Rigetti Computing (RGTI) Prix de l'action : Percée technologique ou bulle de hype ?

Le parcours de Rigetti Computing depuis son introduction en bourse a été tout sauf banal. La société de calcul quantique, qui a fusionné avec une SPAC et a commencé à négocier en mars 2022 à 9,75 $, a vu le prix de son action RGTI fluctuer de manière spectaculaire — chutant à 0,38 $ à la mi-2023 avant de grimper à 56,34 $ en octobre 2025. Aujourd’hui, alors que les investisseurs peinent à anticiper la calendrier de commercialisation de la technologie, la question clé n’est pas seulement de savoir où les puces quantiques de Rigetti mèneront l’industrie, mais si la valorisation actuelle reflète un progrès réaliste à court terme ou un enthousiasme déraisonné des investisseurs.

Le paysage quantique : La position de Rigetti dans une concurrence de plus en plus féroce

Le secteur du calcul quantique devient de plus en plus concurrentiel, et cette intensification représente un défi majeur pour la stratégie à long terme de Rigetti. Bien que l’entreprise se positionne comme un acteur “full-stack” offrant à la fois matériel et logiciel via sa plateforme Forest, ses concurrents empruntent des voies technologiques différentes qui pourraient s’avérer plus économiques.

IonQ et Quantum Computing Inc. développent des systèmes qui éliminent le besoin de réfrigération cryogénique coûteuse — un facteur de coût critique pour les systèmes de qubits supraconducteurs comme ceux fabriqués par Rigetti. La technologie d’IonQ basée sur des pièges à ions et l’approche photoniques de Quantum Computing représentent des alternatives potentiellement supérieures qui pourraient remodeler le marché dans les deux à trois prochaines années. Par ailleurs, les géants de la tech IBM et Google d’Alphabet continuent d’étendre leurs capacités quantiques à des échelles que Rigetti n’a pas encore atteintes, IBM ayant déployé des systèmes avec plus de 156 qubits contre un maximum actuel de 84 qubits pour Rigetti.

Cette pression concurrentielle impacte directement la confiance des investisseurs dans la capacité de Rigetti à exécuter sa feuille de route. La société a déjà repoussé le lancement de son système à 108 qubits, initialement prévu pour fin 2025, à début 2026 — un retard qui souligne les défis techniques et opérationnels à venir. Pour ceux qui suivent les mouvements du prix de l’action RGTI, de tels retards signalent souvent des problèmes d’exécution plus profonds que de simples ajustements de calendrier.

La réalité des revenus : Les affirmations de croissance face à la performance historique

C’est ici que le récit d’investissement devient complexe. Les analystes prévoient que le chiffre d’affaires de Rigetti bondira de 168 % pour atteindre 20,4 millions de dollars en 2026, puis de 123 % pour atteindre 45,4 millions de dollars en 2027. Ces chiffres semblent convaincants et soutiennent une thèse haussière pour une appréciation significative du prix de l’action RGTI.

Cependant, un motif inquiétant apparaît dans l’historique financier récent de Rigetti : le chiffre d’affaires a en réalité diminué en 2023, 2024 et 2025. La société attribue ce ralentissement à l’expiration d’un contrat dans le cadre de l’Initiative Quantique Nationale des États-Unis et à la nature imprévisible des cycles de financement gouvernementaux. Pour les investisseurs, cela soulève une question inconfortable : une entreprise dont les revenus sont irréguliers et en déclin peut-elle soudainement basculer dans une phase de croissance explosive ? Le risque que cette croissance future soit tout aussi volatile jette un doute sur la fiabilité des projections à venir qui sous-tendent les valorisations actuelles.

Les objectifs de croissance agressifs nécessiteraient non seulement des lancements de produits réussis, mais aussi une traction commerciale significative auprès des clients du secteur privé. Jusqu’à présent, cette preuve fait défaut. Construire une activité de calcul quantique en tant que service prend du temps, surtout lorsque la technologie elle-même reste naissante et que le retour sur investissement est incertain pour les clients d’entreprise.

La question de la valorisation : Le prix de l’action RGTI reflète-t-il une juste valeur ?

