🚨BREAKING

Données CFTC CoT (Dec 23-30, publiées le 5 janv) :
• Agri : Corn/SRW wheat MM short
• Énergie : couverture P/M short ; MM long
• Gaz naturel : OI massive ; Swap Dealers fortement short ; MM long
• Électricité : les commerciaux en tête, MM faible
• Métaux & autres : Or MM fort long ; Cuivre OR short

Par rapport à la précédente publication, les céréales montrent une inversion plutôt qu’une continuation dans le positionnement spéculatif. Le changement clé concerne le maïs, où l’Managed Money est repassé à une position nette courte modérée, dénouant le bref retour à la position longue la semaine dernière. Cela indique un retour à une spéculation défensive plutôt qu’une poursuite haussière soutenue. Le SRW wheat reste net short, renforçant le fait que l’appétit spéculatif sur l’ensemble des céréales reste sélectif et spécifique à chaque contrat, tandis que la couverture courte commerciale sur l’ensemble du secteur reste globalement inchangée et continue d’ancrer le positionnement.

Sur les marchés pétroliers, la structure principale reste pratiquement inchangée. Les couvertures courtes des producteurs/commerçants continuent de dominer, et l’Managed Money reste long sur les principaux produits, mais sans preuve d’une accumulation significative d’exposition spéculative nouvelle. Le schéma reflète toujours un portage de positions plutôt qu’une rotation — des hypothèses de demande stables, une gestion disciplinée du risque, et aucune indication de congestion des positions des deux côtés.

Le gaz naturel reste structurellement cohérent avec le rapport précédent. L’OI est toujours extrêmement élevée, les Swap Dealers continuent de détenir une forte exposition nette courte, et l’Managed Money reste net long. Cela confirme que le marché est principalement guidé par le hedging des dealers et du marché physique, avec une participation spéculative se comportant davantage comme une gestion de la volatilité que comme un contrôle directionnel, similaire à la semaine précédente.

La position en électricité montre à nouveau une dominance commerciale avec une participation persistante des fonds. L’exposition de l’Managed Money reste visible et significative sur les principaux hubs, indiquant que l’intérêt spéculatif ne s’est pas estompé, même si les utilities et producteurs continuent de représenter la majorité du positionnement total.

Dans les métaux, le ton reste stable plutôt que directionnel. L’or continue de maintenir de solides positions nettes longues de l’Managed Money, renforçant son statut de couverture macro défensive plutôt que de trade de momentum. Le cuivre reste caractérisé par une position nette courte des autres reportables, suggérant que la confiance dans la demande industrielle n’a pas significativement progressé par rapport à la mise à jour précédente.

En résumé, par rapport au rapport précédent, le changement notable est le retour du maïs à une position nette courte pour le MM, tandis que le reste du secteur montre une persistance plutôt qu’une rotation. Le positionnement spéculatif reste sélectif et discipliné, avec la couverture commerciale qui continue de poser la base sur l’énergie, le gaz, l’électricité et les métaux.