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Wall Street fait la fête, mais la facture s’alourdit

Ces deux derniers mois, un phénomène intéressant est apparu. Les recettes douanières américaines ont chuté de 342 milliards en octobre à 302 milliards en décembre, soit une baisse d’environ 12 %. À l’origine, la Maison Blanche vantait un « rêve de revenus d’un billion », mais même Morgan Chase et Goldman Sachs estiment maintenant qu’ils ne dépassent pas 3000 milliards. Entre attentes énormes et réalité, il y a un gouffre.

Pourquoi les droits de douane n’ont-ils pas déclenché une vague d’inflation ? Parce que les importateurs ont déjà compris la stratégie — ils profitent des exemptions quand elles existent, et évitent les routes si nécessaire. Au final, le taux effectif des droits de douane appliqué n’est qu’environ 12 %, bien en dessous du chiffre apparent. Résultat : l’IPC se maintient à 2,7 %, plus modéré que prévu. Des études financières montrent que cette vague de droits de douane n’a exercé qu’une pression inférieure à 1 point de pourcentage sur l’inflation PCE, et que l’impact principal est déjà passé.

Voici le vrai problème : la dette publique américaine a atteint 38,5 trillions, la falaise fiscale se rapproche à grands pas, et la baisse des recettes douanières brise directement certaines promesses économiques. Le marché obligataire commence à donner des signaux d’alerte : les rendements des obligations américaines montent, la prime de risque s’accroît.

Mais regardez Wall Street, qui fait plutôt la fête — le S&P 500 approche de records historiques. Une logique tordue se met en place : tant que l’inflation ne monte pas, même les mauvaises nouvelles peuvent être vendues comme de bonnes nouvelles. La liquidité du marché reste abondante, et les actifs risqués continuent d’être prisés.

Le problème, c’est que lorsque la boule de neige de la dette grossit sans cesse, cette fête peut-elle vraiment continuer ? Sur le marché des cryptomonnaies, il faut aussi garder à l’esprit ce contexte général — lorsque le système financier traditionnel commence à montrer des signes de chaos interne, les flux de capitaux peuvent changer de manière inattendue.