RWA Hebdo｜La capitalisation boursière RWA continue de grimper ; des sénateurs américains proposent plus de 130 amendements concernant les revenus des stablecoins et la DeFi (14-20/01)

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Auteur | Ethan（@ethanzhang_web3）

Performance du marché du secteur RWA

Selon le tableau de bord de rwa.xyz, au 20 janvier 2026, la valeur totale en chaîne des actifs distribués (Distributed Asset Value) continue de croître, passant de 20,81 milliards de dollars le 13 janvier à 21,66 milliards de dollars, avec un net d’environ 850 millions de dollars en une semaine, soit une croissance de 4,09 % par rapport à la semaine précédente. Le marché RWA au sens large a également rebondi durant cette période, passant de 282,68 milliards de dollars la semaine dernière à 350,08 milliards de dollars, avec une augmentation de 67,4 milliards de dollars, soit une hausse de 23,84 %. La participation des utilisateurs actifs sur le volet des actifs a également fortement augmenté, passant de 620 073 à 637 807, avec un net de plus de 17 700 en une semaine, soit une croissance de 2,86 %. En ce qui concerne les stablecoins, le nombre de détenteurs est passé de 220,12 millions à 223,34 millions, avec une croissance de 3,23 millions, soit 1,47 %. La capitalisation boursière a légèrement augmenté, passant de 2 976,8 milliards de dollars à 2 996,4 milliards de dollars, soit une hausse de 19,6 milliards de dollars, ou 0,66 %.

En termes de structure d’actifs, le segment des obligations d’État américaines reste dominant, passant de 8,9 milliards de dollars à 9,1 milliards de dollars, avec une croissance de 2,25 %. Les actifs de type marchandises poursuivent leur tendance à la hausse, passant de 3,7 milliards de dollars à 4 milliards de dollars, avec une augmentation de 300 millions de dollars. Le crédit privé, après une correction continue, rebondit cette semaine à 2,5 milliards de dollars, témoignant d’un signal de reprise ; tandis que les fonds alternatifs institutionnels se contractent légèrement, passant de 2,5 milliards de dollars à 2,3 milliards de dollars, en recul de 200 millions. La dette des gouvernements non américains augmente également légèrement, passant de 8,098 milliards de dollars à 8,319 milliards de dollars, soit une hausse de 2,73 %. La participation en actions publiques continue de renforcer, passant de 8,077 milliards de dollars à 8,631 milliards de dollars, avec une hausse de 6,87 %. La participation en actions privées a également légèrement augmenté, passant de 420,5 millions de dollars à 425,5 millions de dollars, poursuivant sa tendance de rebond.

Analyse des tendances (comparaison avec la semaine dernière)

Au cours de cette période, le marché RWA poursuit une expansion structurelle, avec une reprise simultanée de l’activité des utilisateurs et de la taille globale du marché, affichant une nette amélioration par rapport à la semaine précédente. Du point de vue des flux de capitaux, les capitaux qui se concentraient auparavant sur des actifs à faible risque comme les obligations américaines se déversent rapidement vers des catégories à risque moyen telles que les marchandises, les actions et la dette non américaine, ce qui indique une tolérance au risque légèrement accrue du marché. Par ailleurs, la capitalisation et la base d’utilisateurs des stablecoins continuent de croître de manière stable, posant une base solide pour la future circulation des capitaux et l’injection d’actifs sur le marché.

Mots-clés du marché : expansion en chaîne, diversification des allocations, évolution structurelle.

Revue des événements clés

Plus de 130 amendements déposés par des sénateurs américains, les rendements des stablecoins et la DeFi au centre des préoccupations

Les sénateurs américains ont soumis plus de 130 amendements en vue de l’examen du projet de loi sur la structuration du marché des cryptomonnaies prévu cette semaine, couvrant notamment les règles de rendement des stablecoins, les clauses DeFi, les restrictions concernant les responsables publics impliqués dans les intérêts cryptographiques, ainsi que des ajustements concernant la définition des mixers et des tampons numériques, ces amendements étant proposés conjointement par des sénateurs démocrates et républicains.

