Prévisions du prix de l'or sur cinq ans : décryptage des facteurs qui animent le marché

Le paradoxe de l’or : pourquoi les prix continuent de grimper malgré des vents contraires forts

C’est contre-intuitif : malgré le renforcement du dollar américain et la forte hausse des rendements du Trésor, l’or a refusé de reculer. Tout au long de 2023, le métal précieux est resté stable dans la fourchette de 1 800 à 2 100 dollars, offrant environ 14 % de rendement et défiant la sagesse conventionnelle. Cette résilience soulève une question cruciale pour les traders : qu’est-ce qui fait vraiment bouger les prix de l’or, et où allons-nous d’ici 2025-2026 ?

La réponse n’est pas simple. L’or réagit à un réseau complexe de facteurs — fluctuations monétaires, décisions des banques centrales, points chauds géopolitiques et attentes inflationnistes en évolution. Mais cette complexité crée des opportunités. À mesure que les prix oscillent entre extrêmes, les traders qui comprennent les dynamiques sous-jacentes peuvent se positionner plus efficacement.

Mi-2024, l’or avait déjà battu des records précédents, atteignant 2 472 dollars l’once en avril avant de se stabiliser autour de 2 441 dollars en août. Ce n’était pas une coïncidence — cela reflétait de véritables changements structurels dans la façon dont les marchés perçoivent la politique monétaire et la demande de valeur refuge.

De la reprise post-pandémique aux cycles de baisse des taux : le contexte des cinq dernières années

2019 : Le début du pivot monétaire

L’or a augmenté de près de 19 % en 2019 alors que la Fed pivotait vers des baisses de taux et une expansion du bilan. La turbulence politique mondiale et l’incertitude économique ont poussé les investisseurs à fuir les actions pour la sécurité perçue des métaux précieux. Le décor était planté pour ce qui deviendrait un marché haussier pluriannuel.

2020 : La crise entraîne une hausse parabole

La pandémie a déclenché le chaos, mais l’or a prospéré. Ouvert à près de 1 451 dollars en mars 2020, le métal a bondi à 2 072,50 dollars en août — une $600 augmentation en cinq mois. Lorsque les marchés traditionnels se sont effondrés, l’or est devenu la couverture ultime. À la fin de l’année, le métal précieux avait enregistré plus de 25 % de gains, consolidant son statut d’actif de crise de choix.

2021 : Le dollar contre-attaque

La réalité s’est installée lorsque les banques centrales ont resserré leur politique simultanément. L’or a chuté de 8 % alors que la Fed, la BCE et la BOE ont toutes augmenté leurs taux pour lutter contre l’inflation post-pandémique. Le dollar américain a grimpé de 7 % face aux principales devises, créant des vents contraires qui ont fait passer l’or de 1 950 dollars en janvier à 1 700 dollars à la mi-année. La folie des cryptomonnaies a également siphonné le capital spéculatif. L’or s’est stabilisé autour de 1 800 dollars à la fin de l’année, mais la dynamique avait changé.

2022 : Le piège du resserrement

Le premier trimestre semblait prometteur, l’inflation et le chaos de la chaîne d’approvisionnement poussant l’or à la hausse. Mais mars a marqué le tournant : la Fed a annoncé des hausses de taux agressives. En 2022, la banque centrale a augmenté ses taux sept fois, passant de 0,25 %-0,50 % en mars à 4,25 %-4,50 % en décembre. Cela a fait plonger l’or à 1 618 dollars en novembre — une chute brutale de 21 %. Pourtant, même ici, des opportunités ont émergé : fin décembre, alors que la Fed signalait un ralentissement et que la crainte d’une récession montait, l’or a rebondi à 1 823 dollars, en hausse de 12,6 % par rapport aux creux de novembre(.

2023-2024 : La narration de la baisse des taux prend le dessus

Alors que la Fed a suspendu ses hausses en 2023 et que les marchés ont commencé à anticiper des baisses, l’or a explosé à la hausse. Le conflit Hamas-Israël en octobre a injecté une prime géopolitique — le prix du pétrole a grimpé, les risques d’inflation sont revenus, et les flux vers la valeur refuge se sont accélérés. À la fin de 2023, l’or atteignait 2 150 dollars, un sommet historique.

L’élan s’est poursuivi en 2024. Après avoir ouvert à 2 041 dollars en janvier, l’or a brièvement chuté à 1 991 dollars à la mi-février, avant de repartir à la hausse. Fin mars, il a atteint 2 251 dollars, et le record historique d’avril à 2 472 dollars reflétait la réévaluation complète du marché en faveur d’un cycle de baisse de la Fed. Même si les prix se sont modérés légèrement, ils sont restés historiquement élevés — un témoignage des vents favorables structurels.

