Les grandes fortunes asiatiques entrent-elles sur le marché pour profiter des prix bas ? La vérité derrière le déferlement de fonds qui a fait dépasser les 28K points du marché taïwanais

La Réserve fédérale (Fed) prévoit une baisse des taux en décembre, ce qui entraîne un changement significatif dans la liquidité mondiale. Les trois principales institutions ont aujourd’hui acheté pour un total de 19,117 milliards de NT$, atteignant un nouveau sommet récent en une seule journée, ce qui a fortement propulsé l’indice weighted de la bourse de Taïwan de 322,89 points, avec une hausse de 1,15 %, pour se stabiliser à 28 303,78 points. Le volume de transactions a augmenté à 424,744 milliards de NT$. Mais cette vague de hausse est-elle un signal de continuation des bonnes nouvelles ou une surchauffe spéculative à court terme ?

Faiblesse du dollar américain déclenchant une grande migration de capitaux vers l’Asie

Il est d’abord important de suivre la performance synchronisée des marchés asiatiques. L’indice Nikkei 225 a augmenté de 1,2 %, atteignant 39 800 points, le KOSPI sud-coréen a progressé de 0,8 % à 2 650 points, l’indice Shanghai Composite chinois a augmenté de 0,3 % à 3 150 points, et le Nifty 50 indien a gagné 0,9 % pour atteindre 24 200 points. Ce n’est pas une coïncidence, mais une action collective avec un flux net d’entrées de capitaux étrangers de plus de 15 milliards de dollars cette semaine.

L’indice du dollar américain a chuté à 102,5, dans un contexte de prévisions dovish de la Fed, ce qui a conduit les capitaux internationaux à se retirer des actions technologiques américaines surévaluées, pour se tourner vers les valeurs financières et les actions de valeur en Asie. Selon un rapport de l’OCDE, les flux entrants en Asie devraient atteindre 50 milliards de dollars en 2025, ce qui n’est que le début de cette rotation. L’Inde et le Vietnam ont chacun attiré 2 milliards de dollars, bénéficiant d’une croissance du PIB de 6-7 % et de l’effet de transfert de la chaîne d’approvisionnement ; bien que la part des investissements étrangers au Japon ait diminué à 40 %, ils se concentrent sur les banques (en hausse de 2,5 %), ce qui reflète une stratégie claire d’éviter la bulle américaine.

Les trois grandes institutions suivent leur propre stratégie : 14,088 milliards de NT$ d’achats étrangers, investissements institutionnels et opérations de marché

Les détails des mouvements des trois grandes institutions illustrent mieux leur logique d’allocation de capitaux. Les investisseurs étrangers ont acheté pour 14,088 milliards de NT$, en achat net depuis quatre jours, totalisant 36,8 milliards cette semaine, principalement dans des valeurs de poids comme TSMC (10 500 lots), Hon Hai (5 200 lots) et Nanya Technology (2 500 lots). Ces cibles combinent des fondamentaux solides et une capitalisation importante, correspondant aux préférences des fonds institutionnels.

Les fonds d’investissement ont acheté pour 1,029 milliards de NT$, en commençant à se tourner vers des valeurs financières comme Fubon Financial (3 801 lots), évitant délibérément les actions technologiques à haute valorisation, ce qui montre une attitude prudente face à l’évaluation. Les opérations de marché ont acheté pour 4 milliards de NT$, en se positionnant sur la mémoire et les concepts PCB, comme Macronix (1 800 lots) et Unimicron (1 740 lots), témoignant d’un profil de risque plus élevé. Les huit grandes banques publiques ont vendu pour 2 milliards de NT$, mais le consensus haussier reste fort.

Rotation sectorielle : de l’IA vers la finance à faible valorisation et la reprise de la consommation

La performance des secteurs internes de la bourse de Taïwan aujourd’hui reflète cette rotation de capitaux. L’indice des semi-conducteurs a bondi de 2,31 %, avec des hausses à la limite pour Macronix, Walsin, VSE, Silicon Power et Huadong. Nanya Technology a augmenté de 6,86 %, clôturant à 163,5 NT$, bénéficiant de la hausse de 15 % des prix du DRAM et NAND ainsi que de la reprise des stocks. Le secteur du verre a progressé de 4,22 %, avec Taiwan Glass en hausse de 4,8 % à 38,2 NT$, Fuhong Technology en hausse de 7,73 %, montrant une reprise généralisée de la chaîne d’approvisionnement électronique.

