Le dollar taïwanais dépasse les 30 ! Le dollar américain va-t-il remonter ? Analyse complète de la tendance du taux de change en 2025

De la panique à la fête : pourquoi le dollar taïwanais s’est-il soudainement renforcé ?

Vous vous souvenez il y a un mois, lorsque le marché craignait encore une dépréciation du dollar taïwanais à la barre des 34, 35 NT$ ? En seulement 30 jours, la situation a complètement changé. Récemment, le dollar taïwanais a connu une hausse stupéfiante — une hausse quotidienne de 5 %, enregistrant le plus grand gain en une seule journée en 40 ans, atteignant même 29,59 NT$, dépassant directement la barre psychologique des 30 NT$.

À quel point cette hausse est-elle forte ? En deux jours de négociation, le dollar taïwanais a augmenté de près de 10 %, ce qui a également porté le volume des échanges sur le marché des devises à un niveau historique, le troisième plus élevé de tous les temps. En comparaison, la performance des autres monnaies asiatiques durant la même période est beaucoup plus modérée — le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, le won de 3,8 %, mais aucune de ces monnaies ne peut rivaliser avec la hausse exceptionnelle du dollar taïwanais.

En tant qu’économie typiquement orientée vers l’exportation, Taïwan a un ratio d’investissement net à l’étranger représentant jusqu’à 165 % du PIB, ce qui rend son économie particulièrement sensible aux fluctuations du taux de change. Face à une telle volatilité, les hauts responsables du gouvernement ont également dû intervenir en urgence pour calmer le marché — déclaration du président, conférence de presse de la banque centrale pour clarifier qu’elle n’intervenait pas sur le marché des changes. Pourtant, l’humeur du marché reste très volatile.

Les trois principaux moteurs de la hausse du dollar taïwanais : politiques, dilemmes et panique du marché

Les politiques favorables ont lancé la montée

L’annonce du président américain Trump de repousser de 90 jours la mise en œuvre de tarifs douaniers équivalents a été le déclencheur de la montée du NT$. Ce revirement de politique a créé deux attentes majeures : les acheteurs mondiaux se concentrent sur l’achat de produits taïwanais, favorisant les exportations ; en même temps, le Fonds monétaire international a surpris en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique de Taïwan, ce qui a également dynamisé la performance du marché boursier taïwanais. Ces bonnes nouvelles ont attiré d’importants investissements étrangers, constituant la première vague de poussée pour le NT$.

La banque centrale face à des dilemmes politiques et diplomatiques

Malgré une déclaration d’urgence, la banque centrale n’a pas répondu directement à la question la plus cruciale pour le marché — les négociations entre Taïwan et les États-Unis impliquent-elles des clauses sur le taux de change ? En réalité, le « plan d’équité et de réciprocité » du gouvernement Trump mentionne explicitement la « manipulation du taux de change » comme un point à examiner, ce qui place la banque centrale dans une position difficile : intervenir pourrait être accusé de manipulation monétaire par les États-Unis, mais ne pas intervenir risquerait de laisser la pression à la hausse du NT$ s’intensifier.

Le déficit commercial de Taïwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 % d’une année sur l’autre, avec un excédent commercial avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Si la banque centrale ne intervient pas dans cette structure commerciale, le NT$ pourrait faire face à une pression énorme à la hausse.

Les opérations collectives de couverture des institutions financières

Selon un rapport de UBS, cette volatilité exceptionnelle dépasse ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. La couverture massive contre le risque de change par les assureurs et les exportateurs taïwanais, combinée à la clôture concentrée des positions de financement en NT$, a amplifié cette fluctuation. UBS avertit que si l’on ramène le volume de couverture au niveau de tendance, cela pourrait générer une pression de vente de dollars d’environ 1000 milliards de dollars — soit 14 % du PIB de Taïwan.

Le Financial Times du Royaume-Uni indique également que l’industrie de l’assurance-vie taïwanaise détient jusqu’à 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manque depuis longtemps de mesures de couverture du risque de change. La raison en est que « par le passé, la banque centrale pouvait efficacement contenir la hausse du NT$ », mais cette fois, elle se trouve face à des contraintes inédites.

Le dollar va-t-il remonter ? Quatre prévisions pour l’avenir du taux de change

Le plafond de l’appréciation : la barre des 28 NT$ difficile à franchir

Bien que le marché anticipe une pression accrue des États-Unis pour que le NT$ continue de s’apprécier, la majorité des analystes pensent que la probabilité que le NT$ atteigne 28 NT$ pour 1 USD est très faible. La plupart des analyses indiquent que le potentiel d’appréciation du NT$ est presque épuisé.

Vérification de la justesse à l’aide d’un modèle d’évaluation

L’indice de taux de change réel effectif (REER) de la Banque des règlements internationaux (BRI) est calibré à 100 comme valeur d’équilibre. Selon les données de fin mars :

• L’indice du dollar américain est d’environ 113 → clairement « surévalué »
• L’indice du NT$ tourne autour de 96 → « raisonnablement sous-évalué »
• Les indices du yen et du won sont respectivement de 73 et 89 → les monnaies des exportateurs asiatiques sont généralement sous-évaluées

Cela indique que, par rapport au dollar, le NT$ a encore une marge d’appréciation, mais elle n’est plus infinie.