La décision de la Fed en septembre 2024 : pourquoi les baisses de taux comptent plus que la lutte contre l’inflation

Le 19 septembre 2024, la Réserve fédérale a effectué sa première baisse de taux en quatre ans — une réduction de 50 points de base qui a marqué un changement de politique significatif. Ce n’était pas qu’un ajustement technique ; cela a signalé la fin de l’ère de lutte contre l’inflation et le début d’une nouvelle phase de soutien à la croissance.

Le marché s’attendait à cela. Selon l’outil FedWatch de CME Group, les attentes pour des baisses agressives de la Fed ont augmenté en temps réel. Une semaine avant l’annonce de septembre, la probabilité d’une baisse de 50 points de base n’était que de 34 %. Au moment de la réunion, elle était passée à 63 % — une réévaluation spectaculaire qui soulignait à quel point le récit avait changé.

L’or adore les baisses de taux. Des taux plus bas réduisent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement et affaiblissent généralement le dollar américain, rendant l’or moins cher pour les acheteurs étrangers. Avec la Fed en mode easing, et le marché anticipant plusieurs baisses, l’or bénéficie d’un soutien structurel puissant.

Prédictions du prix de l’or pour 2025 et 2026 : où les experts le voient aller

2025 : La fourchette 2 400-2 600 dollars

Plusieurs prévisionnistes voient l’or progresser sensiblement en 2025. Les tensions géopolitiques ne montrent aucun signe d’apaisement — les conflits Russie-Ukraine et Israël-Palestine restent des points chauds susceptibles de raviver la volatilité du pétrole et les craintes d’inflation. Combiné à un cycle de baisse des taux de la Fed qui s’accélère, l’or est positionné pour tester de nouveaux sommets.

Selon l’analyse de grandes institutions financières :

• JP Morgan prévoit que l’or dépassera 2 300 dollars l’once
• Les modèles de Bloomberg Terminal suggèrent une fourchette de 1 709 à 2 728 dollars
• Kitco.com souligne que la demande de valeur refuge dans un contexte d’incertitude mondiale pourrait pousser l’or à 2 400-2 600 dollars

2026 : Franchir la barre des 2 600-2 800 dollars

Si la Fed suit son plan actuel, les taux d’intérêt se normaliseront vers 2 %-3 % d’ici 2026, avec une inflation proche de l’objectif de 2 %. Dans ce scénario, les moteurs de la demande d’or évolueront — passant de positions spéculatives sur l’espoir de baisse des taux à une demande structurelle provenant des banques centrales, de la diversification des portefeuilles institutionnels et des allocations des hedge funds.

Une fourchette de 2 600-2 800 dollars devient réaliste alors que l’or se réaffirme comme un pilier essentiel du portefeuille et une couverture contre l’inflation. Les taux d’intérêt réels à long terme resteraient suffisamment attractifs pour soutenir des prix élevés sans créer l’excès spéculatif que nous voyons parfois.

Pourquoi comprendre les mouvements du prix de l’or est crucial pour votre portefeuille

Les investisseurs particuliers ont souvent tendance à négliger l’or parce qu’il ne génère pas de flux de trésorerie ou de bénéfices. Mais cela manque complètement le point. L’or remplit trois fonctions essentielles :

1. Signal économique : Les mouvements rapides de l’or précèdent souvent les changements des taux d’intérêt réels, de la faiblesse monétaire ou des attentes inflationnistes. En surveillant l’or, vous obtenez un retour d’information en temps réel sur la santé macroéconomique.

2. Ancrage de portefeuille : La corrélation négative de l’or avec les actions en période de crise en fait un diversificateur précieux. Lorsque les actions chutent, l’or a tendance à monter, compensant les pertes.

3. Opportunité de trading : Pour les traders actifs, la volatilité de l’or crée des marges. Les oscillations entre 1 800 et 2 600 dollars ces dernières années ont généré d’énormes opportunités de trading de mouvements, surtout pour ceux utilisant l’effet de levier ou des stratégies d’options.

Le défi consiste à distinguer le signal du bruit. L’or réagit à de multiples facteurs qui se chevauchent — certains positifs pour les prix, d’autres négatifs. Il faut des cadres pour couper à travers la confusion.

