Pourquoi les couteaux qui tombent dans votre portefeuille peuvent réduire vos rendements

Les marchés financiers ont une manière colorée de décrire les situations risquées. Un avertissement intemporel que chaque investisseur devrait comprendre est le concept de « couteaux qui tombent ». Tout comme vous ne tenteriez jamais d’attraper une lame descendante à mains nues dans une cuisine, vous ne devriez pas vous précipiter pour acheter certains types d’actions — peu importe leur apparence attrayante en surface. Les dommages potentiels à votre stratégie d’investissement à long terme peuvent être graves et durables.

Comprendre le piège des « couteaux qui tombent »

Le terme « couteaux qui tombent » désigne des actions dont la valeur diminue et qui montrent tous les signes qu’elles continueront leur trajectoire descendante. Ces titres portent cette étiquette sinistre parce qu’ils peuvent infliger de véritables dégâts à votre portefeuille si vous continuez à investir en espérant une reprise qui pourrait ne jamais se produire.

Ce qui rend les couteaux qui tombent particulièrement dangereux, c’est leur attrait trompeur. Ils ressemblent souvent à des bonnes affaires, ce qui explique pourquoi tant d’investisseurs intelligents se laissent tenter. Le défi consiste à distinguer une véritable opportunité d’achat d’une opportunité de destruction de valeur.

La tromperie des dividendes élevés

Les dividendes représentent une composante cruciale des rendements boursiers. Selon les données de S&P Global remontant à 1926, les dividendes ont représenté près d’un tiers du rendement total du S&P 500 sur cette période d’un siècle. Ce fait a fait du repérage de dividendes une stratégie d’investissement centrale pour les investisseurs axés sur le revenu.

Cependant, des rendements de dividendes exceptionnellement élevés — en particulier ceux dépassant 6 %, 7 %, ou même 10 % — devraient immédiatement susciter du scepticisme. Ce ne sont pas des signes de générosité de la part des entreprises ou de chance pour les investisseurs. Au contraire, des rendements ultra-élevés émergent généralement d’un seul facteur principal : la chute rapide des prix des actions.

Considérez ce scénario : une entreprise versant un dividende de 4 % voit son cours de l’action réduit de moitié. Ce rendement semble instantanément doubler pour atteindre 8 % — sur le papier. Pourtant, cette réalité mathématique masque une vérité inconfortable. Des baisses brutales du prix des actions signalent souvent des problèmes fondamentaux au sein de l’entreprise. À mesure que l’activité se détériore, ces rendements insoutenables finissent par disparaître lorsque l’entreprise réduit son dividende, incapable de maintenir ces distributions avec un flux de trésorerie affaibli.

Ce cycle fait des actions à haut rendement des couteaux qui tombent classiques, et comprendre ce mécanisme peut éviter à votre portefeuille des dégâts importants.

Pièges de valeur : quand de faibles ratios P/E sont en réalité des signaux d’alarme

Alors que les marchés boursiers montrent une tendance haussière à long terme sur des décennies, les actions individuelles racontent des histoires très différentes. Beaucoup de titres semblent délibérément « bon marché » en se basant sur leur ratio cours/bénéfice, mais ne parviennent pas à suivre la rythme de la performance globale du marché année après année.

Ce sont des pièges de valeur — des actions qui semblent être des bonnes affaires selon des métriques de valorisation faibles, mais qui comportent des risques cachés ou des vents contraires structurels empêchant leur reprise. Les actions à faible P/E restent souvent peu coûteuses pour des raisons légitimes : cycles économiques, modèles commerciaux imprévisibles ou antécédents de déceptions systématiques des investisseurs.

Ford Motor Company illustre parfaitement ce concept. Cotée avec un ratio P/E historiquement bas de 7,91, le prix de l’action du constructeur automobile en 2026 reste à peu près équivalent à celui de 1998 — une période couvrant près de trois décennies. Ce n’est pas un revers temporaire ou une opportunité d’accumulation patiente. C’est un piège de valeur classique qui a piégé d’innombrables investisseurs cherchant une reprise qui ne s’est jamais matérialisée.

Chasser les actions en chute : une recette pour endommager votre portefeuille

L’un des comportements d’investissement les plus destructeurs consiste à essayer de « attraper » des actions en chute en faisant des moyennes d’achat — acheter davantage à mesure que les prix baissent. Le piège psychologique est facile à comprendre : si une action a atteint 100 $ et qu’elle se négocie maintenant à 30 $, la logique veut qu’elle doive revenir à ces sommets, n’est-ce pas ?

La réalité du marché, cependant, est bien plus sobering. Les niveaux de prix historiques n’ont aucune capacité prédictive sur la performance future. Le fait qu’une action ait atteint un certain prix autrefois ne prouve rien quant à sa trajectoire future. Beaucoup d’investisseurs ont gravement endommagé leur portefeuille en doublant ou triplant leurs positions dans des titres en déclin perpétuel, en croyant à tort que la réversion vers les anciens sommets était inévitable.

Alors que le marché dans son ensemble a toujours rebondi après des baisses pour atteindre de nouveaux records, les actions individuelles suivent des règles différentes. D’innombrables titres ne reviennent jamais à leurs sommets historiques — pas même dans les décennies restantes de l’existence d’une entreprise. Distinguer entre des ventes temporaires et une destruction permanente de valeur nécessite une analyse froide, pas une conviction basée sur l’espoir.

Comment identifier les couteaux qui tombent avant qu’ils ne blessent

Reconnaître les couteaux qui tombent potentiels nécessite d’établir une liste de contrôle systématique. Tout d’abord, examinez l’histoire derrière les baisses de prix. S’agit-il de revers temporaires du marché ou de signaux de détérioration des fondamentaux ? Ensuite, scrutez les rendements de dividendes qui montent soudainement en flèche — ceux annoncent souvent des futures coupures. Troisièmement, étudiez la performance à long terme des actions « valeur » que vous envisagez. Sont-elles bon marché pour des raisons défendables liées à la qualité de l’entreprise, ou en raison d’avantages concurrentiels légitimes ?

Enfin, demandez-vous si vous achetez en vous basant sur une analyse logique ou sur un attachement émotionnel aux prix passés. Les investisseurs les plus performants maintiennent leur discipline en évitant les investissements dont la thèse principale repose sur des espoirs de reprise plutôt que sur des preuves d’amélioration.

Protéger votre portefeuille signifie accepter un principe fondamental : toutes les actions en déclin ne représentent pas une opportunité d’achat. Parfois, un couteau qui tombe est simplement un couteau qui tombe — mieux vaut le laisser tomber en toute sécurité au sol pendant que vous préservez votre capital pour des investissements plus solides.