La vision de M. Seiler sur le Bitcoin : transformation institutionnelle en 2025 et perspectives pour le marché du crédit numérique

Dans une interview récente, le fondateur et président de MicroStrategy, Michael Saylor, a souligné que la véritable victoire de Bitcoin ne réside pas dans les fluctuations de prix à court terme, mais dans la reformulation fondamentale de sa base institutionnelle. Les changements structurels de 2025, incluant l’autorisation gouvernementale, l’intégration du système bancaire et la résurgence des systèmes d’assurance et de comptabilité, ont marqué un tournant dans la redéfinition de la perception du Bitcoin, passant d’un simple actif spéculatif à un « capital universel à l’ère numérique ».

Changement fondamental en 2025 : la politique reformule fondamentalement Bitcoin

Le changement historique de 2025, comme le souligne Saylor, s’est produit simultanément dans de multiples aspects institutionnels.

Premièrement, le nombre d’entreprises cotées en bourse détenant du Bitcoin dans leurs bilans est passé de 30~60 en 2024 à environ 200. Ce n’est pas seulement une augmentation des chiffres, mais un signe d’une acceptation organisationnelle complète par la base d’investisseurs institutionnels. L’expérience personnelle de Saylor souligne l’importance de cette transition. Lorsqu’elle a commencé à acheter du Bitcoin en 2020, la compagnie d’assurance a unilatéralement annulé la police d’assurance de MicroStrategy. Pendant quatre ans, il a été contraint de payer des centaines de millions de dollars en primes d’assurance tout en détenant des milliards de dollars d’actifs personnels.

En 2025, cette situation a changé. Avec la réouverture du marché de l’assurance pour soutenir les sociétés holding de Bitcoin et l’introduction de principes comptables à la juste valeur, les entreprises ont pu enregistrer des plus-values non réalisées. La reconnaissance officielle par le gouvernement du Bitcoin comme « la principale et la plus grande marchandise numérique au monde » a fondamentalement changé son statut social.

Le changement de politique fut également radical. Au début de l’année, elles ne pouvaient obtenir que des prêts d’environ 5 cents avec 1 milliard de dollars de Bitcoin en garantie, mais à la fin de l’année, presque toutes les grandes banques américaines avaient commencé à prêter en garantie par l’IBIT (Bitcoin ETF), et environ un quart d’entre elles avaient annoncé leur intention de financer directement avec des garanties en Bitcoin. JPMorgan Chase et Morgan Stanley ont également entamé des discussions sur l’achat, la vente et le règlement de Bitcoin.

L’infrastructure du marché a également évolué. La Chicago Mercantile Exchange (CME) est en cours de commercialisation du marché des dérivés du Bitcoin, introduisant un mécanisme d’échange physique exonéré d’impôts entre 1 million de dollars de Bitcoin et l’IBIT. Ces changements à plusieurs niveaux ont transformé le Bitcoin d’un produit spéculatif en un actif financier intégré au système bancaire.

Pourquoi vous ne vous intéressez pas aux prix à court terme : l’accent de Saylor sur la nécessité d’une perspective à long terme

Saylor exprime un fort malaise face au sentiment du marché, à la fois heureux et triste face aux fluctuations du prix du Bitcoin. Lorsque le prix du Bitcoin a chuté seulement 95 jours après avoir atteint un nouveau sommet, de nombreux commentateurs ont été « déçus », mais Saylor affirme qu’il s’agit d’une erreur essentielle.

« Il est inutile d’essayer de prédire les tendances du marché à court terme, vous devez déterminer si le secteur évolue dans la bonne direction », a déclaré Saylor, notant que si l’on regarde la moyenne mobile sur une période de quatre ans plutôt qu’une perspective à court terme de 100 ou 180 jours, Bitcoin montre une « tendance assez haussière ».

L’importance de cette perspective à long terme réside dans la philosophie même du Bitcoin. M. Saylor tire des leçons de l’histoire des mouvements de pensée des 10 000 dernières années et déclare : « Il faut généralement 10 ans pour que les gens travaillent sérieusement sur quelque chose, et beaucoup mettent 20 ou 30 ans. » Si l’objectif est de commercialiser le Bitcoin, le succès ne devrait pas se mesurer en 10 semaines ou 10 mois.

Saylor a estimé que les trois derniers mois étaient « une opportunité pour les investisseurs visionnaires d’acheter plus de Bitcoin », arguant paradoxalement que la pression de vente à court terme est une décision irrationnelle.

