Guide pour débutants｜Différences entre IPO, cotation sur le marché principal et marché OTC ? Comprendre en une fois les trois voies d'investissement en actions

L’investissement en actions peut sembler simple, mais il recèle en réalité des subtilités. Différents marchés de cotation représentent des risques et des potentiels de rendement totalement différents. Cet article analysera en profondeur les différences fondamentales entre la cotation principale, le marché OTC et le marché émergent, afin d’aider les investisseurs à rapidement définir leur position.

Trois concepts que les débutants confondent le plus souvent en investissement

Dans quelles situations faut-il choisir des actions cotées en bourse ?

À Taïwan, une entreprise souhaitant négocier sur la « Bourse de Taïwan » (TWSE) opte pour la cotation principale. Aux États-Unis, il y a principalement le New York Stock Exchange (NYSE) et le NASDAQ.

Les sociétés cotées doivent passer par des critères d’audit stricts. La Securities and Exchange Commission (SEC) impose un ensemble complet de standards pour les entreprises souhaitant entrer en bourse — cela protège les investisseurs, mais signifie aussi que seules les entreprises ayant passé un « filtrage rigoureux » peuvent être cotées. Après cotation, l’entreprise doit régulièrement divulguer ses données financières. Les entreprises ne respectant pas ces exigences risquent la radiation.

Deux grands avantages des actions cotées :

• Volume de transactions suffisant, achat et vente faciles, il est simple d’entrer ou de sortir du marché
• Fluctuations relativement modérées, stabilité des prix

Des entreprises comme TSMC, Delta Electronics, MediaTek, qui ont solidement établi leur position dans leur secteur, sont des exemples typiques. Ces actions conviennent particulièrement aux débutants, aux investisseurs conservateurs à faible tolérance au risque, et à ceux qui veulent faire du long terme.

Pourquoi le marché OTC attire-t-il les investisseurs en quête de croissance ?

Le marché OTC (Over-The-Counter) est le « centre de négociation de gré à gré (TPEx) », avec un mécanisme de transaction totalement différent de celui de la cotation principale. Les actions cotées en bourse sont négociées via une plateforme centralisée, tandis que sur le marché OTC, les transactions se font par l’intermédiaire de courtiers en valeurs mobilières qui détiennent des stocks d’actions.

Le marché OTC ne se limite pas aux actions : il inclut aussi des obligations, des devises, des cryptomonnaies, des ADR et divers produits dérivés. La diversification de ce marché permet une barrière d’entrée plus souple que celle de la cotation principale, offrant ainsi davantage d’opportunités pour des entreprises en croissance ou de taille moyenne.

Caractéristiques des actions OTC :

• Fluctuations plus importantes que celles des actions cotées, mais potentiel de gains plus élevé
• Thématiques d’entreprises riches, avec souvent des « black swans »
• Volume de transactions moyen, négociation relativement fluide

Ce marché attire des investisseurs ayant déjà une expérience, prêts à accepter un risque modéré, et cherchant des actions de croissance ou thématiques.

Le marché émergent est-il un territoire interdit pour les débutants ?

Le marché émergent (Emerging Stock Board) est une phase de transition pour les entreprises qui ne remplissent pas encore les critères de la cotation OTC. Parmi ces entreprises, on trouve souvent des startups, des sociétés biotech ou médicales, des PME, ou des équipes récemment créées mais avec des thématiques prometteuses.

Il faut garder en tête les caractéristiques du marché émergent :

• Pas de limite de variation de prix (涨跌幅限制), le prix peut monter ou chuter brutalement en un instant
• Faible volume de transactions, difficulté à vendre, risque de ne pas pouvoir liquider ses positions
• Transparence financière bien inférieure à celle des sociétés cotées ou OTC

Le marché émergent offre des opportunités séduisantes, mais comporte aussi des risques très élevés. Il est fortement déconseillé aux débutants, sauf si vous maîtrisez déjà l’analyse approfondie d’actions et que votre capital investi est très faible.

Tableau récapitulatif des trois marchés : laissez les chiffres parler

Où négocier des actions cotées, OTC et émergentes ?

Scénarios de négociation sur le marché taïwanais

Actions cotées : Achat/vente directement sur la Bourse de Taïwan

Actions OTC : Négociation via le centre de négociation OTC, en passant par un courtier

Actions émergentes : Vérifier que votre courtier est habilité à négocier sur ce marché, puis ouvrir un compte en agence ou en ligne. En raison de leur risque élevé, il faut signer un document d’avertissement. La négociation se fait par « négociation à prix négocié » : pas de système d’automatisation, la transaction est lente, avec de fortes variations de prix.

