Bank of America relève Coinbase à Acheter sur la stratégie d'expansion multi-actifs

Bank of America a relevé l’action Coinbase à “acheter” avec un objectif de prix de 340 $, signalant un potentiel de hausse de 38 % par rapport aux niveaux de négociation actuels autour de 245,60 $. Cette décision marque la deuxième grande hausse de recommandation en une semaine, après la mise à niveau similaire de Goldman Sachs émise plus tôt. La perspective de l’analyste reflète un changement fondamental dans la façon dont le marché perçoit la plateforme d’échange de cryptomonnaies — qui n’est plus considérée comme une plateforme de trading crypto pure et simple, mais comme un écosystème de services financiers en évolution.

La mise à niveau de l’analyste reflète le pivot de Coinbase vers une plateforme tout-en-un

Craig Siegenthaler de BofA a qualifié la transformation de Coinbase de pivot vers une “plateforme tout-en-un”, une reposition stratégique qui va bien au-delà du trading traditionnel de cryptomonnaies au comptant. En décembre, Coinbase a annoncé son intention de lancer le trading d’actions et d’ETF 24/5 pour les entreprises cotées au S&P 500, en concurrence directe avec l’infrastructure des courtiers traditionnels. Le partenariat de la plateforme avec Kalshi introduit la fonctionnalité de marché de prédiction dans l’interface de trading, tandis que l’annonce du lancement des contrats à terme sur le cuivre et le platine fin janvier diversifie davantage les classes d’actifs disponibles.

Cette expansion de produits répond à une vulnérabilité critique du modèle économique de Coinbase : sa dépendance historique à la volatilité des prix des cryptomonnaies. En élargissant le spectre d’actifs accessibles aux utilisateurs, l’entreprise réduit la corrélation avec les mouvements de prix du bitcoin et crée plusieurs sources de revenus. La stratégie reflète l’approche des bourses financières traditionnelles en matière de diversification des risques, tout en conservant la position native crypto de Coinbase.

Jeton du réseau Base : débloquer des milliards d’incitations pour les développeurs

Bank of America a souligné une opportunité importante via le lancement potentiel d’un jeton du réseau Base. Base, la solution de mise à l’échelle de couche 2 d’Ethereum de Coinbase, fonctionne actuellement sans jeton natif. La banque estime qu’émettre un jeton Base pourrait lever des milliards de capitaux tout en atteignant deux objectifs stratégiques : décentraliser la gouvernance du réseau et inciter les communautés de développeurs à construire des applications de finance décentralisée sur la plateforme.

Un tel lancement de jeton attirerait les premiers utilisateurs vers les produits en chaîne tout en réduisant les barrières à l’entrée pour les développeurs souhaitant construire dans l’écosystème Base. Bien que Coinbase n’ait pas encore fait d’annonce officielle concernant ses plans de jeton, la justification stratégique semble de plus en plus convaincante à mesure que les réseaux de couche 2 mûrissent et rivalisent pour attirer l’attention des développeurs.

Actifs tokenisés : ouvrir de nouvelles frontières de revenus

Coinbase Tokenize représente une autre dimension de l’expansion des revenus, en intégrant des actifs du monde réel — y compris des participations en private equity et des biens immobiliers — dans l’infrastructure blockchain. En ciblant les gestionnaires d’actifs cherchant à atteindre une démographie d’investisseurs plus jeunes et crypto-native, la plateforme offre des avantages en matière de règlement blockchain : des vitesses de traitement plus rapides et des coûts de transaction réduits par rapport aux systèmes de règlement traditionnels.

Bank of America a qualifié cette initiative d’expansion du marché total adressable de Coinbase, construisant efficacement une architecture de “nouveau système financier”. Le développement accéléré des produits de la plateforme, malgré la baisse de 40 % depuis les pics de juillet, témoigne de l’engagement de la direction envers ces initiatives de diversification. Les opportunités de vente croisée entre les nouvelles offres de services positionnent l’entreprise pour capter une plus grande part de portefeuille tant auprès des utilisateurs existants que des nouveaux.

La configuration technique s’améliore alors que la pression de vente s’inverse

Au-delà des développements fondamentaux des produits, les conditions techniques du marché ont évolué favorablement. La position de vente à découvert sur COIN a commencé à s’inverser, tandis que la pression liée à la récolte de pertes fiscales, qui pesait sur l’action jusqu’à fin 2024, s’est maintenant atténuée. Ces améliorations techniques, combinées à l’accélération de la feuille de route des produits et au lancement de nouveaux services, créent ce que Bank of America considère comme une configuration constructive pour l’appréciation.

La volatilité de l’action en 2025 — oscillant entre 151,80 $ et 419,80 $, soit une fourchette de 176,6 % — souligne la sensibilité de l’actif aux changements de sentiment et au positionnement du cycle de marché. Cependant, la société maintient que Coinbase représente l’entité de cryptomonnaie la plus réglementée et la plus fiable opérant aux États-Unis, une barrière réglementaire qui soutient les valorisations tout au long des cycles de marché.

En regardant vers l’avenir, la performance à court terme de Coinbase restera inévitablement influencée par les conditions du marché des cryptomonnaies. Cependant, la stratégie délibérée de l’entreprise visant à intégrer la diversification des revenus dans son infrastructure suggère que la direction construit activement un modèle économique moins vulnérable aux cycles de prix des cryptos. L’expansion internationale du trading des actions perpétuelles prévue pour 2026 constitue une autre étape de cette transformation pluriannuelle.