Guide ETF sur les obligations à très court terme : protéger votre portefeuille contre les hausses de taux

Lorsque les banques centrales augmentent de manière agressive leurs coûts d’emprunt pour lutter contre une inflation persistante, les investisseurs obligataires font face à un environnement particulièrement difficile. En septembre 2022, la Réserve fédérale a poursuivi sa campagne de hausse rapide des taux avec une augmentation de 75 points de base, marquant la troisième hausse consécutive de la même ampleur. Cela a porté le taux de référence à 3,0%-3,25 %, des niveaux jamais vus depuis 2008. Plus significatif encore, les rendements des obligations du Trésor à 10 ans ont grimpé à 3,64 % et ceux à 2 ans ont dépassé 4,1 %, créant un contexte hostile pour les placements traditionnels à revenu fixe.

Pourquoi la hausse des taux d’intérêt met-elle en difficulté les investisseurs en revenu fixe ?

La relation entre les taux d’intérêt et la performance des obligations est simple : lorsque les taux augmentent, les prix des obligations existantes baissent. Cette dynamique inverse signifie que les investisseurs détenant d’importantes positions sur le marché plus large du revenu fixe subissent des pertes en capital à mesure que les rendements augmentent. Le problème s’aggrave pour les obligations à plus longue durée, qui connaissent des baisses de prix plus marquées lorsque les taux montent.

À cette époque, les responsables de la Fed ont indiqué que d’autres hausses de taux substantielles étaient à prévoir. Les projections montraient que le taux des fonds fédéraux pourrait atteindre 4,25 %-4,5 % d’ici la fin de 2022, suggérant une nouvelle hausse de trois quarts de point en novembre, suivie d’une augmentation d’un demi-point en décembre. Pour les investisseurs obligataires, cette perspective menaçait une nouvelle détérioration de la valeur de leur portefeuille.

Comment les obligations à courte durée offrent une protection de portefeuille

Plutôt que d’abandonner complètement l’exposition au revenu fixe, des investisseurs sophistiqués se sont tournés vers des stratégies d’ETF obligataires ultra-courts, en particulier des produits à durée ultra-courte qui réduisent considérablement leur sensibilité aux taux d’intérêt. Ces véhicules investissent dans des titres arrivant à échéance en moins d’un an, modifiant fondamentalement leur profil de risque.

Pourquoi cela importe-t-il ? Avec une durée minimale, les chances de hausses substantielles des taux sur la courte durée de vie de l’obligation sont considérablement réduites. Un ETF obligataire ultra-court agit comme un tampon contre la hausse des taux, permettant aux investisseurs de maintenir leur revenu sans subir l’impact complet du choc de taux. L’avantage clé est que les investisseurs peuvent préserver le rendement tout en réduisant significativement le risque lié aux taux d’intérêt.

Principaux ETF obligataires ultra-courts pour 2022

Pour les investisseurs souhaitant mettre en œuvre cette stratégie défensive, plusieurs options d’ETF obligataires à très courte durée sont devenues des choix de premier plan :

iShares Short Treasury Bond ETF (SHV)

Ce fonds offre une exposition directe aux titres du Trésor américain avec moins d’un an à l’échéance, suivant l’indice ICE Short US Treasury Securities. Avec 50 titres, une maturité moyenne de seulement 0,31 année, et une durée effective de 0,30 année, SHV fournit une protection simple contre la hausse des taux. Le fonds a accumulé 23 milliards de dollars d’actifs avec un volume de négociation quotidien robuste dépassant 3,5 millions d’actions. Les frais annuels s’élèvent à 15 points de base.

JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST)

Adoptant une approche plus diversifiée, JPST investit dans un portefeuille de 620 instruments de dette d’entreprises et structurés à court terme, de qualité investissement, tout en gérant activement l’exposition au crédit et à la durée. La durée moyenne de 0,29 année correspond à celle de SHV tout en offrant une exposition plus large au crédit. JPST détient 21,8 milliards de dollars d’actifs avec environ 4,1 millions d’actions négociées quotidiennement, avec des frais annuels de 18 points de base.

SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL)

Pour une focalisation maximale sur le Trésor, BIL cible les bons du Trésor américain zéro-coupon avec une échéance restante de 1 à 3 mois. Détenant seulement 15 titres suivant l’indice Bloomberg 1-3 Month U.S. Treasury Bill, ce fonds présente le profil de durée le plus court avec une maturité moyenne et une durée ajustée toutes deux à 0,10 année. BIL a accumulé 21,2 milliards de dollars d’actifs avec en moyenne 5,2 millions d’actions négociées quotidiennement. Les frais annuels s’élèvent à 14 points de base, et il possède un rang ETF Zacks de #3 (Hold).

PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF (MINT)

MINT adopte une approche plus active, visant à obtenir un revenu amélioré par rapport aux alternatives en cash traditionnelles. Le fonds détient 652 titres avec une durée légèrement plus longue — maturité moyenne de 0,49 année et durée effective de 0,44 année. Ce positionnement offre un potentiel de rendement marginalement supérieur en échange d’un risque légèrement accru. MINT gère 11,3 milliards de dollars d’actifs avec environ 1,1 million d’actions négociées quotidiennement, avec des frais annuels de 35 points de base.

BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF (ICSH)

ICSH complète les options en tant que fonds géré activement, investissant dans une large gamme d’instruments de dette à court terme, de qualité investissement, à taux fixe ou variable, ainsi que des produits du marché monétaire. Avec 241 titres, une maturité moyenne de 0,65 année, et une durée effective de 0,42 année, ICSH offre une exposition à une durée légèrement plus longue. Le fonds détient 6,8 milliards de dollars d’actifs, avec un volume quotidien moyen de 1,2 million d’actions, et la structure de frais la plus faible à seulement 8 points de base par an.

Choisir votre stratégie d’ETF obligataire ultra-court

L’univers des ETF obligataires ultra-courts permet aux investisseurs de calibrer précisément leur objectif de durée et leur recherche de revenu. Qu’il s’agisse de privilégier la simplicité des titres du Trésor, la diversification du crédit, la minimisation de la durée ou le rendement accru, des véhicules adaptés existent dans cette catégorie. La ligne directrice reste claire : ces fonds offrent une protection significative du portefeuille contre la hausse des taux d’intérêt en maintenant une sensibilité minimale à la durée tout en conservant un revenu significatif. Pour les investisseurs naviguant dans un régime de taux durablement élevé, l’allocation à des produits ETF obligataires ultra-courts constitue une position défensive stratégique, équilibrant objectifs de rendement et protection contre la baisse.