Les trois niveaux OTC du marché américain

Le marché OTC américain (OTC Markets) est divisé en trois niveaux selon le degré de régulation :

1. OTCQX (Meilleur marché) Le niveau le plus strict. Les penny stocks, sociétés en faillite ou coquilles vides ne peuvent y entrer. Les entreprises doivent rendre des comptes à la SEC. Il rassemble souvent des sociétés étrangères déjà cotées ou envisageant une cotation à NYSE ou NASDAQ.

2. OTCQB (Marché à risque) Intermédiaire entre OTCQX et Pink. Il cible principalement des entreprises en phase de développement ou en croissance. Pas de standards financiers minimaux, mais les sociétés en faillite sont exclues. Elles doivent fournir des états financiers annuels conformes aux normes comptables.

3. Pink (Marché rose) Le plus accessible : il suffit de soumettre un formulaire électronique à la FINRA pour être cotée. Pas besoin de divulguer des informations financières ni de s’enregistrer auprès de la SEC. En conséquence, le marché Pink comporte le plus haut niveau de risque. Le protagoniste du film « Wall Street Wolf » a fait fortune en vendant des actions Pink.

Conditions d’inscription en bourse, tout ce qu’il faut savoir

Critères stricts pour la cotation principale

Taïwan :

1. Entreprise créée depuis plus de 3 ans
2. Capital social net d’au moins 600 millions TWD
3. Rentabilité avant impôt selon l’un des critères suivants, sans pertes cumulées lors du dernier exercice :
   • Deux années consécutives avec un ratio de bénéfice net avant impôt supérieur à 6% du capital social
   • Deux années en moyenne avec au moins 6%, avec une amélioration de la rentabilité la dernière année
   • Sur cinq ans, au moins 3%
4. En dehors des insiders et des sociétés détenant plus de 50%, au moins 500 autres actionnaires nommés, détenant plus de 20% ou 10 millions d’actions

États-Unis : Les exigences de NYSE sont généralement plus élevées que celles de NASDAQ. NASDAQ, pour accueillir plus d’entreprises, divise ses marchés en trois segments, du marché national au marché des petites capitalisations, avec des standards décroissants.

Fait intéressant, des entreprises non rentables peuvent aussi entrer en bourse sur NASDAQ — il suffit d’avoir deux ans d’activité et 5 millions d’actionnaires. La norme américaine est donc plus flexible.

Critères plus souples pour la cotation OTC

Taïwan :

1. Entreprise créée depuis au moins 2 exercices complets
2. Capital social net d’au moins 50 millions TWD
3. Rentabilité avant impôt selon l’un des critères suivants, sans pertes cumulées :
   • Plus de 4% la dernière année
   • Plus de 3% en moyenne sur deux ans
   • Plus de 3% en moyenne sur deux ans, avec amélioration la dernière année (le bénéfice net de la dernière année ne doit pas être inférieur à 4 millions TWD)
4. Au moins 300 autres actionnaires nommés, détenant plus de 20% ou 10 millions d’actions, en dehors des insiders et sociétés détenant plus de 50%

États-Unis : Les critères OTC sont beaucoup plus souples. Il suffit de soumettre des documents et de garantir que le prix de l’action ne descend pas en dessous de 0,01$ durant les 30 derniers jours pour entrer dans le marché de meilleure qualité ou à risque. Le marché Pink ne requiert qu’un simple formulaire.

Comment les investisseurs achètent-ils ces différents types d’actions ?

Mode de négociation des actions cotées

Taïwan : Ouverture d’un compte en courtier pour négocier

États-Unis : Ouverture d’un compte chez un courtier étranger ou via un service de délégation. Attention aux horaires — la négociation se fait selon l’heure de l’Est (ET) :

• Heures normales : lundi à vendredi, 9h30–16h00
• Heure d’été (mars à novembre) : Taiwan 21h30–4h00
• Heure d’hiver (novembre à mars) : Taiwan 22h30–5h00

Les marchés américains sont fermés lors des jours fériés, vérifiez avant de trader.

