Dans la gestion de la liquidité des stablecoins, de nombreuses équipes ont trébuché sur un piège facile à négliger — la dépréciation des droits. Cela peut sembler étranger, mais en réalité, c’est très puissant.

De quoi s’agit-il précisément ? Le slisBNB voit son coût d’occupation augmenter à mesure que la période de staking s’allonge ; le clisBNB, après que le projet entre en phase de déclin, voit sa valeur de circulation diminuer ; le poids de gouvernance de LISTA se dilue également en raison des changements dans l’écosystème. Ces dépréciations semblent se produire lentement, mais avec le temps, elles peuvent grignoter une grande partie des bénéfices.

Les données parlent d’elles-mêmes : les équipes utilisant une stratégie statique traditionnelle perdent en moyenne 15 % à 20 % de leurs bénéfices annuels en raison de la dépréciation des droits. Une équipe, ne suivant pas l’évolution du poids de LISTA, a vu son pouvoir de parole diminuer de 40 % en six mois, et ce n’est pas la pire partie — leurs revenus trimestriels ont chuté de 52 000 dollars.

Quelle est la solution ? La couverture proactive. Une équipe a innové en proposant un système de gestion inverse de la dépréciation des droits, en ajustant dynamiquement la position sur trois types de droits, permettant à la fois de préserver et d’accroître la valeur. En utilisant un pool de 500 000 dollars, ils ont effectué un pilote, avec un rendement annualisé de 72,5 %, une perte maximale de seulement 1,05 %, et plus de 68 % des gains supplémentaires proviennent de la couverture contre la dépréciation.

La différence essentielle réside ici — attendre passivement la mort vs agir activement. Pendant que d’autres hésitent encore sur le moment d’entrer, une équipe intelligente commence à gérer finement chaque étape du risque de déclin.