Carte de l'investissement en actions dorées en 2025 : l'essor des trois principaux distributeurs d'or à Taïwan et la montée en puissance des géants miniers américains

La vague des entreprises minières de métaux précieux est arrivée

Depuis le début de l’année 2025, le marché mondial de l’or a écrit un chapitre extraordinaire. En seulement trois mois, le prix international de l’or a atteint 20 nouveaux records historiques, avec une performance particulièrement forte du spot gold(XAU/USD), entraînant une vague d’engouement pour l’investissement dans toute la chaîne de l’industrie des métaux précieux.

La logique derrière cette tendance haussière est assez claire : la montée des risques géopolitiques (conflit Russie-Ukraine en cours, tensions au Moyen-Orient), l’incertitude des politiques américaines alimentent la demande de protection ; parallèlement, l’anticipation d’une baisse des taux par la Réserve fédérale se développe, la attractivité du dollar diminue, et le statut stratégique de l’or en tant qu’actif de réserve alternatif s’élève ; le point crucial étant que les banques centrales du monde entier lancent une vague d’achat d’or, avec une acquisition officielle dépassant pour la troisième année consécutive la barre des mille tonnes en 2024, tandis que l’offre minière limitée et la baisse du recyclage creusent de plus en plus le décalage entre l’offre et la demande.

À court terme, le marché a connu une volatilité intense : lors des huit premiers jours de négociation avant le 22 avril, le contrat à terme sur l’or COMEX a bondi de 430 dollars, soit une hausse de 15 %, dépassant pour la première fois la barre psychologique de 3 500 dollars l’once, avant de se replier rapidement. Malgré cela, les principales institutions d’investissement restent généralement prudentes mais optimistes, estimant que la vague de dédollarisation combinée à une demande de protection géopolitique à long terme offrira un socle solide pour le prix de l’or à long terme.

Mécanismes de profit des grandes entreprises minières américaines

La logique d’investir dans les actions liées à l’or repose essentiellement sur l’effet de levier des sociétés cotées pour amplifier la hausse de l’or. Depuis le 22 janvier, le cours de l’action du géant minier canadien Agnico Eagle(AEM) a augmenté de 42 % ; la vieille entreprise minière sud-africaine DRDGold(DRD) a grimpé de 57 % depuis le début de l’année ; le ETF SPDR Gold(GLD), qui suit le prix spot de l’or, affiche un rendement proche de 20 %. Derrière ces chiffres, se cache une croissance exponentielle de la capacité de profitabilité des entreprises minières grâce à la hausse du prix de l’or.

Barrick Gold(GOLD) — La plus grande société minière d’or au monde

Fondée en 1983, Barrick Gold a une capitalisation boursière de plus de 27 milliards de dollars, avec 16 sites miniers dans 13 pays. Au premier trimestre 2025, la production d’or a atteint 758 000 onces, avec un chiffre d’affaires de 3,13 milliards de dollars, en hausse de 13,8 % par rapport à la même période l’an dernier. Bien que la production ait diminué par rapport à 940 000 onces un an plus tôt, le prix de l’or ayant fortement augmenté pour atteindre 2 898 dollars l’once (contre 2 075 dollars l’an dernier), le bénéfice par action ajusté s’élève à 0,35 dollar, dépassant la prévision du marché de 0,30 dollar. La société maintient son objectif de production annuel de 3,15 à 3,5 millions d’onces pour 2025.

Newmont(NEM) — La seule entreprise d’exploitation aurifère du S&P 500

En tant que plus grande société minière d’or au monde, Newmont offre une stabilité en période d’incertitude du marché. Au premier trimestre 2025, le bénéfice net s’élève à 1,9 milliard de dollars, soit près de 11 fois celui de la même période l’an dernier, avec un bénéfice par action de 1,68 dollar, et un bénéfice ajusté par action de 1,25 dollar, bien supérieur à la prévision du marché de 0,9 dollar. La production d’or pour ce trimestre est de 1,54 million d’onces (en baisse de 8,3 % par rapport à l’an dernier), mais le prix de l’or a atteint un sommet historique de 2 944 dollars l’once, en hausse de 41 % par rapport à l’an dernier, ce qui a fortement stimulé la croissance des bénéfices.

Wheaton Precious Metals(WPM) — Stratégie d’investissement alternative

Différente des sociétés minières traditionnelles, Wheaton Precious Metals, fondée en 2004, est une société de streaming canadienne, signant des accords d’achat de métaux précieux avec des mines mondiales, achetant une partie ou la totalité des métaux physiques produits, bénéficiant de remises. Au premier trimestre 2025, le bénéfice par action est de 0,55 dollar, supérieur aux 0,52 dollars anticipés ; le chiffre d’affaires dépasse 470 millions de dollars, soit 13 % de plus que la prévision des analystes de 417 millions. La Royal Bank of Canada a ainsi relevé son objectif de cours de 75 à 80 dollars.