Profil d’investisseur : Débutants, investisseurs prudents, amateurs de valeurs de qualité, investisseurs à long terme

Mode de négociation des actions OTC

Taïwan : Passer par un courtier, signature d’un contrat d’ouverture de compte

États-Unis : La majorité des courtiers étrangers supportent la négociation OTC, ouverture de compte et négociation possibles après

Profil d’investisseur : Investisseurs expérimentés, capables d’assumer un risque modéré, cherchant des thématiques ou des actions spécifiques

Mode de négociation des actions émergentes

Les actions émergentes se négocient très différemment. Il faut :

• Vérifier que votre courtier est habilité à négocier ce marché
• Ouvrir un compte en agence ou en ligne
• Signer un document d’avertissement de risque

Les règles sont strictes : on ne peut passer que des ordres « actions au comptant », interdiction de crédit, prêt de titres ou day trading, et la transaction doit se faire en lots entiers (1 000 actions). La négociation se fait par « négociation à prix négocié » : il faut attendre que acheteurs et vendeurs s’accordent, ce qui rend la transaction lente, sans limite de variation de prix, avec une liquidité très faible.

Profil d’investisseur : Risque élevé, spécialiste de l’analyse d’actions, faible part du capital, traders actifs. Absolument pas recommandé aux débutants.

Rendements et risques liés à chaque type d’action

Les avantages et inconvénients des actions cotées

Avantages :

• Potentiel de rendement élevé : Selon Motley Fool, le S&P 500, représentant le marché américain, affiche en moyenne environ 10% de rendement annuel sur 30 ans, bien supérieur aux 5% des obligations
• Dividendes réguliers : La majorité des sociétés versent des dividendes périodiques (souvent trimestriels), générant un revenu passif
• Protection contre l’inflation : Sur 30 ans, le S&P 500 et le Dow Jones ont respectivement environ 10% et 8,7% de rendement, battant facilement l’inflation

Risques :

• Volatilité imprévisible : Les prix peuvent chuter de 10% ou plus en quelques mois, ce qui est courant sur le marché
• Coût de recherche élevé : Nécessite une analyse approfondie des fondamentaux, de la technique, et un suivi constant de l’actualité des entreprises et du marché

Opportunités et risques cachés des actions OTC

Avantages :

• Large choix : Beaucoup d’entreprises étrangères cotées en OTC ne souhaitent pas faire une nouvelle cotation, mais préfèrent entrer sur ce marché, offrant plus de possibilités. Par exemple, Volkswagen (VWAGY.US) est négociée sur Pink.
• Effet de levier : Avec des actions à bas prix, si une action de 1$ monte à 1,50$, le rendement est de 50%, avec une utilisation efficace du capital.

Risques :

• Régulation laxiste : Les sociétés OTC divulguent beaucoup moins d’informations que les cotées, voire aucune dans le marché Pink, ce qui augmente la spéculation et le risque
• Faible liquidité : Difficulté à trouver des acheteurs, risque de ne pas pouvoir vendre rapidement, avec des spreads importants
• Volatilité extrême : Très sensible aux données macroéconomiques, avec des mouvements brusques lors des annonces

Les trois étapes clés pour un investissement réussi

Après avoir comparé en détail la cotation principale, OTC et émergente, vous comprenez leurs risques et leurs bénéfices. Pour un débutant, commencer par la cotation principale est la démarche la plus sage, puis, avec de l’expérience, explorer le marché OTC. Le marché émergent doit être abordé avec prudence, voire évité.

Avant d’investir, posez-vous ces trois questions :

1. Combien puis-je investir actuellement ?

Calculez précisément vos revenus, dépenses, dettes et économies pour déterminer le montant disponible pour investir. La bourse est un outil de croissance de patrimoine, pas un jeu de hasard pour devenir riche en un jour. Ne mettez jamais tout votre patrimoine en actions, c’est la erreur la plus courante.

2. Ai-je acquis suffisamment de connaissances ?

Maîtriser les bases de l’investissement en actions vous aidera à prendre des décisions plus éclairées. Les lectures indispensables incluent :

• Analyser les états financiers et les comptes-rendus téléphoniques
• Consulter les rapports sectoriels des institutions financières
• S’inspirer des analyses d’experts

Ces informations traitées par des professionnels ont beaucoup plus de valeur que de suivre aveuglément la tendance.

3. Quels sont mes objectifs d’investissement ?

Avoir un objectif donne une direction. Fixez des buts financiers mensuels ou annuels pour structurer votre plan d’investissement. Sans objectif clair, vous serez emporté par l’actualité et les fluctuations à court terme, et vous risquez de tout perdre. Une fois l’objectif défini, le bruit du marché ne vous perturbera plus.

En conclusion : La cotation principale est adaptée aux débutants pour une entrée prudente, le marché OTC pour les investisseurs en quête de croissance, et le marché émergent pour les experts. Trouver le marché qui vous correspond est la première étape vers la réussite en investissement.