que le surplus mondial de 2026/27 se réduira à 1,4 MMT, car des prix faibles découragent les investissements futurs dans la production. La société de conseil Safras & Mercado a prédit que la production de sucre du Brésil en 2026/27 diminuera de -3,91% pour atteindre 41,8 MMT, contre 43,5 MMT prévu pour 2025/26, avec des exportations brésiliennes en baisse de -11% par rapport à l’année précédente, à 30 MMT.

Les prévisions de production de l’USDA illustrent une image de déséquilibre du marché

Dans son rapport biannuel du 16 décembre, l’USDA a présenté la perspective la plus complète sur la dynamique du marché mondial. L’agence a prévu que la production mondiale de sucre pour 2025/26 augmenterait de +4,6% par rapport à l’année précédente, atteignant un record de 189,318 MMT, tandis que la consommation mondiale de sucre humain n’augmenterait que de +1,4%, atteignant un record de 177,921 MMT. Cet écart important entre la croissance de la production et celle de la consommation illustre le déséquilibre fondamental entre l’offre et la demande.

L’USDA a également prévu que les stocks de fin de saison mondiale de sucre pour 2025/26 diminueraient de -2,9% par rapport à l’année précédente, à 41,188 MMT, malgré une production record, ce qui suggère que même avec des niveaux de surplus élevés, les positions d’inventaire mondiales restent contraintes. Cette contradiction reflète la nature structurelle du déséquilibre actuel et les défis persistants pour la découverte des prix sur le marché du sucre.

La convergence de l’expansion record de l’Inde, de la croissance continue de la production du Brésil et des augmentations de la production en Thaïlande crée un environnement d’offre redoutable qui continuera probablement à exercer une pression sur les prix tout au long de la saison 2025-26 et jusqu’en 2026-27.