La reprise de la livre sterling peine à convaincre les vendeurs à découvert, plusieurs banques d'investissement adoptent une position baissière

Le taux de change GBP/USD a récemment oscillé à la baisse. Selon la dernière cotation, le GBP/USD a chuté de 0,08 % pour atteindre 1,3227, bien qu’il ait brièvement touché un sommet mensuel de 1,3269 dans la journée, mais la dynamique de hausse est clairement insuffisante. Ce rebond, aux yeux des marketeurs, est en train d’être évalué comme une simple illusion passagère.

L’effet de budget s’estompe, la livre perd son soutien

Morgan Stanley a récemment ajusté sa position sur la livre sterling. Le stratégiste David Adams et d’autres ont indiqué que le rebond à court terme suite à l’annonce du budget britannique finirait par s’essouffler. Avec la dissipation des effets positifs de la politique, les arguments fondamentaux soutenant la livre commencent à se désintégrer — la corrélation entre la devise et le marché boursier est tombée à zéro, et les moteurs locaux sont gravement insuffisants.

Les banques d’investissement affirment que la livre pourrait ne plus avoir qu’une seule opportunité pour couvrir ses positions de hedge lors de ce rebond, et que les raisons d’acheter du GBP/USD seront extrêmement limitées par la suite. Sur le plan technique, l’attractivité du GBP/USD a clairement été compromise.

La cycle de baisse des taux peut-il inverser la tendance ?

Cependant, à long terme, il existe encore des perspectives. Morgan Stanley pense que la poursuite de la baisse des taux par la Banque d’Angleterre libérera de l’espace fiscal, favorisant la reprise de la consommation et de l’investissement. Une fois le cycle de baisse arrivé à son terme, la croissance économique pourra-t-elle prendre le relais pour devenir un nouveau support pour la livre ? Si les perspectives de croissance s’améliorent, le sentiment pessimiste actuel pourrait s’inverser.

Mais cette hypothèse fait face à des défis. Modupe Adegbembo, économiste chez Jefferies, souligne que la vulnérabilité structurelle des finances publiques britanniques demeure, et que le marché continue d’intégrer le risque de dérapage incontrôlé. Cela signifie qu’en dépit de l’assouplissement de la politique monétaire, la tendance baissière de la livre pourrait difficilement être fondamentalement améliorée.

La tendance à la vente à découvert domine

De nombreuses banques d’investissement s’accordent sur une conclusion commune : la reprise du GBP est de courte durée, et le risque d’un nouvel affaiblissement est plus grand. Tant que les facteurs structurels défavorables ne seront pas résolus, le marché reste confiant dans la vente à découvert du dollar contre la livre.