Données natives et structures DeFi : comment R3 et Solana transforment les marchés institutionnels

Le panorama de la finance institutionnelle onchain traverse une phase de transformation radicale. R3, après plus d’une décennie consacrée à la construction d’infrastructures blockchain pour les exchanges, institutions financières et banques centrales, a lancé l’année dernière une recalibration stratégique fondamentale : quelle architecture blockchain permet réellement aux données natives des actifs institutionnels de circuler onchain de manière efficace, composable et liquide ? La réponse, selon Todd McDonald, co-fondateur de R3, passe par Solana et une nouvelle conception de la structuration des marchés des capitaux tokenisés.

Pourquoi Solana pour les données natives de la finance institutionnelle

Le choix de Solana comme base stratégique n’est pas anodin. Après une évaluation approfondie de tous les principaux layer one et layer two, R3 a reconnu que Solana représente la plateforme la plus adaptée pour gérer les flux de données et transactions caractérisant les marchés financiers à haute performance. L’entreprise a décrit Solana comme « le Nasdaq des blockchains », un réseau conçu spécifiquement pour les marchés financiers plutôt que pour des expérimentations génériques.

À travers sa plateforme Corda, R3 supporte déjà plus de 10 milliards de dollars en actifs, en collaboration avec des acteurs tels que HSBC, Bank of America, Banca d’Italia, Monetary Authority of Singapore, Banque Nationale Suisse, Euroclear, SDX et SBI. Le partenariat stratégique avec la Solana Foundation, annoncé en mai 2025 lors de la conférence Accelerate, constitue la suite naturelle de cet engagement envers l’onchain institutionnel.

L’écosystème DeFi de Solana a atteint plus de 9 milliards de dollars en TVL (Total Value Locked), se positionnant parmi les plateformes DeFi les plus dynamiques en dehors d’Ethereum et de ses Layer 2. Cette croissance reflète la capacité de traitement élevée, les frais ultra-bas et l’engagement croissant des utilisateurs sur le réseau. Cependant, l’élément différenciateur n’est pas seulement la vitesse technique, mais la capacité de structurer les données natives des actifs réels en formats composables et fongibles onchain.

La liquidité des données tokenisées : le vrai goulot d’étranglement

Contrairement à ce qui est souvent soutenu, la tokenisation en soi ne constitue pas le principal verrou pour les actifs réels onchain. Le vrai facteur limitant est la liquidité—c’est-à-dire, comment les données structurées de ces actifs peuvent circuler, échanger et se recombiner au sein de l’écosystème DeFi sans perdre leur intégrité de données natives.

« Le cœur de la DeFi, c’est le prêt et l’emprunt », explique McDonald, soulignant que le tournant arrivera lorsqu’un actif réel tokenisé pourra servir de collatéral crédible au même niveau que les actifs crypto natifs. Aujourd’hui, la liquidité limitée et, dans certains cas, les systèmes de permissions rigides découragent les allocateurs DeFi de s’engager significativement avec ces produits.

La solution n’est pas de forcer la demande, mais de partir de l’appétit de marché déjà existant onchain. Dans un contexte marqué par des cycles d’euphorie et de contraction, de nombreux investisseurs sophistiqués recherchent des rendements plus stables et décorrélés des marchés crypto. R3 vise à porter ces actifs onchain en les structurant en mode natif DeFi, facilitant l’accès via des allocateurs expérimentés.

Crédit privé et financement commercial : les actifs à haut rendement

La stratégie de R3 se concentre sur des catégories d’actifs spécifiques : le crédit privé et le financement commercial. Ceux-ci représentent les segments où le potentiel de rendement attire réellement l’attention des investisseurs onchain.

Le crédit privé, traditionnellement caractérisé par des rendements autour de 10 %, offre le « rendement principal » nécessaire pour capter l’intérêt des participants DeFi. Cependant, ces produits doivent équilibrer rendement, liquidité et composabilité—un défi étant donné qu’en marchés traditionnels, le crédit privé présente une liquidité trimestrielle ou « sur rendez-vous ».

Le financement commercial représente une opportunité encore plus large, où la demande et l’offre sont très élastiques. Comme le note McDonald, si les allocateurs DeFi se concentraient effectivement sur le financement du commerce, l’offre du secteur traditionnel serait potentiellement énorme. Le problème, c’est que le financement commercial reste notoirement opaque : il traverse des juridictions fragmentées, des contrats personnalisés et des standards de données non uniformes, compliquant la tarification du risque et ralentissant la scalabilité de la liquidité malgré la taille gigantesque du marché.

Du côté des émetteurs, R3 collabore déjà avec des gestionnaires d’investissements de renommée mondiale, ainsi qu’avec une série de propriétaires d’actifs—d’usines à des sociétés de transport maritime—qui voient dans la tokenisation un nouveau canal de distribution et un nouveau modèle de formation du capital. L’objectif n’est pas de reproduire passivement les produits traditionnels, mais de les repenser pour qu’ils soient pleinement investissables, négociables et composables onchain, avec les données natives de la chaîne comme fondement de tout l’écosystème.

Corda et les vaults de rendement : structures natives pour les données institutionnelles

Cette vision stratégique soutient le nouveau Corda Protocol, récemment annoncé, construit nativement sur Solana. Le protocole introduit des vaults de rendement garantis par des actifs réels, gérés professionnellement, qui émettent des tokens de vault liquides et rachetables. Le lancement est prévu pour la première moitié de 2026.

La structure est conçue pour offrir aux détenteurs de stablecoins un accès à des instruments de dette tokenisés, des fonds et des titres liés à la réassurance, sans sacrifier la liquidité ou la composabilité typiques de la DeFi. Les actifs disponibles via Corda seront supportés par une couche de liquidité native du protocole, permettant des échanges instantanés d’actifs autrement illiquides ou à liquidité limitée pour les participants onchain. Cela débloque l’utilisation des actifs comme collatéral à grande échelle.

Le protocole sera intégré avec les principaux curateurs et protocoles de prêt, alimentant le lending et la construction de positions avec effet de levier. En signe de forte demande initiale, Corda a déjà enregistré plus de 30 000 pré-inscriptions.

Combler le fossé entre Wall Street et la finance onchain

L’initiative représente une réponse directe à un fossé croissant sur le marché. À mesure que les investisseurs DeFi s’éloignent des stratégies purement spéculatives, la demande s’intensifie pour des rendements stables et diversifiés, décorrélés des marchés crypto. Bien que des centaines de milliards de dollars d’actifs réels soient représentés onchain, la majorité des rendements de qualité institutionnelle nécessite encore que le capital circule vers des systèmes off-chain.

La vision de R3 est claire : combler ce fossé. « Amener des actifs de qualité institutionnelle onchain d’une manière qui ait enfin du sens pour la DeFi, et faire entrer le capital off-chain dans les marchés onchain à grande échelle », conclut McDonald. Avec des données natives correctement structurées et Solana comme infrastructure sous-jacente, le prochain trillion de dollars en actifs peut enfin trouver sa maison onchain.