Comprendre ce qu'est une plateforme DEX à travers la perspective de la technologie blockchain

Récemment, DeFi se développe à une vitesse fulgurante, dont la plateforme d’échange décentralisée DEX devient l’un des domaines les plus attractifs. Mais beaucoup se demandent encore ce qu’est une plateforme dex et pourquoi elle exerce une telle influence sur le marché crypto.

Différences fondamentales entre DEX et CEX

Pour comprendre ce qu’est une plateforme dex, il faut d’abord la comparer à une plateforme d’échange centralisée CEX :

Fonctionne entièrement sur la blockchain : Chaque transaction sur DEX est enregistrée via contrat intelligent et doit être validée par le réseau blockchain avant d’être finalisée. Cela diffère des CEX traditionnels, où les données sont simplement stockées dans une base de données centralisée sans attendre la confirmation de la blockchain ni payer de frais de gas.

Pas de vérification complexe requise : Toute personne possédant un portefeuille décentralisé peut accéder immédiatement à DEX pour échanger, sans passer par une étape de inscription ni de vérification KYC.

Les utilisateurs détiennent le contrôle de leurs actifs : Vos tokens sont stockés directement dans votre propre portefeuille, sans être envoyés sur la plateforme d’échange, ce qui réduit le risque lié à une erreur ou à la disparition d’actifs par la plateforme.

Pourquoi Uniswap n’a-t-il pas encore “explosé” ?

Au début, des plateformes dex comme Bancor et Kyber ont tenté de copier le modèle order book des CEX — en appliquant la création de marché combinée à des échanges par ordre et à une synthèse. Cependant, comme toutes les transactions nécessitent une validation sur la chaîne, elles sont limitées par le temps de bloc et les frais de gas, ce qui rend l’expérience utilisateur nettement moins bonne que celle des CEX.

Ce n’est qu’avec le lancement d’Uniswap que la situation a changé. Au lieu d’utiliser un order book complexe, ils ont opté pour un mécanisme de création de marché automatique AMM — une étape innovante qui a permis au dex de devenir une option pratique pour un large éventail d’investisseurs.

Uniswap et le mécanisme AMM : une révolution dans le dex

Sur Uniswap, il n’y a pas de liste de commandes en attente. Les utilisateurs échangent des tokens via l’AMM — un algorithme mathématique qui détermine le taux de change en fonction de la liquidité dans le pool.

Formule clé : X × Y = K

Où X et Y représentent la quantité de chaque type de token dans le pool de liquidité, K étant une constante qui ne change jamais. Lorsqu’un fournisseur de liquidité (LP) dépose 10 [ETH]( et 100 [USDT]( dans le pool, et que vous échangez 1 ETH contre USDT, la quantité d’ETH augmente à 11, mais selon la formule, la quantité de USDT doit diminuer pour maintenir le produit K constant. Cette réduction correspond au montant de USDT que vous recevez.

Bien sûr, la réalité est plus complexe lorsqu’on calcule le slippage et les frais de transaction. Uniswap ajoute une commission de 0,3 % à tous les LP en tant que récompense, et après Uniswap, de nombreux autres DEX comme Sushiswap, Pancakeswap avec des mécanismes similaires, ainsi que des tokens de récompense (liquidity mining), ont émergé, augmentant continuellement la valeur verrouillée sur les DEX.

DEX actuels : chiffres impressionnants et perspectives

Uniswap détient actuellement plus de 8 milliards de dollars de capital verrouillé et un volume de transactions quotidien atteignant plusieurs centaines de millions de dollars. En 2021, le volume de transactions des DEX a dépassé plusieurs fois celui de Coinbase — la plateforme centralisée leader mondiale — ce qui a conduit de nombreux experts du secteur à penser que le DEX pourrait remplacer le CEX, ce qui n’était qu’une idée lointaine.

Avenir : le DEX pourrait-il totalement remplacer le CEX ?

Les plateformes dex ont connu une croissance impressionnante du nombre d’utilisateurs et de parts de marché grâce à une interface simple, un mécanisme de minage de liquidité attractif, et un faible capital initial requis pour devenir LP — ce qui soutient la spéculation de nombreux investisseurs.

Cependant, l’AMM n’est pas encore parfaite. Certaines limitations incluent : le support uniquement des transactions instantanées, des frais de gas sur la chaîne encore plus élevés que ceux des CEX, et le modèle non censuré pouvant faire face à des défis juridiques à l’avenir.

La prévision actuelle est que le DEX et le CEX coexisteront et se compléteront pendant longtemps, chaque type répondant à des besoins différents du marché crypto.

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