Perspectives de la politique de la Banque du Canada pèsent sur le rally GBP/CAD alors que les données sur l'emploi compliquent les attentes de taux

La paire de devises GBP/CAD se consolide près de ses sommets d’un mois autour de 1.8636 alors que le marché digère les dernières données sur l’emploi au Canada avec un enthousiasme limité. La publication des données de vendredi par Statistique Canada a révélé une image plus nuancée du marché du travail, soulevant des questions sur la direction de la politique à court terme de la Banque du Canada.

Rapport sur l’emploi : croissance supérieure aux attentes, mais le momentum s’essouffle

Le marché du travail canadien a surpris à la hausse avec une création nette d’emplois de 8,2K en décembre, dépassant les prévisions d’une baisse de 5K. Cependant, cette hausse en tête d’affiche masque une faiblesse sous-jacente — la lecture représente un recul spectaculaire par rapport à la forte augmentation de 53,6K en novembre. La détérioration du momentum mensuel souligne une perte de traction dans le cycle d’embauche.

La situation du chômage dépeint une image plus difficile. Le taux de chômage a augmenté à 6,8 % en décembre, en hausse de 30 points de base par rapport à 6,5 % en novembre, dépassant les attentes des économistes de 6,6 %. Les pressions sur les salaires ont également montré des signes d’apaisement, avec une croissance des salaires horaires moyens de 3,7 % en glissement annuel contre 4,0 % le mois précédent — un ralentissement significatif qui indique un refroidissement de la demande de main-d’œuvre.

Politique de la banque centrale : une pause sur les taux probable

Le récit mêlé sur l’emploi complique le calcul de la politique monétaire de la Banque du Canada à l’approche de 2026. Le consensus du marché favorise fortement le maintien des taux d’intérêt inchangés, la plupart des analystes anticipant une période prolongée de statu quo tout au long de l’année. La BoC a laissé son taux directeur à 2,25 % lors de sa réunion de décembre, décrivant le niveau actuel comme « à peu près le bon niveau ».

Alors que certains observateurs avaient envisagé une hausse des taux avant la fin de l’année, la détérioration récente du marché du travail — caractérisée par une augmentation du chômage et un ralentissement de la croissance des salaires — affaiblit considérablement cette hypothèse. Les données renforcent une approche d’attente et d’observation de la part de la banque centrale jusqu’à ce que la dynamique de l’inflation devienne plus claire.

Prochaines étapes : données sur l’inflation et publications économiques du Royaume-Uni

L’attention se tourne désormais vers le prochain rapport sur l’inflation au Canada, attendu plus tard ce mois-ci, qui sera crucial pour façonner les attentes en matière de politique monétaire à court terme. De l’autre côté de l’Atlantique, le calendrier de la Banque d’Angleterre semble tout aussi chargé, avec les données sur l’emploi au Royaume-Uni attendues mardi et le rapport sur le PIB de novembre prévu pour jeudi.

Dynamiques monétaires et vents contraires liés à l’énergie

D’un point de vue technique, le différentiel de taux d’intérêt continue de favoriser la livre sterling. La perspective de taux plus élevés de la BoE maintient la livre soutenue face au dollar canadien, conservant une tendance haussière pour GBP/CAD. Cependant, la sensibilité du dollar canadien aux marchés de l’énergie constitue un contrepoids — la position de plus en plus restrictive de Washington sur les exportations de pétrole vénézuélien a renforcé les attentes d’une augmentation de l’offre mondiale de brut, ce qui pourrait peser sur les prix du pétrole et limiter les gains de la devise canadienne, étant donné sa dépendance aux exportations d’énergie.