Le taux de chômage se maintient à 4,4 %, pourquoi la nécessité de la baisse des taux de la Réserve fédérale en janvier s'est-elle soudainement atténuée

Selon les dernières nouvelles, le taux de chômage de décembre aux États-Unis est resté stable à 4,4 % par rapport à septembre, ce qui a apaisé les inquiétudes du marché concernant une hausse du taux de chômage à 4,6 % en novembre. Ces données ont modifié les anticipations du marché quant à une baisse des taux par la Réserve fédérale (Fed) dans un avenir proche — avec un taux de chômage stable et un nombre limité de demandes d’allocations chômage initiales, les responsables de la Fed, après avoir abaissé les taux à trois reprises en 2025, pourraient ne pas ressentir une urgence forte à continuer à réduire les taux en janvier.

La double facette des données sur le chômage

Signal modéré dans la stabilité

La baisse du taux de chômage en décembre est significative. Le taux de 4,6 % en novembre avait suscité des inquiétudes sur le marché, suggérant une détérioration possible du marché de l’emploi, ce qui avait temporairement renforcé les attentes d’une Fed qui baisse rapidement ses taux. Mais la stabilité des données de décembre indique que cette hausse de novembre pourrait n’être qu’une fluctuation à court terme plutôt qu’un changement de tendance.

Selon les standards historiques, un taux de chômage de 4,4 % reste relativement modéré. Bien qu’il soit supérieur aux niveaux minimaux observés lors de la forte période de recrutement post-pandémie, ce niveau montre que le marché de l’emploi américain conserve sa résilience.

Données sur les demandes d’allocations chômage initiales

Les informations récentes indiquent que le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage pour la semaine se terminant le 3 janvier est tombé à 208 000, en dessous des 210 000 attendus par le marché. Cela confirme la stabilité du marché de l’emploi — le taux de chômage ne s’est pas détérioré, et le nombre de nouvelles demandes d’allocations a également diminué.

La perception subtile des attentes de la Fed concernant une baisse des taux

La réalité de la probabilité de baisse en janvier

Selon les données de CME FedWatch, la probabilité d’une baisse des taux en janvier est passée de 15,5 % il y a une semaine à 17,7 %. Ce chiffre semble en hausse, mais que traduit-il réellement ?

• 17,7 % signifie que le marché considère que la probabilité d’une baisse en janvier reste faible
• Ce chiffre est bien inférieur à l’intérêt précédent du marché pour une baisse en janvier
• En comparaison, la plateforme Polymarket maintient la probabilité de baisse autour de 10 %

Cela montre que, malgré une légère augmentation, les attentes du marché pour une baisse en janvier restent prudentes.

La pause dans la cadence de baisse en 2025

La Fed a déjà réduit ses taux à trois reprises en 2025. Dans ce contexte, la question pour les responsables est : faut-il accélérer encore la baisse ?

La stabilité du taux de chômage et la bonne performance des données sur l’emploi donnent aux responsables de la Fed une raison valable de suspendre temporairement la baisse des taux. En revanche, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, qui pousse à une accélération de la baisse, pourrait ne pas suffire à modifier la tendance de politique monétaire de la Fed.

La perception réelle des marchés quant aux futures baisses de taux

Divergence entre long terme et court terme

Fait intéressant, bien que la probabilité d’une baisse en janvier soit faible, les marchés restent optimistes quant à une baisse totale d’environ 150 points de base (1,5 %) en 2026. Selon les dernières nouvelles, le marché anticipe une baisse de la Fed d’environ 150 points de base en 2026.

Cela reflète un consensus important : la Fed ne procédera pas à une baisse rapide à court terme, mais il y a encore une marge de manœuvre significative pour une réduction des taux sur l’année. En d’autres termes, le rythme pourrait ralentir, mais la direction reste inchangée.

La perspective de Morgan Stanley

Le chef économiste de Morgan Stanley, Mike Wilson, a récemment déclaré que la stabilisation de la politique de la Fed et le soutien législatif relanceraient la vigueur du secteur de la consommation. Il pense que la Fed s’attaque activement aux problèmes de liquidité, ce qui constitue un soutien majeur pour les investisseurs en éliminant un risque important.

Ce point de vue suggère que, même si la Fed ne baisse pas immédiatement ses taux, la stabilité de sa position politique suffit à soutenir la confiance du marché.

Implications pour le marché des cryptomonnaies

La réduction de l’urgence d’une baisse des taux par la Fed a-t-elle des implications pour le marché des cryptomonnaies ?

• Impact à court terme limité : si la Fed ne baisse pas en janvier, cela pourrait provoquer une correction à court terme, mais cela ne modifie pas les attentes de baisse pour l’année entière
• Perspectives positives à long terme : la baisse anticipée de 150 points de base en 2026 reste un soutien clé pour les actifs cryptographiques
• La stabilité de la politique est en soi une bonne nouvelle : la clarté de la politique de la Fed élimine les risques de liquidité, ce qui est favorable aux actifs risqués (y compris les cryptomonnaies)

En résumé

La stabilité du taux de chômage remet en question les attentes d’une baisse rapide des taux par la Fed. Le taux de 4,4 % en décembre, stable par rapport à septembre, combiné à la baisse des demandes d’allocations chômage, donne aux responsables de la Fed une raison de suspendre la baisse des taux. La probabilité d’une baisse en janvier, bien qu’ayant augmenté à 17,7 %, reste relativement faible, reflétant la prudence du marché quant à une baisse à court terme.

Cependant, cela ne signifie pas que les attentes de baisse ont disparu. Le marché prévoit encore une marge de 150 points de base pour une baisse en 2026, avec un rythme qui pourrait ralentir mais une direction toujours claire. Pour le marché des cryptomonnaies, l’essentiel n’est pas de savoir quand la Fed baissera ses taux, mais la clarté de la politique et l’élimination des risques de liquidité — ces conditions étant déjà réunies.