Le comité bancaire du Sénat tiendra une séance d’examen ce jeudi pour discuter et voter sur l’intégration ou non de ces amendements dans le texte de loi, puis décidera de faire avancer ou non la législation. Certains amendements bénéficient d’un soutien bipartisan, notamment ceux visant à modifier les clauses sur le rendement des stablecoins, comme la suppression de l’expression « uniquement en détenant des stablecoins » dans le texte actuel, tout en renforçant les exigences de divulgation des rendements et de mise en garde contre les risques.

La Bourse de New York prévoit de lancer une plateforme de négociation de titres tokenisés et de règlement en chaîne

La Bourse de New York (NYSE) prévoit de lancer une plateforme de négociation de titres tokenisés et de règlement en chaîne, supportant la négociation 24/7 des actions américaines et des ETF, la négociation de fractions d’actions, le règlement basé sur des stablecoins, ainsi que la livraison instantanée, en intégrant le moteur de correspondance existant de la NYSE et un système de règlement basé sur la blockchain. Selon le plan, les actions tokenisées auront les mêmes droits aux dividendes et à la gouvernance que les titres traditionnels. La société mère de la NYSE, ICE, collabore également avec BNY Mellon, Citigroup et d’autres banques pour explorer des infrastructures de dépôt et de règlement tokenisées, afin de soutenir la gestion des capitaux et des marges en continu, à toute heure et dans différents fuseaux horaires.

(Articles recommandés : « La NYSE pourrait ouvrir la négociation 24/7 de titres tokenisés, les concurrents sont perplexes », « La NYSE lance la négociation 24/7 d’actions et de tokens, quels sont les impacts positifs et négatifs pour les autres activités cryptographiques ? »)

Le projet de loi sur la cryptomonnaie au Sénat entre dans une phase critique, avec une explosion des amendements et une intensification du lobbying

À l’approche de l’audition du comité bancaire du Sénat, la législation sur les cryptomonnaies aux États-Unis entre dans une phase décisive. Plus de 70 amendements ont été déposés, avec une montée des divergences concernant la réglementation des rendements des stablecoins et la supervision de la DeFi, impliquant l’industrie cryptographique, les groupes de lobbying bancaires et les organisations de protection des consommateurs.

Le Sénat doit réviser et voter le projet de loi ce jeudi. L’objectif est de clarifier les responsabilités réglementaires de la SEC et de la CFTC, de définir la nature des actifs numériques, et d’introduire de nouvelles exigences de divulgation.

Le président du comité, Tim Scott, a publié lundi le texte de loi de 278 pages, suivi par de nombreux amendements déposés par les membres des deux partis. Certains propositions donnent au Département du Trésor le pouvoir d’imposer des sanctions sur la « couche d’application décentralisée », d’autres se concentrent sur le rendement des stablecoins, qui constitue actuellement le point de discorde majeur.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, indique que sa campagne « Stand With Crypto » évaluera le vote de jeudi, affirmant que cela permettra de voir si les sénateurs « soutiennent les profits bancaires ou les récompenses des consommateurs ». Des analystes soulignent que, bien que le projet de loi conserve une dynamique, son issue reste très incertaine.