Les monnaies régionales : la hausse n’est pas si exceptionnelle

En élargissant la période d’observation de près d’un mois à l’année en cours, on constate que la hausse cumulée du NT$ est comparable à celle des autres monnaies régionales :

• NT$ +8,74 %
• Yen +8,47 %
• Won +7,17 %

Bien que le NT$ ait récemment augmenté rapidement, à long terme, sa tendance n’est pas très différente de celle des autres monnaies régionales.

Prévision UBS : une poursuite de l’appréciation à court terme, mais limitée

Après avoir analysé plusieurs indicateurs, UBS estime que la tendance à l’appréciation du NT$ devrait se poursuivre à court terme. D’abord, le modèle d’évaluation montre que le NT$ est passé d’un niveau modérément sous-évalué à une valeur proche de la juste valeur, dépassant de 2,7 écarts-types ; ensuite, le marché des dérivés de change anticipe la période de hausse la plus forte en 5 ans ; enfin, l’expérience historique montre que de telles hausses quotidiennes importantes ne se traduisent pas par un recul immédiat.

Cependant, UBS met en garde : si l’indice de change pondéré par le commerce du NT$ augmente de 3 % (approchant la limite de tolérance de la banque centrale), celle-ci pourrait intensifier ses interventions pour calmer la volatilité.

Comment repérer des opportunités d’investissement face à la volatilité du taux de change ?

Conseils pour les traders expérimentés

Si vous avez déjà une expérience significative en trading, vous pouvez directement effectuer des opérations à court terme sur le marché des devises avec USD/TWD ou d’autres paires, pour profiter de la volatilité. Une autre option consiste à utiliser des contrats à terme ou d’autres instruments dérivés pour arbitrer ou couvrir, afin de verrouiller des gains liés à l’appréciation.

Trois règles d’or pour les débutants

Pour les investisseurs novices souhaitant profiter de la volatilité récente, il est essentiel de respecter ces principes :

• Commencez avec de petites sommes pour tester le marché, évitez de poursuivre la hausse de façon impulsive ou de multiplier les positions, car un mauvais état d’esprit peut tout faire échouer.
• La plupart des plateformes de trading proposent des comptes démo ; les débutants devraient d’abord tester leurs stratégies en mode simulation, puis n’utiliser leur capital réel qu’après validation.
• Toujours définir un niveau de stop-loss pour protéger votre capital.

Une approche d’investissement à long terme

Si vous adoptez une perspective à long terme, il faut reconnaître que l’économie taïwanaise est solide, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, et que le NT$ pourrait osciller entre 30 et 30,5 NT$. Cependant, il ne faut pas concentrer tout son portefeuille sur le taux de change : il est conseillé de limiter cette exposition à 5-10 % du total des actifs, et de répartir le reste dans d’autres classes d’actifs mondiaux pour réduire le risque global.

Pour profiter d’un gain de change stable, une gestion à faible levier sur USD/TWD est plus rationnelle. Il faut aussi suivre de près les politiques de la banque centrale taïwanaise et l’évolution des négociations commerciales entre Taïwan et les États-Unis, qui sont des variables clés influençant le taux de change.

Enfin, pour limiter le risque, ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier : il est judicieux d’investir aussi dans le marché boursier taïwanais ou dans des obligations, afin que même en cas de forte volatilité du taux de change, le risque global du portefeuille reste maîtrisé.

Retour sur une décennie : l’histoire de la volatilité du taux de change du NT$

Au cours des dix dernières années (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change NT$ contre USD a fluctué entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude d’environ 23 %. En comparaison, le yen, considéré comme une monnaie refuge, a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161 ¥), soit deux fois plus que le NT$. La variation des taux d’intérêt du NT$ est limitée, ce qui indique que ses mouvements dépendent principalement de la politique de la Réserve fédérale américaine.

Entre 2015 et 2018, face à la crise boursière chinoise et à la crise de la dette européenne, la Fed a ralenti le rythme de sa réduction de bilan puis a repris le quantitative easing, ce qui a renforcé le NT$. Après 2018, la Fed a commencé à relever ses taux pour réduire son bilan, mais la pandémie de 2020 a soudainement doublé la taille de son bilan, passant de 4,5 à 9 trillions de dollars, avec des taux proches de zéro.

Dans un environnement de dépréciation du dollar et de forte liquidité, le NT$ a continué de s’apprécier, atteignant même 27 USD/NT$, mais à partir de 2022, l’inflation aux États-Unis a explosé, la Fed a lancé une hausse massive des taux, ce qui a renforcé le dollar, et le taux de change du NT$ s’est ajusté en conséquence, restant dans une fourchette étroite.

Sur une période plus longue depuis 2013, la Fed a lancé trois cycles de quantitative easing, puis a progressivement resserré sa politique, provoquant des flux de capitaux fluctuants. Ce n’est qu’en septembre 2024, avec la fin de la hausse des taux et le début de la baisse, que le taux de change a de nouveau connu des mouvements significatifs.

En résumé, la règle psychologique du « 30 » est bien ancrée : beaucoup d’investisseurs pensent qu’il faut acheter en dessous de 30 et vendre au-dessus. Pour un investissement à long terme, cela peut servir de référence importante.