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Le retournement soudain des soi-disant « Tarifs du Groenland », une proposition de taxe de dix pour cent sur huit nations européennes initialement prévue pour entrer en vigueur le 1er février 2026, a apporté un sentiment palpable de soulagement sur les marchés mondiaux. Ce qui, il y a seulement quelques jours, semblait être le coup d’envoi d’un conflit commercial transatlantique renouvelé, s’est maintenant transformé en ce que l’on peut qualifier de désescalade tactique. Bien que le différend géopolitique plus large entourant l’intérêt stratégique des États-Unis pour le Groenland reste non résolu, l’annulation de ces tarifs a suffi à arrêter une vente à la hâte alimentée par la peur et à la remplacer par une relance prudente et fragile de soulagement.
La réaction immédiate du marché a été rapide et significative. Dans les quarante-huit heures suivant l’annonce à Davos, les primes de risque qui avaient été rapidement intégrées dans les actifs mondiaux ont commencé à se désamorcer. Les actions européennes ont mené la reprise, avec des indices majeurs tels que le DAX et le CAC 40 récupérant entre environ un et deux pour cent, reprenant la majeure partie des pertes subies depuis la menace tarifaire du 17 janvier. Les contrats à terme sur les actions américaines se sont stabilisés parallèlement, alors que les investisseurs réévaluaient la probabilité d’un choc stagflationniste qui aurait combiné une inflation alimentée par les tarifs avec une suppression de la croissance induite par la guerre commerciale. La simple suppression d’un obstacle politique imminent a suffi à restaurer la confiance à court terme, même si l’incertitude à long terme persiste.
Les marchés des devises ont fait écho à ce changement de ton. À mesure que l’anxiété liée à la guerre commerciale s’est estompée, les capitaux ont quitté la position défensive du dollar américain pour revenir vers des monnaies plus sensibles au risque. L’euro et la livre sterling se sont renforcés face au dollar, signalant une inversion partielle du positionnement de refuge. Ce mouvement était moins une question d’enthousiasme qu’une suppression du risque extrême, un exemple classique de marchés qui réévaluent la baisse plutôt que de poursuivre la hausse.
Le sentiment dans la cryptomonnaie a réagi de manière plus subtile, mais le changement était néanmoins important. L’indice de la peur et de la cupidité dans la crypto est passé d’une peur profonde à une position plus neutre, reflétant l’atténuation du risque systémique plutôt qu’un catalyseur spécifique à une crypto en particulier. Le Bitcoin n’a pas immédiatement bondi, mais le retrait d’un choc macroéconomique a permis aux acteurs du marché de se recentrer sur les fondamentaux internes, notamment le lancement de l’ETF TDOG et la recalibration continue de la liquidité suite à l’épisode RIVER. Dans la crypto, l’absence de mauvaises nouvelles compte souvent autant que la présence de bonnes nouvelles.
Malgré ce soulagement, peu d’analystes sérieux considèrent le retournement tarifaire comme une résolution durable. Au contraire, il est largement vu comme une pause tactique, un report plutôt qu’un traité de paix définitif. Le soi-disant « Cadre du Groenland » évoqué par la direction américaine reste vague, et les responsables européens ont été prudents pour ne pas déclarer victoire. La décision du Parlement européen de retarder le dégel de l’accord commercial plus large entre l’UE et les États-Unis jusqu’à ce que des termes concrets soient présentés souligne le scepticisme dominant. Les marchés ont peut-être été épargnés d’un choc immédiat, mais ils n’ont pas obtenu de clarté.
La véritable source de fragilité réside dans le calendrier. Bien que la date limite du 1er février ait été désamorcée, la possibilité d’un tarif beaucoup plus sévère de 25 % le 1er juin reste techniquement en vie si aucun accord global n’est conclu. Cette date imminente agit comme une épée de Damoclès suspendue au-dessus du deuxième trimestre 2026. Les investisseurs sont pleinement conscients que les différends commerciaux disparaissent rarement ; ils évoluent, resurgissent et s’intensifient souvent lorsque les négociations stagnent. En conséquence, les actifs risqués resteront probablement sensibles aux actualités dans les mois à venir.
D’un point de vue stratégique, cette détente modifie significativement le plan de jeu à court terme pour toutes les classes d’actifs. Pour Bitcoin et Ethereum, la suppression d’un choc imminent lié à la guerre commerciale réduit la probabilité d’un événement de liquidation macroéconomique soudain, en particulier celui qui aurait pu pousser Bitcoin vers la fourchette des soixante mille. Au contraire, l’environnement favorise désormais une consolidation continue, avec une fourchette large de quatre-vingt-cinq à quatre-vingt-quinze mille qui devient de plus en plus plausible en l’absence de nouveaux chocs. Sur le marché actions, les exportateurs européens — notamment dans l’automobile, le luxe et la technologie — devraient bénéficier le plus de la relance, ayant été directement en ligne de mire du projet tarifaire initial. L’or, en revanche, a vu son impulsion de panique légèrement se calmer, car l’urgence de se couvrir contre une escalade de la guerre commerciale a diminué, même si ses moteurs structurels à long terme restent intacts.
La conclusion générale est que le marché est entré dans ce que l’on peut qualifier de rallye de trêve. Ce n’est ni un retour à la complaisance, ni le début d’un nouveau régime de prise de risque. C’est une pause temporaire — significative sur un horizon de trente à soixante jours, mais intrinsèquement instable. Jusqu’à ce que le différend du Groenland soit officiellement résolu ou que la menace tarifaire de juin soit définitivement levée, la volatilité restera une caractéristique plutôt qu’une anomalie.
Le danger pour les investisseurs réside dans la confusion entre soulagement et résolution. Les bougies vertes peuvent être appréciées, mais elles ne doivent pas être suivies aveuglément. La réunion du 4 février entre les négociateurs en chef de l’UE et l’administration américaine revêt désormais une importance capitale. Si ce dialogue se détériore ou échoue à produire des progrès tangibles, les mêmes peurs qui viennent d’être levées pourraient réapparaître sur les marchés tout aussi rapidement.
Dans cet environnement, la flexibilité est plus précieuse que la conviction. Le retournement tarifaire a acheté du temps, pas de la certitude. Les marchés respirent plus facilement, mais ils ne respirent pas encore librement.