La vérité derrière la chute des métaux précieux : pourquoi la tendance de l'or reste-t-elle optimiste ?

La fin d’année sur le marché des métaux précieux a été marquée par une vague de correction. Le 29 décembre, le prix de l’or a brièvement chuté de plus de 4 %, frôlant les 4300 dollars/once ; l’argent a été encore plus faible, clôturant en baisse de 9 % à 70,53 dollars/once, le platine et le palladium ayant également reculé de plus de 14 % et 15 % respectivement. Une telle ampleur de baisse a de quoi susciter des doutes chez de nombreux investisseurs.

Quelles sont les raisons de cette chute ?

En apparence, cette baisse collective des métaux précieux résulte d’une convergence de plusieurs facteurs. La prise de bénéfices sur le marché en est l’un des principaux — après une longue période de hausse, les investisseurs ont choisi de réaliser leurs gains. Plus important encore, le 29 décembre, le CME (Chicago Mercantile Exchange) a augmenté les exigences de marge pour plusieurs types de contrats à terme sur l’or, l’argent, et autres métaux. Cela signifie que les traders doivent engager plus de liquidités pour maintenir leurs positions existantes, ce qui oblige les spéculateurs à réduire ou à clôturer leurs positions, accentuant ainsi la pression de vente.

De plus, la liquidité en fin d’année et au début de la nouvelle année est également un facteur à ne pas négliger. Comme l’ont souligné des analystes de UBS, le marché est généralement très calme en fin d’année, créant un terreau propice à une forte volatilité.

Pourquoi l’or reste-t-il un actif à surveiller ?

Malgré la pression à court terme, plusieurs experts restent optimistes quant aux perspectives à long terme de l’or. D’un point de vue macroéconomique, la tendance de l’or bénéficie de plusieurs soutiens.

UBS prévoit qu’en contexte de rendements réels encore faibles, d’incertitudes économiques mondiales et de risques politiques internes aux États-Unis, la demande d’or devrait continuer à croître de manière stable jusqu’en 2026. Plus précisément, la banque anticipe que, d’ici le troisième trimestre 2026, le prix de l’or pourrait atteindre 5000 dollars/once. Si les risques géopolitiques ou politiques s’intensifient, l’or pourrait même toucher 5400 dollars/once.

À court terme, l’attention du marché se porte sur le procès-verbal de la réunion de la Fed du 31 décembre, publié dans la nuit. Si la politique monétaire s’avère plus hawkish que prévu, et si les flux sortants des ETF s’accélèrent, l’or pourrait subir une pression à la baisse. Cependant, sur une perspective annuelle, ces facteurs ne suffisent pas à remettre en question sa tendance haussière à long terme.

Où se trouvent les opportunités pour l’argent ?

Pour l’argent, l’avis d’Alexander Campbell, responsable des matières premières chez Bridgewater, est particulièrement instructif. Il souligne que, à court terme, des obstacles tels que la vente liée à la fiscalité et les turbulences sur les marges pourraient freiner le marché, et recommande aux investisseurs de patienter jusqu’à ce que ces perturbations s’apaisent avant de se repositionner.

Mais à long terme, les fondamentaux de l’argent restent solides. Campbell a remarqué un phénomène intéressant : le prix spot de l’argent à Dubaï est de 91 dollars/once, à Shanghai de 85 dollars, alors que le prix à terme sur le COMEX n’est que de 75 dollars. Cet écart reflète une sous-estimation du marché à terme. Compte tenu de la forte demande pour l’énergie solaire et les centres de données, le potentiel de hausse du prix de l’argent demeure important.

La chute brutale actuelle n’est qu’une correction régulière du marché, et les investisseurs patients peuvent souvent en profiter pour accumuler des positions. La véritable épreuve pour la tendance de l’or et de l’argent se jouera dans l’année à venir.