Kinross Gold(KGC) — Diversification régionale

Kinross Gold, société spécialisée dans l’exploitation et la transformation de métaux précieux, produit principalement de l’or et de l’argent, avec une présence en Amérique, en Russie et en Afrique de l’Ouest. Au premier trimestre 2025, le flux de trésorerie libre a doublé par rapport à l’an dernier, et la société a annoncé un programme de retour de capital aux actionnaires de 650 millions de dollars pour 2025. La production d’or équivalent a atteint 512 088 onces, avec une marge bénéficiaire par once en forte hausse de 67 %, à 1 814 dollars, montrant une solidité financière remarquable.

Émergence des trois principales entreprises de vente d’or à Taïwan

Le nombre d’actions liées à l’or à Taïwan est relativement limité, mais les entreprises représentatives ont de bons résultats.

Koyo Electronics(1785) — Axé sur l’économie circulaire des métaux précieux

Fondée en 1978, elle est un acteur principal dans le traitement des matériaux de l’économie circulaire des métaux précieux à Taïwan. Au premier trimestre 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 8,243 milliards de dollars NT, en hausse de 30,6 %, principalement grâce à la hausse des prix des métaux précieux et à l’expansion de ses activités dans les cibles pour semi-conducteurs. La marge brute opérationnelle est de 1,219 milliard de dollars NT, en hausse de 70,6 %, et le bénéfice opérationnel de 839 millions, en hausse de 145 %. La division non liée aux métaux précieux, principalement le traitement de services(VAS), est devenue la principale source de profit. Cependant, en raison de la forte volatilité des prix des métaux précieux au premier trimestre, des pertes liées à la couverture financière ont été enregistrées, faisant chuter le bénéfice net de la société mère à 358 millions de dollars NT, en baisse de 44,75 %, avec un bénéfice par action de 0,6 dollar NT. Sur un an, la hausse est de 26,5 %, avec un rendement de 3,52 %.

Gold益鼎(8390) — Leader en recyclage des métaux

Fondée en 1997, c’est un grand acteur taïwanais dans le recyclage des métaux. La récupération de métaux précieux (y compris l’or) représente 30 % du chiffre d’affaires, le cuivre et autres métaux industriels 50 %. Grâce à l’expansion de la chaîne d’approvisionnement de TSMC, à la hausse des prix des métaux précieux, et à la reprise de la filiale de Lianyungang Rongding Metals en Chine, Gold益鼎 a affiché de solides performances au premier trimestre. En 2025, le chiffre d’affaires consolidé est de 1,106 milliard de dollars NT, avec une marge brute de 188 millions, un résultat opérationnel de 126 millions, un bénéfice avant impôt de 145 millions, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 117 millions, avec un bénéfice par action de 1,22 dollar NT. La croissance annuelle est de 7,7 %, avec un rendement de 3,96 %.

Jialong(9955) — Expert en raffinage de métaux précieux

Fondée en 1996, c’est une raffinerie taïwanaise de métaux précieux, dont 90 % des ventes de métaux. En raison de pertes continues, elle n’a pas versé de dividendes depuis 10 ans. En 2025, grâce à la hausse des prix mondiaux des métaux précieux et à la reprise de la demande dans l’industrie des semi-conducteurs, le chiffre d’affaires du premier trimestre est d’environ 320 millions de dollars NT, en hausse d’environ 12 %, principalement grâce à l’augmentation des commandes de traitement de déchets dans les industries des semi-conducteurs et de l’optoélectronique ; la marge brute est d’environ 65 millions, avec un taux de marge d’environ 20 %, et le bénéfice après impôt d’environ 35 millions, avec un bénéfice par action d’environ 0,38 dollar NT, en hausse d’environ 8 % par rapport à l’an dernier. La croissance annuelle est de -6,5 %.

Facteurs de conduite du prix des actions des entreprises minières aurifères

La volatilité du prix de l’or est le facteur principal

C’est le facteur d’impact le plus direct. Selon le dernier rapport de la World Gold Council, la demande mondiale d’or au premier trimestre 2025 a atteint 1 206 tonnes, en hausse marginale de 1 % par rapport à l’an dernier, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2016 pour cette période. Goldman Sachs prévoit que le prix de l’or pourrait grimper à 3 700 dollars l’once d’ici la fin 2025, avec un scénario extrême pouvant atteindre 4 500 dollars ; UBS maintient un objectif de 3 500 dollars et a relevé ses prévisions de flux net annuel vers les ETF or à 450 tonnes.

Lorsque le prix de l’or augmente, les revenus et profits des sociétés minières et de vente augmentent, ce qui entraîne une hausse de leur cours. Les données historiques montrent que les actions liées à l’or ont tendance à surperformer la hausse du prix de l’or lui-même.