Avec une capitalisation boursière d’environ 7,18 milliards de dollars, Rigetti se négocie à environ 160 fois ses ventes prévues pour 2027 — une valorisation exceptionnellement élevée pour une société encore proche de la rentabilité et confrontée à des vents contraires en matière d’exécution. En comparaison, des entreprises de semi-conducteurs plus matures se négocient à des multiples de revenus bien plus faibles.

Ce premium de valorisation ne laisse que peu de marge à la déception. Si Rigetti rate sa feuille de route pour 2026 même d’un trimestre ou deux, ou si l’adoption commerciale se révèle plus lente que prévu, le prix de l’action RGTI pourrait subir une pression à la baisse importante. Historiquement, le marché a puni sévèrement les actions de calcul quantique lorsque les narratifs de croissance vacillent. La société devrait exécuter parfaitement tout en prouvant que sa stratégie “full-stack” est économiquement supérieure aux approches alternatives — une tâche ardue dans un paysage aussi concurrentiel.

La dilution des actions : Le risque silencieux

Un autre souci pour les détenteurs à long terme de l’action RGTI concerne la dynamique du capital. Rigetti a augmenté ses actions en circulation de 190 % depuis ses débuts en 2022, tout en restant non rentable. Tant que la société brûle du cash et doit financer ses opérations et sa R&D, une nouvelle émission d’actions est probable. Cette dilution réduit la valeur de propriété des actionnaires existants et pourrait faire pression sur le prix de l’action indépendamment de la performance opérationnelle.

Le chemin vers la rentabilité de la société reste flou, ce qui signifie que les investisseurs doivent se préparer à une dilution continue, sauf si Rigetti parvient à démontrer une croissance durable de ses revenus et des progrès significatifs vers des marges opérationnelles positives.

Perspectives 2026-2027 : Naviguer entre plusieurs incertitudes

Pour l’avenir, Rigetti doit franchir plusieurs étapes cruciales. Le lancement du système à 108 qubits (maintenant prévu pour début 2026), suivi d’un système à plus de 150 qubits, sera scruté de près. Mais plus important que les spécifications, ce sera l’adoption par les clients et leurs retours. Les entreprises peuvent-elles trouver une valeur pratique dans les systèmes quantiques de Rigetti ? La stratégie full-stack favorisera-t-elle la fidélisation des utilisateurs ou les clients se tourneront-ils simplement vers des alternatives moins chères ou plus accessibles ?

Le succès sur ces fronts pourrait justifier un optimisme quant à la reprise du prix de l’action RGTI. L’échec — ou même une exécution médiocre — pourrait entraîner une révision brutale de la valorisation. Compte tenu de l’historique de retards et de volatilité des revenus, considérer un résultat positif comme acquis comporte un risque important. Les acteurs du marché doivent garder à l’esprit que le calcul quantique lui-même reste largement théorique d’un point de vue commercial ; la capacité de Rigetti à le monétiser plus rapidement que ses concurrents n’a pas encore été prouvée.

Perspective d’investissement : Outlook du prix de l’action RGTI pour les 12 prochains mois

La combinaison d’une valorisation élevée, d’une incertitude d’exécution, d’une concurrence de plus en plus féroce, d’une dilution continue des actions et de tendances de revenus mitigées suggère que le prix de l’action RGTI pourrait avoir du mal à progresser de manière significative au cours de l’année à venir. Bien qu’un lancement réussi puisse générer un optimisme à court terme et des rallies de couverture courte, le profil risque-rendement fondamental semble peu attrayant pour les nouveaux investisseurs à ces niveaux.

Les scénarios les plus probables incluent une stagnation ou une pression progressive si l’environnement de marché global se détériore ou si Rigetti rate ses livrables clés. La société doit prouver qu’elle peut tenir ses promesses sur sa feuille de route technique ambitieuse tout en construisant des revenus commerciaux durables — un double défi que peu d’entreprises de calcul quantique ont encore réussi à relever. Jusqu’à ce que ce risque d’exécution diminue sensiblement, une position prudente semble la plus sage pour ceux qui envisagent Rigetti Computing comme une opportunité d’investissement.