Guide d'investissement en actions : une lecture panoramique allant des restrictions de trading aux opportunités de profit

Bien que les actions en traitement soient soumises à des restrictions de transaction, elles ne sont pas sans valeur. Ce que les investisseurs doivent réellement surveiller, c’est comment identifier les véritables opportunités d’investissement dans un contexte de contraintes de trading.

Mécanisme central des actions en traitement : pourquoi sont-elles « mises en quarantaine »

Lorsqu’une action présente des anomalies de trading à court terme — fluctuations excessives, volumes de transaction en forte hausse, rotation anormale — la Bourse de Taiwan la place sur une liste de surveillance spéciale. Ces actions sont des actions en traitement. Essentiellement, elles constituent une mesure temporaire prise par les autorités de régulation pour freiner la spéculation excessive et protéger les investisseurs.

Une fois inscrites en traitement, les modalités d’achat et de vente de l’action changent radicalement. Les restrictions les plus visibles incluent : la fréquence de correspondance passant d’un trading à tout moment à une fois toutes les 5 ou 20 minutes, le mode de paiement passant du T+2 au règlement intégral, et la suspension totale des opérations de financement et de prêt de titres. Ces mesures visent essentiellement à réduire la liquidité de l’action, afin d’inciter les acteurs du marché à prendre des décisions plus rationnelles.

Système de gestion hiérarchisée des actions en traitement

Les actions en traitement ne sont pas figées. Les autorités de régulation les classent en deux niveaux selon la gravité des anomalies.

Premier traitement : l’action entre en mode de négociation manuelle, avec une correspondance toutes les 5 minutes. Si une seule transaction dépasse 10 lots ou si le cumul dépasse 30 lots, l’investisseur doit effectuer une transaction de mise en réserve — c’est-à-dire confirmer que le compte dispose de suffisamment de liquidités avant d’acheter, sans pouvoir différer le paiement via T+2. Cette phase dure généralement 10 jours ouvrables.

Si, dans les 30 jours, l’action déclenche à nouveau les critères d’anomalie, elle passe en deuxième traitement. La fréquence de correspondance passe alors à toutes les 20 minutes, et toutes les transactions, achat comme vente, doivent se faire en mise en réserve, quel que soit le volume. Cette étape entraîne souvent une chute brutale du volume de transactions, rendant le trading beaucoup plus difficile.

Il est important de noter que le concept de négociation par tranches devient particulièrement crucial durant la période de traitement. En raison de l’allongement artificiel du temps de correspondance, le prix de transaction d’une même action peut varier sensiblement selon la période, ce qui impacte fortement les opérateurs à court terme qui privilégient la rapidité.

Niveaux avancés : actions en traitement, actions à surveiller, actions en alerte

Actions normales : sans aucune restriction de trading, elles restent le meilleur choix pour l’investisseur. Mais lorsqu’une action déclenche des indicateurs d’anomalie, elle entre dans une procédure de régulation hiérarchisée.

Actions à surveiller : première ligne de défense. Une hausse de plus de 100% en 30 jours ouvrables, un taux de rotation supérieur à 10% le jour même, ou un volume de transactions anormalement élevé sur 6 jours consécutifs peuvent déclencher cet état. Cependant, une action en statut « à surveiller » peut continuer à se négocier sans restriction, comme une action normale.

Si l’anomalie persiste, l’action est promue au statut de d’alerte et entre simultanément en traitement. C’est à ce moment que les restrictions de trading prennent pleinement effet, impactant directement la liquidité.

Les actions en traitement peuvent-elles vraiment monter ? Analyse de cas concrets

Il existe une croyance répandue selon laquelle « plus une action en traitement est restreinte, plus elle finit par monter fortement », ce qui n’est pas sans fondement. Par exemple, après son inscription en traitement en juin 2021, Wavetech (6756) a traversé tout le processus de premier et deuxième traitement, et son prix a finalement augmenté de 24%. Ce cas montre que les actions en traitement ne sont pas nécessairement un signal négatif absolu.