Incertitude économique et demande de protection

Les risques de récession, les turbulences politiques, etc., suscitent une aversion au risque sur le marché, poussant les capitaux vers les actifs refuges. La demande pour l’or s’envole alors, profitant aux entreprises minières grâce à la hausse conjointe des prix et des volumes.

Politique monétaire et environnement des taux d’intérêt

Un environnement de taux bas réduit le coût de détention de l’or, augmentant son attrait pour l’investissement. À l’inverse, la hausse des taux par les banques centrales exerce une pression à la baisse sur le prix de l’or, impactant indirectement les actions minières.

Coûts de production et efficacité opérationnelle

Les variations des coûts de main-d’œuvre, d’énergie, et de respect de l’environnement influencent directement la rentabilité des entreprises. Les progrès technologiques ou l’optimisation de la gestion peuvent réduire ces coûts et améliorer la profitabilité.

L’offre et la demande mondiales

L’équilibre entre la production minière, le recyclage, et la demande industrielle/investissement détermine la tendance des prix. Une offre limitée combinée à une demande croissante constitue souvent un double catalyseur favorable.

Comparaison des trois principales voies d’investissement dans l’or

Détention directe d’or : Nécessite de prendre en compte les coûts de stockage et la sécurité. La majorité des investisseurs choisissent des ETF or(comme GLD, GDX, GDXJ). Les ETF or ont un risque relativement faible, car la valeur de l’or est stable et reconnue mondialement, mais offrent des rendements modérés.

Actions liées à l’or : Plus risquées mais avec un potentiel de rendement supérieur à celui de l’or lui-même. Outre le prix de l’or, la gestion et la rentabilité des entreprises influencent aussi leur cours. Lors d’une hausse de l’or, ces actions ont tendance à surperformer.

Fonds sectoriels de l’or : GDX(VanEck Gold Miners ETF) et GDXJ(ETF d’or minier de petite capitalisation) offrent des options de diversification. GDX privilégie les grandes sociétés(comme Newmont, représentant 12,05 %), tandis que GDXJ se concentre sur les petites capitalisations(comme AGI.TO, à 7,05 %). Sur un an, les rendements sont respectivement de 29,92 % et 32,59 %.

Opportunités et risques d’investir dans les actions aurifères

Opportunités : L’or étant un actif refuge, il monte souvent en période d’instabilité économique, permettant de préserver la valeur et de se protéger contre la dépréciation monétaire. Les actions liées à l’or bénéficient d’un effet de levier, avec des hausses souvent plus importantes. Ajouter ces actions à un portefeuille permet de diversifier et de réduire le risque global ; en période de baisse des actions cycliques, elles ont tendance à rester relativement stables.

Risques : La volatilité est bien plus élevée que celle de l’or lui-même. Entre avril et octobre 2022, le prix de l’or a chuté de 15 %, mais les actions liées à l’or ont chuté de 38 %. Différents risques de gestion, tels que le contrôle des coûts, l’efficacité opérationnelle, la conformité réglementaire, etc., peuvent entraîner des pertes si la situation financière de l’entreprise se détériore.

Perspectives futures : trois tendances clés à surveiller

Le soutien à long terme du prix de l’or reste solide : Bien que des corrections à court terme soient possibles en raison d’un optimisme commercial ou d’un regain de risque, la situation géopolitique russo-ukrainienne, la tension au Moyen-Orient, et les négociations commerciales sino-américaines continueront de soutenir la demande de protection, maintenant une dynamique haussière pour le prix de l’or à long terme.

Expansion de la capacité minière par les entreprises : Les prix élevés de l’or stimulent les entreprises minières mondiales à augmenter leur capacité dans des régions riches en ressources(Afrique, Australie, Amérique du Sud). La taille du marché mondial de l’exploitation aurifère devrait continuer de croître entre 2025 et 2030, avec l’Asie et l’Amérique du Nord comme principaux marchés d’expansion.

Technologies pour l’exploitation minière : L’IA et le big data révolutionnent tout le processus d’exploitation de l’or, de la prospection à la production, en améliorant l’efficacité. En 2024, les investissements en IA dans le secteur minier atteignent 218 millions de dollars, et les progrès technologiques continueront d’améliorer la rentabilité des entreprises.

En résumé, dans un contexte d’incertitude économique et géopolitique croissante, les actions liées à l’or deviennent sans aucun doute une orientation clé pour le marché des capitaux. Les trois grandes entreprises taïwanaises de vente d’or(Koyo, Gold益鼎, Jialong), ainsi que les géants américains du secteur minier(Barrick Gold, Newmont, Wheaton), offrent aux investisseurs un large éventail d’options. En saisissant les tendances sectorielles et en adoptant une stratégie d’investissement prudente, il est possible d’obtenir des rendements stables dans ce domaine.