(Articles recommandés : « La plus grande incertitude du marché crypto, le projet CLARITY pourra-t-il passer le Sénat ? », « Le débat sur CLARITY est soudain retardé, pourquoi les divergences dans l’industrie sont-elles si profondes ? »)

L’Association professionnelle des valeurs mobilières et des dérivés de Hong Kong : Hong Kong a achevé la construction initiale de la réglementation des actifs virtuels

L’Association professionnelle des valeurs mobilières et des dérivés de Hong Kong indique que le gouvernement hongkongais prévoit de publier le 25 février le Budget 2026/2027, axé sur la réglementation des actifs virtuels et la protection des investisseurs. Hong Kong a déjà achevé la construction réglementaire initiale dans le domaine des actifs virtuels, et la prochaine étape doit se concentrer sur la mise en œuvre commerciale, en améliorant la liquidité du marché secondaire RWA, en accélérant l’approbation des produits, en introduisant la liquidité internationale et en renforçant la formation des professionnels, afin de faire de Hong Kong un centre mondial des actifs virtuels, passant d’un marché réglementé à un marché à forte liquidité et à large adoption, en lien avec le plan « 14e Plan quinquennal » du pays pour l’ouverture financière et la stratégie de l’économie numérique.

Les actifs tokenisés pourraient atteindre 4000 milliards de dollars d’ici 2026, avec une accélération de l’entrée des banques et des gestionnaires d’actifs

Avec la validation du marché des produits de rendement des stablecoins en 2025 (PMF), l’industrie cryptographique pousse à renforcer le rôle du « dollar en chaîne », en tokenisant des actions, des ETF, des fonds du marché monétaire et de l’or, en tant que modules financiers négociables sur la chaîne. Plusieurs dirigeants du secteur estiment que la taille du marché des actifs tokenisés pourrait atteindre environ 4000 milliards de dollars d’ici 2026.

Samir Kerbage, directeur d’investissement chez Hashdex, indique que le marché des actifs tokenisés, actuellement d’environ 36 milliards de dollars, verra sa croissance dans la prochaine étape principalement due à une restructuration de la manière dont la valeur est transférée, plutôt qu’à une simple spéculation. Il souligne qu’une fois que les stablecoins, en tant que « cash en chaîne », seront matures, les fonds afflueront naturellement vers des actifs investissables, faisant le pont entre la cryptomonnaie et le marché du capital numérique.

Les rapports indiquent qu’en 2025, la taille du marché des actifs tokenisés approchait déjà 20 milliards de dollars, avec une participation active de sociétés traditionnelles telles que BlackRock, JPMorgan et Bank of New York Mellon. Paolo Ardoino, CEO de Tether, pense que 2026 sera une année clé pour que les banques passent du stade de pilote à celui de déploiement réel, notamment dans les marchés émergents, où la tokenisation peut aider les émetteurs à contourner les limitations des infrastructures traditionnelles.

De plus, Jürgen Blumberg, COO de Centrifuge, prévoit qu’à la fin de 2026, la taille des actifs du monde réel en chaîne (RWA) pourrait dépasser 1000 milliards de dollars, et plus de la moitié des 20 plus grands gestionnaires d’actifs mondiaux lanceront des produits tokenisés. Carlos Domingo, CEO de Securitize, indique que les actions et ETF native tokenisées remplaceront progressivement les actifs synthétiques, devenant des collatéraux de haute qualité dans la DeFi.

Le sous-directeur du Trésor de Hong Kong : le développement des stablecoins doit « d’abord assurer la stabilité, puis progresser », le système central de règlement de l’or prévu pour fonctionner cette année

Le sous-directeur du Trésor de Hong Kong, Anthony Wong, lors d’un discours lors d’un événement, a évoqué la cryptomonnaie et les actifs numériques, indiquant que Hong Kong continuera à promouvoir le développement des stablecoins, mais en insistant sur le principe « d’abord assurer la stabilité, puis progresser », afin de prévenir l’afflux de fonds illicites et de garantir la stabilité du système financier. Par ailleurs, Anthony Wong a également mentionné que Hong Kong travaille activement à l’expansion de ses capacités de stockage d’or, avec pour objectif d’augmenter la capacité totale à 2000 tonnes dans les trois prochaines années, et qu’un système central de règlement de l’or est en cours de mise en place, avec la participation de la Bourse de Shanghai, visant une mise en service cette année.

