ASML : le géant méconnu qui alimente la croissance des actions liées à l'intelligence artificielle

Alors que la communauté d’investissement se concentre sur des noms familiers comme Nvidia et Alphabet, un acteur crucial du paysage des actions liées à l’intelligence artificielle opère avec beaucoup moins de fanfare. Pourtant, sans cette entreprise, toute la révolution de l’IA s’arrêterait net. ASML, valorisée à plus de 500 milliards de dollars, représente une opportunité à long terme convaincante pour les investisseurs prêts à regarder au-delà des choix évidents.

La méprise concernant ASML provient de sa position profonde dans la chaîne d’approvisionnement technologique. Contrairement à la domination des GPU grand public de Nvidia ou à la prééminence des logiciels d’IA d’Alphabet, ASML conçoit et fabrique l’équipement de lithographie—notamment les machines à ultraviolet extrême (EUV)—qui grave les motifs des semi-conducteurs sur les wafers de silicium. Ce n’est pas simplement un outil parmi d’autres ; ASML possède un quasi-monopole sur cette technologie critique, ce qui le rend pratiquement irremplaçable dans la fabrication moderne de puces.

Pourquoi ce fabricant d’équipements semi-conducteurs domine la chaîne d’approvisionnement de l’IA

Le boom de l’intelligence artificielle a créé une demande énorme pour des semi-conducteurs avancés, se traduisant directement par une croissance explosive du chiffre d’affaires d’ASML. Les résultats de l’entreprise peuvent fluctuer étant donné que chaque machine coûte plusieurs centaines de millions de dollars, mais la trajectoire sous-jacente reste indéniablement positive.

Ce qui distingue ASML des fabricants d’équipements industriels typiques, c’est sa position financière fortifiée. L’entreprise affiche une marge opérationnelle de près de 35 %—un chiffre exceptionnel qui souligne la rentabilité de son modèle économique. Cela se traduit par des rendements sur fonds propres (53 %) et sur capitaux investis (43 %) remarquables, des métriques que les investisseurs institutionnels surveillent de près lorsqu’ils évaluent la qualité d’une entreprise.

Forteresse financière : la rentabilité et le bilan solides d’ASML

La solidité du bilan d’ASML renforce sa barrière concurrentielle. Au troisième trimestre fiscal 2025, l’entreprise a déclaré 5,1 milliards d’euros de réserves de trésorerie contre seulement 2,7 milliards d’euros de dette à long terme. Cette structure financière prudente offre une flexibilité importante pour la réinjection de capitaux et les retours aux actionnaires.

ASML incarne ce que recherchent les investisseurs de qualité : une position de marché défendable dans une industrie à forte croissance, soutenue par une économie unitaire solide et une gestion financière prudente. La combinaison d’avantages monopolistiques, d’une rentabilité exceptionnelle et de la solidité du bilan crée un modèle d’affaires résistant aux disruptions.

L’histoire de croissance : ambitions de revenus et expansion des marges jusqu’en 2030

La direction a tracé une voie ambitieuse, visant une croissance du chiffre d’affaires qui doublerait pratiquement les niveaux actuels d’ici 2030. Ce n’est pas une simple optimism—le retour sur capitaux investis de 43 % de l’entreprise suggère que le capital déployé pour l’expansion génère des rendements substantiels.

La stratégie d’expansion des marges semble tout aussi séduisante. Actuellement à 52 % de marge brute, la direction vise à porter ce chiffre à 60 % d’ici 2030. Si cela est réalisé parallèlement à la croissance du chiffre d’affaires, cela entraînera des augmentations de bénéfices qui dépasseront largement l’expansion du chiffre d’affaires. L’entreprise prévoit de restituer du capital aux actionnaires via des rachats d’actions et des distributions de dividendes, alignant ainsi les incitations de la direction avec les retours des investisseurs.

La réalité de la valorisation : le prix premium est-il justifié ?

La principale préoccupation pour les investisseurs potentiels concerne la valorisation. ASML se négocie à plus de 50 fois ses bénéfices—une valorisation qui exige une expansion remarquable des bénéfices à long terme pour justifier ce prix premium.

Cependant, le précédent historique de telles multiples récompensant des investisseurs patients est instructif. Netflix, ajouté aux recommandations professionnelles en décembre 2004 à un prix spécifique, aurait généré 450 525 $ de rendement sur un investissement de 1 000 $ d’ici 2026. Nvidia, également recommandée en avril 2005, aurait produit 1 133 107 $ sur le même investissement initial. Ce ne sont pas des anomalies ; elles illustrent la puissance des entreprises à forte croissance composées sur plusieurs décennies.

La thèse d’investissement pour les investisseurs patients à long terme

Pour les investisseurs ayant un horizon de cinq ans ou plus, ASML présente une thèse convaincante. La capacité de l’entreprise à déployer systématiquement du capital à des rendements élevés, combinée à sa position irremplaçable dans la fabrication de semi-conducteurs, soutient l’idée que les bénéfices croîtront de manière significative avec le temps. Cette croissance des bénéfices devrait finalement justifier—et potentiellement dépasser—la prime de valorisation actuelle.

ASML représente le type d’actions liées à l’intelligence artificielle que les investisseurs sophistiqués ont souvent tendance à négliger en raison de sa nature technique et de l’absence de reconnaissance grand public. Pourtant, son rôle en tant que fournisseur d’infrastructures essentielles pour la fabrication avancée de puces en fait un véritable acteur de croissance à long terme. Bien que des multiples de valorisation élevés méritent la prudence, les fondamentaux sous-jacents de l’entreprise suggèrent un potentiel de création de richesse substantiel pour les investisseurs prêts à faire preuve de patience.