Bitcoin navigue la résistance des 98 000 : les catalyseurs politiques et la dynamique de liquidité pointent vers 185 500 $

Bitcoin se négocie actuellement à 87 650 $, en baisse de 1,55 % au cours des dernières 24 heures, alors que les marchés se consolident autour de niveaux techniques critiques. La dernière analyse suggère que, bien que la volatilité à court terme persiste, la structure à moyen et long terme reste constructive. Notre évaluation révisée maintient une perspective haussière avec un prix cible de 185 500 $ pour le premier trimestre 2026, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 100 % par rapport aux niveaux actuels. Cet objectif reflète trois forces convergentes : une politique accommodante de la Fed, des cadres réglementaires en progression et une accumulation soutenue de capitaux institutionnels.

Relâchement de la Fed et progrès réglementaires : La base de la politique macroéconomique

La trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale continue de soutenir les actifs risqués. De septembre à décembre 2025, la Fed a effectué trois réductions de taux consécutives totalisant 75 points de base, abaissant la fourchette cible à 3,50 %-3,75 %. Le graphique en points de décembre indique d’autres baisses de taux, avec des projections à 3,4 % d’ici la fin 2026. Bien que des réductions agressives de plus de 50 points de base soient peu probables à court terme, la transition de la direction de la Fed — avec la fin du mandat de Powell en mai 2026 — pourrait inaugurer un régime monétaire plus dovish sous l’administration Trump.

Au-delà de l’assouplissement monétaire, les catalyseurs réglementaires se concrétisent. La loi CLARITY, ayant été adoptée par la Chambre, représente un tournant pour la participation institutionnelle. Cette législation clarifie la répartition de compétence entre la SEC et la CFTC, autorisant explicitement les banques à offrir des services de garde et de staking d’actifs numériques. Plus significatif encore, elle confère à la CFTC une autorité réglementaire directe sur les marchés au comptant de matières premières numériques, établissant un cadre juridique qui a longtemps dissuadé les institutions financières traditionnelles. Le comité bancaire du Sénat doit examiner la législation le 15 janvier. Si elle est adoptée, cette clarté réglementaire pourrait déclencher une vague d’adoption institutionnelle jusque-là en suspens.

Franchir le seuil de 98 000 : Les indicateurs on-chain signalent un équilibre et une opportunité

L’analyse technique révèle que 98 000 représente plus qu’un simple niveau de prix — il incarne le coût moyen des détenteurs à court terme et constitue un point de résistance psychologique et technique critique. Lors de la correction de novembre 2025, l’achat agressif lors des dips s’est concentré autour de 84 000 $, établissant un support durable. Bitcoin a ensuite franchi cette fourchette, et le niveau de 98 000 $ constitue désormais la résistance immédiate à une hausse soutenue.

Les indicateurs on-chain sont passés du stress à l’équilibre. Le score MVRV-Z est à 1,25, suggérant une valorisation équitable plutôt qu’une sous-évaluation. La métrique NUPL (Profit/Pertes non réalisés nets) à 0,39 et l’indicateur aSOPR (Ratio de profit moyen par sortie dépensée) à 1,00 confirment cette position neutre. Crucialement, ce changement indique que les cascades de panique sont devenues moins probables, mais cela signifie aussi que les rallies explosifs alimentés par la peur de manquer chez les retail ont également diminué. La structure du marché — de plus en plus dominée par les détenteurs institutionnels et à long terme — présente des schémas de rééquilibrage plus progressifs que lors des cycles précédents, réduisant l’amplitude des ventes massives et stabilisant les planchers de prix.

Accumulation institutionnelle et expansion de M2 : Les flux de capitaux soutiennent le potentiel de hausse

Malgré des conditions macroéconomiques favorables, les flux vers les ETF Bitcoin au comptant ont récemment déçu. Novembre et décembre ont enregistré 4,57 milliards de dollars de sorties — la plus grande période de rachat depuis la création des produits. Les flux nets annuels ont atteint 21,4 milliards de dollars, soit une baisse de 39 % par rapport à 2024, qui s’élevait à 35,2 milliards. Bien que le rééquilibrage de janvier ait entraîné des flux modestes, la durabilité de cette reprise reste incertaine.