La Banque centrale thaïlandaise surveille les transactions en USDT de « fonds gris »

La Banque centrale thaïlandaise a indiqué que, dans le cadre de ses efforts pour lutter contre ce qu’elle appelle les « fonds gris », elle a découvert que sur ses plateformes locales, une grande partie des activités en stablecoins est liée à des acteurs étrangers. Le gouverneur de la Banque centrale, Vitai Ratanakorn, a déclaré qu’environ 40 % des vendeurs de USDT opérant sur les plateformes thaïlandaises sont étrangers, et a ajouté : « Ils ne devraient pas faire de transactions dans le pays », ce qui entraînera un contrôle plus strict des flux de stablecoins, de l’or et des fonds dans les portefeuilles électroniques.

La Corée du Sud envisage d’évaluer la limitation « une banque par plateforme », ou d’assouplir les règles de coopération avec les banques pour les échanges

Selon des médias locaux, l’autorité de régulation financière sud-coréenne évalue la possibilité de mettre fin à la pratique de longue date selon laquelle chaque plateforme d’échange cryptographique ne collabore qu’avec une seule banque. Cette révision, coordonnée par le Conseil financier (FSC) et la Commission de la concurrence, vise à évaluer si ce mécanisme accroît la concentration du marché. L’article indique que cette pratique n’est pas inscrite dans la loi, mais s’est progressivement formée sous les exigences anti-blanchiment (AML) et de diligence raisonnable. Des études suggèrent que ce modèle pourrait limiter l’accès des petites et moyennes plateformes aux services bancaires, renforçant ainsi l’avantage des principales plateformes.

Ce débat s’inscrit également dans le cadre de la deuxième étape de la législation sur la « Loi fondamentale sur les actifs numériques ». Ce projet de loi prévoit d’autoriser l’émission de stablecoins en won coréen, mais des divergences subsistent concernant la structure réglementaire et le processus d’approbation, ce qui a entraîné un report à 2026.

Le Pakistan signe un protocole d’accord avec WLFI pour explorer le paiement transfrontalier en stablecoin USD1

L’Autorité de régulation des actifs virtuels du Pakistan (PVARA) a annoncé avoir signé un protocole d’accord (MoU) avec la filiale de la société de cryptomonnaie de la famille Trump, World Liberty Financial (WLFI), SC Financial Technologies LLC, pour explorer l’utilisation du stablecoin USD1 pour les paiements transfrontaliers et la compensation numérique. Ce protocole d’accord se concentre sur la coopération technologique, le partage de connaissances et le dialogue réglementaire, et ne constitue pas à ce stade un accord contraignant pour déployer le USD1 dans le système financier pakistanais. Selon les termes du MoU, SC Financial Technologies collaborera avec la Banque centrale du Pakistan et d’autres institutions pour étudier comment intégrer le stablecoin USD1 dans l’écosystème de paiement réglementé du pays.

Coinbase prévoit de lancer un stablecoin personnalisé permettant aux entreprises d’émettre un dollar numérique 1:1

Selon des sources du marché : Coinbase prévoit de lancer un stablecoin personnalisé, permettant aux entreprises d’émettre un dollar numérique supporté en 1:1.

Fidelity transforme ses fonds du marché monétaire en outils de réserve pour stablecoins

Fidelity a annoncé la transformation de deux de ses fonds du marché monétaire en outils de réserve pour stablecoins, dans le but de se positionner sur le marché en croissance des actifs tokenisés et des stablecoins réglementés. Ces fonds sont le Western Asset Institutional Treasury Obligations Fund (LUIXX) et le Western Asset Institutional Treasury Reserves Fund (DIGXX), tous deux gérés par leur filiale Western Asset Management. Roger Bayston, directeur des actifs numériques chez Fidelity, indique que les fonds traditionnels ont déjà commencé à être tokenisés, et que l’objectif est de faciliter leur utilisation par un plus grand nombre. Il précise que le fonds LUIXX a été modifié pour respecter la loi GENIUS, qui établit des standards de réserve pour les stablecoins réglementés. Ce fonds ne détient actuellement que des obligations américaines à court terme (moins de 93 jours), pouvant servir de réserve pour stablecoins ; le fonds DIGXX a lancé une nouvelle catégorie d’actions numériques destinées à la distribution sur blockchain, permettant aux intermédiaires agréés d’enregistrer et de transférer la propriété des parts du fonds en chaîne.

