Le yuan chinois est en pleine puissance avec une trajectoire d’appréciation remarquable. À fin novembre, le taux de change du dollar américain par rapport au yuan onshore a chuté à 7,0824, tandis que l’offshore a également reculé à 7,0779, tous deux créant de nouveaux plus bas depuis plus d’un an. L’histoire derrière cela mérite une réflexion attentive — l’appréciation du yuan n’est pas simplement une fluctuation de change, mais un signal important de la Chine pour promouvoir l’internationalisation du yuan.

L’intention stratégique derrière l’appréciation

Pourquoi le yuan est-il si puissant récemment ? À première vue, c’est parce que la Réserve fédérale américaine a initié un cycle de réduction des taux d’intérêt, affaiblissant le dollar. Mais la raison plus profonde est que la banque centrale chinoise guide intentionnellement l’appréciation du yuan. La Banque populaire de Chine ajuste continuellement à la hausse le taux médian qu’elle fixe quotidiennement, et les banques d’État achètent fréquemment des dollars pour stabiliser le taux de change. Derrière cette opération de la « main visible », se cache en fait le désir de démontrer au marché international la stabilité du yuan.

Cela rappelle la crise financière asiatique de 1998. À cette époque, de nombreuses devises asiatiques se sont effondrées sous la pression de dévaluation, mais le yuan a choisi de rester ferme, donnant au yuan une image « d’ancre fiable ». Aujourd’hui, la Chine utilise la même logique — en montrant sa force et sa stabilité par l’appréciation du yuan, en préparant le terrain pour l’internationalisation.

De la guerre commerciale à la trajectoire d’appréciation : un changement frappant

Les données parlent d’elles-mêmes. Pendant la période de guerre commerciale sino-américaine en 2018, le yuan a beaucoup souffert, se dépéciant d’environ 5% l’année entière. Mais en 2025, le yuan s’est apprécié de près de 3%. Cette nette différence démontre directement un changement fondamental d’attitude politique — passant d’une dévaluation passive face à la pression, à une appréciation active montrant la puissance.

Le stratège macroéconomique principal pour l’Asie de la Société Générale souligne que démontrer la robustesse et la stabilité du yuan dans un environnement de marché incertain est exactement la preuve la plus puissante de promouvoir l’internationalisation du yuan. En d’autres termes, personne ne veut utiliser une devise instable et constamment dépréciée pour les transactions internationales.

Que reflète l’appréciation du taux de change dollar-yuan ?

Du point de vue du volume de transactions, le marché du taux de change dollar-yuan connaît une montée évidente. Selon les données de la Banque des règlements internationaux, depuis 2022, le volume moyen quotidien de transactions du dollar par rapport au yuan a grimpé de près de 60%, atteignant 781 milliards de dollars, représentant maintenant plus de 8% du volume de change total moyen quotidien mondial. Cela indique que de plus en plus d’institutions et d’investisseurs internationaux investissent davantage de fonds sur le taux de change dollar-yuan, et l’acceptation internationale du yuan augmente.

Simultanément, l’indice du taux de change du yuan CFETS a grimpé à 98,22 le 21 novembre, créant un nouveau sommet depuis avril de cette année. Cet indice représente la force du yuan par rapport à un panier de devises, un chiffre plus élevé indiquant une position plus stable du yuan sur le marché international.

La prévision de Goldman Sachs : le nouveau sommet de 6,85

L’équipe d’analyse de Goldman Sachs voit très clair. Ils estiment que, sur la base de l’orientation politique actuelle et des fondamentaux économiques, le taux de change dollar-yuan devrait atteindre 1 dollar pour 7 yuans d’ici la fin de l’année, et s’apprécier davantage à 6,85 yuans un an plus tard. Cela signifie que l’espace d’appréciation du yuan par rapport au dollar reste considérable.

Plus important encore, Goldman Sachs souligne que l’internationalisation du yuan est devenue un objectif politique central du gouvernement chinois. Au cours des prochaines années, ce processus devrait s’accélérer significativement. En d’autres termes, le yuan se rapproche de plus en plus de l’objectif de devenir une véritable devise de réserve et de transaction internationale.

Conclusion

L’appréciation du yuan n’est pas une fluctuation de change isolée, mais le déploiement d’une stratégie internationale profonde. En montrant la stabilité par l’appréciation, en attirant les utilisateurs internationaux par la stabilité, et en promouvant l’internationalisation par l’utilisation — c’est le « triptyque » que la banque centrale chinoise et le gouvernement exécutent actuellement. Dans le contexte plus large des réductions de taux de la Réserve fédérale et de l’affaiblissement du dollar, l’objectif d’appréciation du yuan à 6,85 pourrait ne plus être qu’une belle vision.