La livre sterling/dollar américain réapparaît avec des divergences à un moment critique, le signal d’un cycle de baisse des taux pourrait déclencher une forte pression de short squeeze ?

**Volatilité technique intense, ligne de démarcation claire entre acheteurs et vendeurs**

Le graphique journalier de la livre sterling/dollar américain est récemment confronté à une impasse. La résistance clé du marché se situe à 1.3455 ; si cette résistance est franchie avec succès, la tendance haussière pourrait se renforcer ; en revanche, une cassure en dessous de 1.3355 pourrait entraîner une inversion de tendance. Actuellement, le prix oscille entre ces deux seuils critiques, créant un équilibre subtil entre forces acheteuses et vendeuses.

**La Banque d’Angleterre à deux doigts de réduire ses taux, mais des divisions internes perturbent le rythme**

Jeudi (18 décembre), la Banque d’Angleterre annoncera sa décision sur le taux d’intérêt de décembre. Plus de 90 % du marché s’attend à une baisse de 25 points de base, pour atteindre 3.75 %, ce qui constituerait la quatrième baisse cette année et le niveau le plus bas en trois ans. Cependant, les économistes prévoient une nouvelle division de 5 contre 4 lors du vote, suggérant de profondes divergences internes sur la direction de la politique.

En comparaison, les données économiques récentes du Royaume-Uni soutiennent fortement une baisse des taux. Le 12 décembre, le PIB d’octobre a surpris en se contractant de 0.1 %, brisant l’espoir d’une croissance modérée de 0.1 %, marquant ainsi le deuxième mois consécutif de contraction. Le taux de chômage a également augmenté pour atteindre un nouveau sommet depuis début 2021, reflétant davantage les signes de ralentissement économique.

**Le refroidissement de l’inflation élimine les obstacles à la politique**

Mercredi (17 décembre), l’IPC annuel de novembre au Royaume-Uni a atteint 3.2 %, inférieur aux 3.5 % anticipés par le marché, et le plus faible en huit mois. L’IPC de base (hors alimentation et énergie) a également montré une faiblesse, avec un taux annuel de seulement 3.2 %, bien en dessous des 3.4 % attendus. Après la publication de ces chiffres, la livre sterling/dollar américain a plongé, chutant de plus de 0.8 % à 1.3311, atteignant un plus bas en une semaine ; le rendement des obligations d’État à 10 ans a également baissé de plus de 7 points de base à 4.44 %.

Le projet de budget présenté par la ministre des Finances Rachel Reeves le 27 novembre a également levé certains obstacles à une baisse des taux. La gelée des prix des billets de train, la prolongation des exonérations de taxes sur le carburant, la réduction des factures énergétiques des ménages, etc., pourraient faire baisser l’inflation de jusqu’à 0.5 point de pourcentage au deuxième trimestre de l’année prochaine.

**L’IPC américain à l’approche, la Fed adopte une posture plus dovish**

Plus tard aujourd’hui, les États-Unis publieront les données de l’IPC de novembre, avec une prévision d’une hausse annuelle de 3.1 %, légèrement supérieure à la précédente de 3 %. Les responsables de la Fed envoient de plus en plus de signaux dovish, le « troisième homme » de la Fed, John Williams(, a indiqué que l’inflation causée par les tarifs douaniers est essentiellement un choc ponctuel, et que la pression à la baisse sur le marché de l’emploi américain s’est intensifiée ces derniers mois.

Les signes de faiblesse du marché du travail américain ne doivent pas être sous-estimés. Le 16 décembre, les données sur l’emploi non agricole de novembre n’ont enregistré qu’une augmentation de 64 000 emplois, mieux que les 45 000 attendus, mais en octobre, une baisse de 105 000 emplois a été constatée, bien au-delà des 25 000 attendus. Le taux de chômage a également augmenté à 4.6 %, atteignant un sommet de quatre ans, soulignant la faiblesse du marché du travail.

La Fed a arrêté la réduction de son bilan et lancé le programme RMP), ce qui indique une orientation monétaire globalement accommodante. Le marché mise généralement sur deux autres baisses de taux l’année prochaine, et avec le mandat de Powell qui se termine l’année prochaine, les perspectives de politique monétaire restent incertaines.

**Les positions short sur la livre sterling sont saturées, une inversion pourrait provoquer un choc de short squeeze**

Il est important de noter que les attentes du marché concernant une baisse des taux par la Banque d’Angleterre ont été largement intégrées, et la taille des positions short sur la livre sterling détenues par les gestionnaires d’actifs a atteint un niveau record depuis plus de dix ans. Si la Banque d’Angleterre envoie un signal indiquant que le cycle de baisse des taux touche à sa fin, cela pourrait déclencher une forte pression de short squeeze, donnant un élan haussier puissant à la livre sterling/dollar américain.

La direction future de la paire GBP/USD dépendra directement du ton du communiqué de la Banque d’Angleterre et de ses orientations sur la politique. Les investisseurs doivent surveiller de près les niveaux clés à 1.3455 et 1.3355, qui détermineront la tendance à court terme.