La banque cryptographique Anchorage Digital cherche à lever entre 200 et 400 millions de dollars avant son IPO

La banque cryptographique Anchorage Digital cherche à lever entre 200 et 400 millions de dollars pour préparer une éventuelle introduction en bourse prévue en 2026. La société prévoit une IPO en 2026. En tant que première banque cryptographique à obtenir une charte fédérale en 2021, Anchorage Digital, après l’adoption du GENIUS Act en juillet 2025, s’efforce de devenir un leader dans l’émission de stablecoins.

Le PDG d’Anchorage Digital, Nathan McCauley, indique qu’il prévoit de doubler la taille de l’équipe dédiée aux stablecoins dans l’année à venir. Un porte-parole de la société précise que 2025 sera une année d’expansion, consolidant sa position de leader dans le secteur institutionnel de la cryptographie, notamment par le biais d’acquisitions et de partenariats, dont le lancement prévu d’un USAT en partenariat avec Tether aux États-Unis. Anchorage Digital offre également des services de custody, de trading et de staking, et a étendu ses activités en décembre 2025 par l’acquisition de Securitize For Advisors et l’intégration de Hedgey. La société a levé 350 millions de dollars à la fin 2021, avec une valorisation supérieure à 3 milliards de dollars à l’époque.

Le PDG de Bank of America : les stablecoins rémunérés pourraient entraîner une perte de 6 000 milliards de dollars de dépôts bancaires

Brian Moynihan, PDG de Bank of America, a déclaré lors d’une conférence téléphonique sur les résultats trimestriels que les stablecoins rémunérés pourraient entraîner une perte de 6 000 milliards de dollars de dépôts dans le système bancaire, et nuire à la capacité de crédit aux PME. Il a cité un rapport du Département du Trésor américain indiquant que la structure financière des stablecoins est similaire à celle des fonds du marché monétaire, avec des réserves investies dans des titres à court terme à faible risque, plutôt que converties en prêts bancaires. Il estime que la popularisation des stablecoins rémunérés obligera les banques à recourir à des financements de gros plus coûteux, augmentant ainsi le coût global du crédit. Actuellement, le projet de loi sur la cryptomonnaie en discussion au Sénat prévoit d’interdire aux stablecoins rémunérés de générer des intérêts.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a publié sur X que, suite à l’inclusion de clauses limitant les récompenses des stablecoins, interdisant substantiellement la tokenisation d’actions et restreignant la DeFi, Coinbase a officiellement retiré son soutien au projet de loi. Il accuse ces amendements de vouloir éliminer la concurrence des banques en supprimant les récompenses des stablecoins. En conséquence, le comité bancaire du Sénat a reporté le vote prévu initialement le 15 janvier.

Professeur Tang Bo, HKUST : les tokens d’or peuvent générer des intérêts en chaîne, contrairement aux ETF traditionnels

Tang Bo, professeur associé à l’Institut de recherche financière de HKUST, indique que la tokenisation de l’or devient une des voies les plus prometteuses pour la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), car la valeur de l’or en tant qu’actif refuge revient, et la technologie de tokenisation confère à cet ancien actif de nouvelles propriétés financières. La tokenisation de l’or diffère des ETF traditionnels : le token d’or est une preuve 1:1 de l’or physique, permettant au détenteur de retirer directement l’or en coffre, tandis que l’ETF n’est qu’un certificat d’actif. Plus important encore, le token d’or peut générer des intérêts sur la blockchain, en utilisant des mécanismes de prêt et de collatéral pour dynamiser ses propriétés financières.