Reformulation radicale des sociétés holding Bitcoin : outils de productivité, pas spéculation

Ce que Saylor met le plus en avant, c’est la reformulation des perceptions sociales des entreprises achetant du Bitcoin. « Pour les entreprises déficitaires, si détenir du Bitcoin génère des plus-values sur leur bilan, cela entraînera une augmentation de la valeur de l’entreprise, alors pourquoi critiquer les entreprises qui achètent du Bitcoin ? »

Par exemple, une entreprise qui perd 10 millions de dollars par an est considérée comme génératrice de bénéfices si elle détient pour 100 millions de dollars de Bitcoin et génére 30 millions de dollars de plus-values. Du point de vue de Saylor, la cible de critiques devrait être « l’enregistrement continu de pertes » plutôt que « l’achat de Bitcoin ».

Un point de discorde plus important est l’objection à la définition des sociétés holding de Bitcoin comme des « sociétés financières pures ». Saylor a comparé les acheteurs de Bitcoin à des « usines dotées d’une infrastructure électrique », déclarant : « Les détenteurs de Bitcoin ne sont pas seulement des produits spéculatifs, ils utilisent des outils pour améliorer la productivité.

Avec environ 400 millions d’entreprises sur la planète, pourquoi craignez-vous qu’environ 200 entreprises soient saturées de Bitcoin ? Selon Saylor, cette question elle-même indique « un manque de compréhension des entreprises qui prennent des décisions de gestion rationnelles ».

Stratégies sur les marchés du crédit numérique : la véritable raison pour laquelle MicroStrategy ne s’intéresse pas à la banque

Ce que Saylor souligne le plus dans l’orientation de MicroStrategy, c’est qu’il ne s’intéresse pas à la banque. Ce n’est pas seulement un choix commercial, mais un jugement stratégique sur la taille potentielle du marché.

Le potentiel des marchés du crédit numérique constitue une reformulation significative des concepts traditionnels des marchés financiers. Si MicroStrategy développe un produit de crédit numérique capable de capter 10 % du marché du Trésor américain, la taille du marché atteindra 10 000 milliards de dollars. « Tout le monde va vouloir ce produit », a déclaré Saylor.

En positionnant Bitcoin comme un « capital numérique » et MicroStrategy comme un « opérateur de crédit numérique », Saylor poursuit un modèle économique qui augmente progressivement la solvabilité des entreprises tout en tirant parti des réserves en dollars. La raison pour laquelle ils ne s’intéressent pas à la banque est que la complexité de l’activité leur enlève une attention portée à leur cœur de métier. « Pour créer le meilleur produit de crédit numérique au monde, on ne peut pas se distraire, et concurrencer ses clients en même temps est la chose la plus stupide à faire », conclut Saylor.

Détenir des réserves en dollars est une paraphrase de la solvabilité des entreprises du point de vue des investisseurs en crédit. Si vous êtes investisseur en bourse, vous voudrez augmenter vos avoirs en Bitcoin et accroître la volatilité. Cependant, les investisseurs dans les produits de crédit recherchent les actifs les plus solvables. Pour devenir le plus grand acteur dans le domaine du prêt numérique, les réserves en dollars sont essentielles en tant que « symbole de stabilité ».

Saylor met l’accent sur l’essence de la valeur commerciale. « Les entreprises existent pour créer de la valeur, et leur valeur est déterminée par l’essence de l’entreprise. » S’il existe une entreprise au Japon capable de vendre des produits de crédit numérique à un rendement de 6 %, soit le double de celui des autres marchés du crédit, elle devrait être la société la plus précieuse du Japon.

Du crédit senior, du crédit d’entreprise, des dérivés adossés au Bitcoin, des plateformes d’échange garanties par le Bitcoin, et même des assureurs financés par le Bitcoin, les possibilités sur ce marché sont infinies. « Il n’y a aucune compagnie d’assurance sur la planète qui utilise le Bitcoin comme garantie et capital, et l’industrie est immense », a déclaré Saylor, indiquant une perception reformulée du marché du crédit numérique.

Perspectives à long terme pour la stratégie Bitcoin : changer les perceptions reformule fondamentalement la structure du marché

Le cœur de l’argument de Saylor est que la perception sociétale du Bitcoin et de ses industries environnantes a été fondamentalement reformulée en 2025. Le Bitcoin, autrefois considéré comme un actif spéculatif, a été élevé au rang d’outil de gestion rationnel pour les entreprises grâce à l’approbation des politiques, à l’intégration bancaire, à la relance de l’assurance et à la réponse des systèmes comptables.

Sur la base de cette paraphrase, le marché du crédit numérique poursuivi par MicroStrategy a le potentiel de reformuler les marchés financiers traditionnels. Saylor ne s’intéresse pas à la banque car il se concentre sur l’opportunité plus large du marché du crédit numérique.

Le processus d’expansion supplémentaire des détenteurs de Bitcoin de 200 sur 400 millions sera un indicateur de la manière dont les perceptions des participants au marché seront reformulées. Pour Saylor, qui ne s’intéresse pas aux fluctuations des prix à court terme, il est important de suivre les évolutions structurelles à long terme dans la manière dont ce changement fondamental de perception se concrétisera en termes d’institutions et de marchés.