Cependant, les trésoreries d’entreprises poursuivent une accumulation agressive. MicroStrategy mène cette tendance, détenant 673 783 BTC — environ 3,2 % de l’offre totale. Des sociétés comme Metaplanet et Mara poursuivent leurs stratégies d’acquisition, malgré les vents contraires des ETF. Cette divergence — des rachats institutionnels compensés par une accumulation stratégique des entreprises — suggère que le capital se tourne vers des détenteurs à long terme plutôt que de se retirer complètement de la classe d’actifs.

L’offre monétaire M2 mondiale a atteint des niveaux record au T4 2024 et continue de croître. Historiquement, Bitcoin présente des propriétés d’indicateur avancé par rapport aux cycles de liquidité, avançant généralement avant que M2 n’atteigne un pic et se consolidant lors de la phase de sommet. Les trajectoires actuelles indiquent une expansion continue, notamment en raison des politiques potentielles de l’administration Trump favorisant la relance fiscale. Si les valorisations boursières semblent excessives, la rotation du capital vers Bitcoin pourrait s’accélérer, apportant des vents favorables supplémentaires.

Cadre d’évaluation : Modèle TVM et ajustements macroéconomiques

Nous utilisons un cadre de valeur temps de l’argent (TVM) pour déterminer la valeur intrinsèque de Bitcoin. La valorisation neutre de référence pour le premier trimestre 2026 est de 145 000 $, légèrement inférieure à notre estimation de 154 000 $ dans le rapport d’octobre, reflétant la volatilité récente des prix et la réévaluation du marché. Les ajustements appliqués sont prudents :

• Ajustement fondamental : 0 % (révisé de -2 %). L’activité du réseau montre des changements marginaux, mais le regain d’intérêt pour les écosystèmes BTCFi a compensé les signaux baissiers précédents.
• Ajustement macroéconomique : +25 % (révisé à la baisse de +35 %). Bien que l’assouplissement de la Fed et l’expansion de M2 restent constructifs, nous prenons en compte le ralentissement des flux ETF institutionnels, l’incertitude liée à la transition de la direction de la Fed et les risques géopolitiques.

En multipliant la valeur de base de 145 000 $ par le facteur d’ajustement combiné (1,00 × 1,25), nous obtenons notre prix cible révisé de 185 500 $. Ce ajustement à la baisse ne doit pas être interprété comme un sentiment baissier. Même avec ce niveau réduit, le modèle indique un potentiel de hausse d’environ 100 % par rapport aux prix actuels. La réduction de la base reflète principalement la consolidation récente, tandis que la trajectoire de valeur intrinsèque de Bitcoin à moyen et long terme reste à la hausse.

Perspectives : Le chemin au-delà de 98 000

Le recul récent représente une rééquilibration saine plutôt qu’une détérioration structurelle. Plusieurs facteurs renforcent cette évaluation : (1) la politique de la Fed reste accommodante, avec des attentes de baisse des taux ancrées ; (2) l’adoption de la loi CLARITY éliminerait un obstacle majeur à l’adoption institutionnelle ; (3) les indicateurs on-chain se sont stabilisés à l’équilibre, réduisant la volatilité panique ; (4) les trésoreries d’entreprises poursuivent leur accumulation sans relâche ; et (5) la liquidité mondiale continue de croître.

Une rupture décisive au-dessus de la résistance de 98 000 confirmerait la configuration technique et macroéconomique, ouvrant la voie vers notre objectif de 185 500 $. Bien que la volatilité à court terme soit inévitable — notamment autour des développements de la loi CLARITY et des communications de la Fed — le contexte structurel soutient une appréciation continue. La combinaison de catalyseurs politiques, d’expansion de la liquidité et de participation institutionnelle crée une base solide pour la valorisation de Bitcoin au premier trimestre 2026.