À l’inverse, certains cas négatifs existent aussi. Yang Ming (2609), qui a été inscrit en traitement en raison d’une forte hausse, a ensuite été à nouveau placé en traitement après une chute cumulée sur 6 jours, et son cours est resté faible par la suite.

Ces deux exemples illustrent une règle importante : la performance future d’une action en traitement dépend fondamentalement de ses fondamentaux. Les restrictions de trading ne sont qu’un aspect superficiel ; la qualité de l’entreprise reste le facteur déterminant.

Comment juger si une action en traitement vaut la peine d’être achetée

Face à une action en traitement, l’investisseur doit évaluer selon deux dimensions :

Analyse fondamentale : comprendre en profondeur le cœur de métier, les avantages concurrentiels, la situation financière. Se concentrer sur la tendance du chiffre d’affaires, de la marge brute, du bénéfice net, etc., pour juger si l’entreprise maintient sa rentabilité. Si l’entreprise est stable, une anomalie de trading ponctuelle ne suffit pas à remettre en question la logique d’un investissement à long terme.

Analyse des capitaux : observer la tendance des fonds principaux. Pendant la période de traitement, l’impossibilité de faire du financement ou du prêt de titres rend les flux de capitaux importants plus visibles. Après la clôture, il est possible d’observer la taille des achats ou ventes des principaux acteurs, ainsi que la durée de leurs opérations, pour déduire leurs véritables intentions.

De plus, l’investisseur doit vérifier si le prix de l’action en traitement est dans une fourchette d’évaluation raisonnable. En cas de consolidation, il peut profiter d’une opportunité d’achat à prix faible, sous l’effet d’une liquidité limitée. En revanche, si le prix commence à chuter fortement, il vaut mieux éviter le risque.

Les actions en traitement sont-elles adaptées à une détention à long terme ?

Il n’y a pas de réponse absolue à cette question, cela dépend d’une évaluation globale :

Qualité de l’entreprise et tolérance au risque : les actions en traitement comportent généralement un risque accru, car les anomalies de trading peuvent cacher une mauvaise gestion ou un événement négatif majeur. Si l’investisseur a une faible tolérance au risque, il doit faire preuve de prudence. Mais si la solidité de l’entreprise est avérée et que la confiance est forte, une détention à long terme peut être envisagée.

Conjoncture et timing : en période de marché haussier et dans un contexte macroéconomique favorable, les actions en traitement peuvent offrir davantage d’opportunités. En période de déclin économique, elles subiront une pression supplémentaire.

Profil de l’investisseur : les opérateurs à court terme, qui ne peuvent pas faire de day trading, seront plus impactés. En revanche, les investisseurs à long terme, limités par les restrictions, seront moins affectés. En réalité, la régulation oblige souvent à une divulgation plus fréquente des résultats financiers pour ces actions, ce qui peut même favoriser une détention à long terme en fournissant plus d’informations.

Conseils pratiques

1. Vérifier avant d’entrer : s’assurer que le prix est en consolidation ou en tendance haussière, éviter d’acheter en pleine hausse
2. Évaluer la valorisation : déterminer si le prix actuel est sous-évalué et si une attente de déblocage pourrait entraîner une hausse
3. Gérer le capital : en raison de la liquidité limitée, prévoir une période de détention suffisante, éviter de vendre à tout prix
4. Surveiller en continu : suivre les derniers résultats financiers de l’entreprise, évaluer si ses fondamentaux évoluent favorablement

Les actions en traitement sont une situation de trading anormale, et non un jugement sur la qualité de l’entreprise. Ceux qui savent investir ne renonceront pas à une société de qualité à cause de restrictions de trading, ni n’interviendront aveuglément lors d’un rebond à court terme. La règle fondamentale reste la même : la qualité fondamentale prime, même pour les actions en traitement.