Boîte à outils technique : Quatre méthodes utilisées par les traders professionnels

MACD : Repérer les changements de momentum

Le MACD )Moving Average Convergence Divergence( combine des moyennes mobiles exponentielles sur 26 et 12 périodes avec une ligne de signal sur 9 périodes pour identifier quand le momentum accélère ou ralentit. Quand la ligne MACD croise au-dessus de sa ligne de signal, cela suggère une dynamique haussière en développement. Lorsqu’elle croise en dessous, la pression baissière monte.

Pour l’or, le MACD fonctionne mieux sur les graphiques journaliers et hebdomadaires, où il filtre le bruit intraday. Surveillez les divergences — si l’or atteint de nouveaux sommets mais que le MACD ne suit pas, une inversion pourrait se préparer.

RSI : Lire les extrêmes de surachat/survente

L’indice de force relative (RSI) mesure si l’or a été poussé trop loin, trop vite, dans une direction ou une autre. Un RSI supérieur à 70 indique généralement une condition de surachat )temps de considérer la vente ou la prise de profits(, tandis qu’un RSI inférieur à 30 signale une opportunité de rebond en survente.

Mais — et c’est crucial — la divergence RSI a plus de poids que les niveaux absolus. Si l’or atteint un nouveau sommet mais que le RSI ne dépasse pas son sommet précédent, attendez-vous à un recul. Inversement, si le RSI passe en dessous de son récent creux alors que l’or reste au-dessus du support, une chute plus profonde est probable.

Rapport COT : Suivre le positionnement institutionnel

Chaque vendredi à 15h30 EST, le rapport Commitment of Traders révèle comment les grands spéculateurs, les hedgers commerciaux et les petits traders se positionnent sur les contrats à terme sur l’or. Le rapport montre :

• Les hedgers commerciaux )risque évité( en vert
• Les grands spéculateurs )argent institutionnel( en rouge
• Les petits spéculateurs )détenteurs particuliers( en violet

Lorsque les hedgers commerciaux sont fortement en position courte et que les grands spéculateurs sont fortement longs, cela indique souvent une zone d’épuisement. À l’inverse, lorsque les commerciaux sont longs et que les spéculateurs sont courts, les planchers sont proches. Le rapport COT est publié chaque vendredi et reflète les positions de la veille mardi, offrant une fenêtre hebdomadaire sur la pensée institutionnelle.

Force du dollar US : La relation inverse principale

L’or et le dollar américain évoluent inversement environ 70-80 % du temps. Quand le dollar monte, l’or a tendance à peiner parce que :

• Les actifs américains deviennent plus attractifs en termes de devise
• Les acheteurs internationaux trouvent l’or plus cher
• Les taux d’intérêt réels )taux nominaux moins l’inflation( augmentent souvent avec la force du dollar

Surveillez les publications économiques américaines — emploi non agricole, taux de chômage, données d’inflation — qui influencent le mouvement du dollar. Quand la Fed signale une pause ou une nouvelle hausse, surveillez la force du dollar et la faiblesse correspondante de l’or.

Dynamiques de la demande : banques centrales, ETF et joaillerie influencent le prix

L’aspect souvent négligé est la demande physique. En 2023, les banques centrales ont acheté de l’or à un rythme proche du record, égalant presque les achats record de 2022. Cette demande du secteur officiel, combinée à une consommation de joaillerie résiliente dans le monde entier, a été suffisamment forte pour compenser d’importants flux sortants des ETF.

Lorsque les banques centrales, notamment celles des marchés émergents comme la Chine et l’Inde, augmentent leurs réserves, c’est un signal de prix puissant. Ce ne sont pas des traders spéculatifs — ce sont des allocateurs stratégiques à long terme. De même, la demande de joaillerie et industrielle dans les secteurs technologiques fournit un plancher lors des cycles de baisse.

Les flux ETF, en revanche, sont plus volatils et souvent dictés par le sentiment. De fortes sorties peuvent faire pression sur les prix à court terme, mais elles représentent souvent une capitulation des investisseurs particuliers près des creux plutôt qu’une destruction réelle de la demande.

Réalités de l’exploitation minière : coûts en hausse, nouvelles réserves plus difficiles à trouver

L’économie de la production compte. Les gisements de haute qualité, facilement accessibles, ont été en grande partie épuisés. L’exploitation moderne nécessite des excavations plus profondes, des environnements plus difficiles et des investissements en capital beaucoup plus importants — tout en voyant les rendements par tonne diminuer.

Cela signifie que :

• La nouvelle offre minière croît beaucoup plus lentement qu’auparavant
• Les coûts d’extraction ont doublé ou triplé en termes réels
• L’élasticité de l’offre est limitée — même si les prix montent, la nouvelle production ne peut pas répondre rapidement

Sur un horizon de 5 ans, cette contrainte d’offre constitue un facteur haussier structurel pour l’or. Les prix doivent augmenter pour inciter la production marginale nécessaire à satisfaire une demande stable ou croissante.