Le secteur PCB continue d’être chaud, avec Unimicron en hausse de 4,8 %, reflétant une forte demande pour les serveurs AI et une reprise de l’industrie électronique mondiale. Mais ce qui est encore plus notable, c’est la performance des valeurs de poids et des valeurs financières — TSMC a augmenté de 2,4 %, clôturant à 1 495 NT$ (une hausse de 35 NT$), contribuant à plus de 200 points à l’indice, Hon Hai et MediaTek ont respectivement augmenté de 0,43 % et 1,05 % ; le secteur financier a progressé de 0,28 %, avec Fubon Financial et Taishin Financial en hausse de plus de 2 %, bénéficiant de la hausse du taux de change du NT$ à 31,25 pour réduire les coûts de change.

Cette rotation reflète le passage d’une simple recherche de croissance dans l’IA à une allocation plus diversifiée, intégrant la valorisation et le flux de trésorerie.

La tendance de fin d’année pourrait se poursuivre, mais des signaux d’alerte apparaissent

L’analyste de PGIM Prudential, Liao Bing-kun, indique qu’historiquement, après une baisse de 2,15 % en novembre, le mois de décembre affiche généralement une hausse de 4-6 %, confirmant l’effet de saison traditionnel. La capitalisation boursière de Taïwan atteint 82,5 trillions de NT$, avec un volume de transactions susceptible de remonter à 4 500 milliards. Le président de Fubon Investment Consulting, Chen Yiguang, ajoute que cette rotation est alimentée par les prévisions dovish de la Fed et la logique de fin d’année, avec un RSI technique à 68, dans une zone plutôt haussière, avec un support à 28 000 points et une résistance à 28 500 points.

Cependant, derrière la stabilité à 28K se cachent des signaux d’alerte. La Bourse de Taiwan a aujourd’hui identifié 15 valeurs à surveiller, dont Nanya Technology, Macronix, Unimicron et Taiwan Glass, principalement dans les secteurs des semi-conducteurs, PCB et shipping. La hausse excessive de ces valeurs et leurs transactions anormales ont déclenché des alertes réglementaires, avec un ratio de déconnexion allant jusqu’à 30-50 %, soulignant la manipulation par les acteurs majeurs et le risque de short-term squeeze.

Nanya Technology a enregistré une déconnexion de 45 %, Macronix un ratio élevé, et Unimicron et Taiwan Glass montrent des signes de surchauffe spéculative. Les investisseurs particuliers qui achètent en hausse rapide doivent faire preuve d’une vigilance accrue. Le rappel de l’événement de chute du contrat à terme sur le Taïwan Index en août 2024 est encore présent, et la fin d’année pourrait inciter à une surenchère des investisseurs particuliers.

Comment les investisseurs devraient-ils réagir : équilibrer optimisme et prudence

L’analyste de Moer Investment, Hsieh Wen-en, recommande de réduire les positions en cas de hausse, de diversifier le portefeuille et de se concentrer sur des valeurs fondamentales solides. Fubon Financial et TSMC offrent à la fois croissance et stabilité, idéales pour la fin d’année. Fixer un stop-loss à 5 % ou moins, tout en surveillant de près les données américaines de ce soir et la décision de la Fed dans les prochains jours, permet de profiter de la fin de cycle tout en protégeant le capital.

Globalement, cette reprise de la bourse de Taïwan n’est pas seulement une extension de l’effet Fed, mais aussi une reflection du rôle stratégique de l’Asie dans la rotation mondiale des capitaux. Bien que les flux nets étrangers de plus de 15 milliards de dollars cette semaine et les achats des trois grandes institutions de 191,17 milliards de NT$ soient impressionnants, il faut aussi rester vigilant face aux risques de marché et aux fissures internes. Au-dessus de 28K, opportunités et risques coexistent.