Au-delà de la « prophétie auto-réalisatrice » : M. Saylor dévoile la vérité sur la institutionnalisation du Bitcoin en 2025

M. Saylor (fondateur et président de MicroStrategy) a souligné lors d’une interview dans le podcast « What Bitcoin Did » que la psychologie du marché, qui se laisse emporter par les fluctuations de prix à court terme, constitue une « prophétie auto-réalisatrice », et a insisté sur le fait que la véritable victoire du Bitcoin réside dans l’établissement d’une infrastructure institutionnelle. Tout au long de 2025, la réalisation de plusieurs jalons dans l’écosystème Bitcoin, allant de l’approbation réglementaire à l’entrée des institutions financières, témoigne de la maturité croissante du secteur.

Accélération de l’adoption institutionnelle : plus de 200 entreprises détenant du Bitcoin dans leur bilan

À la fin de 2024, environ 30 à 60 entreprises détenaient du Bitcoin dans leur bilan, mais d’ici la fin 2025, ce nombre devrait atteindre environ 200. M. Saylor qualifie ce phénomène de « preuve claire de la solidité des fondamentaux ».

Traditionnellement, les compagnies d’assurance étaient contraintes de résilier leurs contrats avec les entreprises détenant du Bitcoin, mais cette situation s’est considérablement améliorée en 2025. Notamment, grâce à l’introduction du principe de comptabilisation à la juste valeur, les entreprises peuvent désormais comptabiliser les gains non réalisés. Jusqu’ici, les entreprises détenant du Bitcoin pouvaient être soumises à l’impôt sur les gains en capital non réalisés, mais grâce à l’orientation proactive du gouvernement, cette préoccupation a été levée.

Tournant réglementaire : relance des assurances et levée des restrictions sur les prêts bancaires

En 2025, le Bitcoin a été officiellement reconnu par le gouvernement comme le plus grand produit numérique au monde. L’impact de cette reconnaissance est immense. Au début de l’année, un prêt garanti par 1 milliard de dollars en Bitcoin ne permettait d’obtenir qu’un prêt équivalent à 5 cents, mais à la fin de l’année, presque toutes les grandes banques américaines ont commencé à offrir des prêts garantis par un IBIT (ETF Bitcoin), et environ 25 % des banques envisagent de prêter en utilisant directement du Bitcoin comme garantie.

De plus, le ministère américain des Finances a publié des directives positives concernant l’intégration des crypto-actifs, y compris le Bitcoin, dans les bilans. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC) ont également exprimé leur soutien à l’industrie, ce qui a permis une cohérence dans la politique réglementaire. La Bourse de Chicago (CME) a progressé dans la commercialisation des dérivés Bitcoin, et un mécanisme permettant d’échanger sans fiscalité pour 1 million de dollars en Bitcoin contre un montant équivalent en IBIT a été mis en place.

Méfiance face à la « prophétie auto-réalisatrice » à court terme : l’importance d’une vision à long terme

Les acteurs du marché sont familiers avec la « théorie du cycle de 4 ans », mais M. Saylor souligne que cette vision cyclique engendre en réalité une « prophétie auto-réalisatrice » en produisant alternativement des pressions d’achat et de vente à court terme. Beaucoup de traders croient que le cycle de 4 ans arrive, et en vendant en conséquence, ils contribuent à réaliser cette prévision.

Selon M. Saylor, pour évaluer le succès du Bitcoin, il faut adopter une perspective d’au moins 10 ans, plutôt que de se concentrer sur des prévisions de prix à 90 ou 180 jours. En regardant l’histoire de 10 000 ans de mouvements idéologiques, ceux qui s’y consacrent le font généralement sur une décennie ou plus. En examinant la moyenne mobile sur 4 ans du Bitcoin, on constate une tendance fortement haussière, mais la psychologie du marché, qui réagit excessivement aux fluctuations récentes, répète la « prophétie auto-réalisatrice ».

L’industrie progresse dans la bonne direction, et le réseau fonctionne de manière saine. M. Saylor indique que la baisse des 90 derniers jours a été une « opportunité d’achat pour les investisseurs avisés ».

Bitcoin en tant que capital universel : la rationalité stratégique des entreprises

M. Saylor défend la stratégie des entreprises détenant du Bitcoin comme étant « une action rationnelle pour améliorer la productivité ». Par exemple, il questionne : si une entreprise enregistre une perte annuelle de 10 millions de dollars tout en détenant 100 millions de dollars en Bitcoin, générant 30 millions de dollars de gains en capital, qu’est-ce qui mérite d’être critiqué ?

« Ce n’est pas la critique des entreprises qui achètent du Bitcoin, mais celles qui continuent à détenir du Bitcoin tout en enregistrant des pertes qui devraient être visées », affirme M. Saylor.

De la même manière que le Bitcoin est une « capitale universelle » alimentée par l’infrastructure électrique qui fait fonctionner toutes les machines d’usine, il constitue aussi un « capital universel » à l’ère numérique. Il existe environ 4 milliards d’entreprises dans le monde. Que 200 d’entre elles détiennent du Bitcoin ne rend pas le marché ingérable. Au contraire, la question paradoxale de savoir pourquoi toutes ces 4 milliards d’entreprises ne peuvent pas détenir du Bitcoin indique l’ampleur potentielle du marché.

Potentiel infini du marché du crédit numérique : la véritable vision de Strategy

La véritable stratégie de Strategy, dirigée par M. Saylor, consiste à développer un marché de « crédit numérique » garanti par du Bitcoin. La société ne se limite pas à la banque, mais utilise les réserves en dollars pour renforcer la crédibilité des entreprises et vise à entrer sur le marché mondial du crédit numérique.

Ce marché pourrait théoriquement atteindre 10 000 milliards de dollars. Si elle capte 10 % du marché obligataire américain, sa valeur pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars. Les investisseurs dans les produits de crédit privilégient la volatilité plus que les actions, et Strategy montre sa crédibilité en conservant des réserves en dollars importantes.

De nombreuses entreprises émettent déjà des crédits senior ou corporatifs, mais les opportunités inexploitées dans les échanges, dérivés garantis par du Bitcoin, ou encore les compagnies d’assurance garanties par du Bitcoin, sont infinies. Actuellement, aucune compagnie d’assurance dans le monde n’utilise le Bitcoin comme garantie ou capital. M. Saylor estime que « le potentiel de croissance de cette industrie est colossal ».

La valeur des actions des entreprises dépend non seulement de leur mode actuel d’utilisation du capital, mais aussi des stratégies futures possibles. Si Strategy devient le leader dans le domaine des dérivés Bitcoin ou des prêts garantis par du Bitcoin, la valeur de ses entreprises pourrait dépasser largement les estimations actuelles.

Ce que révèle la position de M. Saylor, c’est que le succès de la formalisation du Bitcoin en 2025 ne se limite pas à une hausse temporaire des prix, mais annonce une transformation fondamentale du système financier. Il faut éviter de se laisser distraire par la « prophétie auto-réalisatrice » à court terme et percevoir les changements structurels sur une échelle de 10 ans pour ouvrir la voie à la prochaine étape de croissance.