Opinion : si le projet de loi sur la structuration du marché crypto est adopté, cela constituera un catalyseur haussier

Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy, a publié sur X que le 15 janvier, le Sénat américain votera sur le projet de loi sur la structuration du marché crypto. La majorité au Sénat est de 53 contre 47, mais le projet nécessite généralement 60 voix pour être adopté, ce qui implique que les républicains doivent obtenir le soutien de 7 à 10 démocrates.

Il explique que ce projet de loi concerne la classification de la DeFi sous la réglementation anti-blanchiment, la gestion des rendements des stablecoins, la protection des développeurs non déposants, et l’autorisation ou la restriction par la SEC des émissions de tokens. S’il est adopté, il constituera un catalyseur majeur pour la généralisation des cryptomonnaies ; s’il est rejeté, l’impact global sur le secteur sera limité, mais cela pourrait provoquer une réaction négative du marché.

Projets phares en cours

MSX (STONKS)

Présentation en une phrase :

MSX est une plateforme DeFi pilotée par la communauté, spécialisée dans la tokenisation et la négociation en chaîne d’actions américaines et autres RWA. La plateforme collabore avec Fidelity pour assurer une garde physique 1:1 et l’émission de tokens. Les utilisateurs peuvent frapper des tokens d’actions comme AAPL.M, MSFT.M en utilisant des stablecoins USDC, USDT, USD1, et négocier 24/7 sur la blockchain Base. Toutes les opérations de négociation, de frappe et de rachat sont automatisées par des smart contracts, garantissant transparence, sécurité et auditabilité. MyStonks vise à relier TradFi et DeFi, offrant une entrée à faible seuil et haute liquidité pour l’investissement en actions américaines en chaîne, construisant ainsi le « Nasdaq du monde crypto ».

Dernières actualités :

Le 13 janvier, Ma Tong MSX a publié une annonce annonçant une modification du mode de facturation des frais de transaction en spot RWA. Après ajustement, le secteur passe d’un modèle de double facturation à une facturation unilatérale. La norme précise que, pour l’achat, les frais restent à 0,3 %, tandis que pour la vente, ils sont réduits à 0. Cela signifie qu’en complétant une boucle complète d’achat + vente, le coût total de transaction est réduit de 50 %. Ce nouveau taux est en vigueur sur toute la plateforme MSX, couvrant tous les paires de trading spot RWA listées.

Précédemment, Ma Tong MSX a publié un article de revue pour 2025 intitulé « Ancrage dans l’ère des fenêtres, bâtir un nouvel écosystème d’actions américaines en chaîne », récapitulant les résultats de l’année.

Ondo Finance (ONDO)

Présentation en une phrase :

Ondo Finance est un protocole de finance décentralisée, spécialisé dans la structuration financière et la tokenisation d’actifs du monde réel. Son objectif est d’offrir via la blockchain des produits à rendement fixe, comme des obligations américaines tokenisées ou autres instruments financiers. Ondo Finance permet aux utilisateurs d’investir dans des actifs à faible risque et haute liquidité, tout en conservant la transparence et la sécurité décentralisées. Son token ONDO sert à la gouvernance et à l’incitation, et la plateforme supporte également l’interopérabilité cross-chain pour étendre ses applications dans l’écosystème DeFi.

Actualités précédentes :

Le 4 janvier, selon onchainschool.pro, plus de 1 milliard de dollars de tokens devraient être débloqués la semaine prochaine, incluant ONDO, TRUMP, PUMP, APTOS et d’autres projets renommés.

Auparavant, Ondo Finance a publié sur X qu’une plateforme de stocks et ETF tokenisés sera lancée début 2026 sur la blockchain Solana, visant à introduire la liquidité de Wall Street dans le marché du capital internet.

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