Cadre d’investissement actionnable pour l’or 2025-2026

Pour les détenteurs à long terme )1+ ans( :

• Envisagez d’allouer 5-10 % de votre portefeuille à l’or physique ou aux ETF
• Achetez par tranches entre janvier et juin, période généralement plus faible pour l’or
• Maintenez vos positions même lors de baisses — les chocs géopolitiques deviennent plus fréquents
• Ciblez des points d’entrée proches des niveaux de support identifiés sur les graphiques mensuels

Pour les traders à moyen terme )3-12 mois( :

• Utilisez les cassures techniques pour identifier des points d’entrée )casser au-dessus des récents sommets avec volume(
• Combinez MACD et divergence RSI pour des configurations à plus haute probabilité
• Ne consacrez pas plus de 20-30 % de votre portefeuille à une seule transaction sur une matière première
• Utilisez un ratio risque/rendement minimum de 2:1 — ne risquez pas )pour faire 1,50 $

Pour les traders actifs $1 Intraday/hebdomadaire( :

• Futures ou ETF à effet de levier avec des ratios de 1:2 à 1:5 pour les débutants
• Augmentez l’effet de levier uniquement après avoir prouvé une rentabilité cohérente à des ratios plus faibles
• Utilisez toujours des stops — placez-les aux récents creux de swing plus une petite marge
• Surveillez les graphiques 1 heure et 4 heures pour des entrées tactiques lors des sessions US et asiatique

Essentiels de gestion des risques :

• Ne jamais allouer l’intégralité de votre portefeuille à l’or — diversifiez entre devises, actions et obligations
• Utilisez des stops suiveurs une fois la position profitable pour verrouiller les gains
• Réduisez la taille de vos positions si l’or consolide — une volatilité réduite signifie moins d’opportunités
• Révisez et ajustez après chaque trimestre en fonction des signaux de la politique de la Fed et des développements géopolitiques

Ce que les 60 prochains mois nous réservent : la route à venir

La trajectoire de l’or de 2024 à 2029 dépend de trois variables clés :

1. Mise en œuvre de la politique de la Fed : Si les baisses de taux sont progressives et dépendantes des données, l’or se consolidera dans la fourchette 2 300-2 600 dollars. Si les baisses sont agressives et que les taux réels deviennent négatifs, nous testerons 2 700 dollars+. Si la Fed pivote et remonte ses taux, l’or risque fortement de chuter sous 2 000 dollars.

2. Escalade géopolitique : Chaque nouveau conflit ou attaque terroriste entraîne une hausse de 2-5 % de l’or, car le capital fuit vers la sécurité. Les tensions Russie-Ukraine et Moyen-Orient restent des déclencheurs actifs. Un conflit plus large pourrait rapidement pousser l’or au-dessus de 2 800 dollars.

3. Trajectoire du dollar US : Un dollar faible )probablement si la Fed réduit fortement( soutient l’or au-dessus de 2 500 dollars. Un rallye du dollar fort envoie l’or vers 2 000-2 200 dollars. La relation inverse domine les mouvements tactiques, même si des facteurs structurels à long terme soutiennent des prix plus élevés.

Verdict final : un scénario haussier sur cinq ans, mais avec de la volatilité

L’ensemble des éléments indique que les prix de l’or continueront de monter jusqu’en 2025-2026, avec une fourchette de 2 400-2 600 dollars pour 2025 et 2 600-2 800 dollars pour 2026 comme scénarios de base raisonnables. Le changement de la Fed vers un cycle d’assouplissement, les risques géopolitiques persistants, les achats des banques centrales et les contraintes d’offre soutiennent cette vision.

Cela dit, la volatilité restera une caractéristique, pas un défaut. Attendez-vous à des baisses de 10-15 % lors de déceptions de données ou de rallyes du dollar. Ce ne sont pas des raisons d’abandonner vos positions — ce sont des opportunités d’ajouter à vos holdings à long terme ou de renforcer vos positions sur des dérivés si vous êtes à l’aise avec l’effet de levier.

L’essentiel est d’avoir un cadre — que ce soit l’analyse technique via MACD et RSI, la surveillance des signaux de la Fed ou l’analyse structurelle de l’offre et de la demande. Sans cela, vous ne faites que deviner. Avec, les mouvements du prix de l’or deviennent lisibles, exploitables et finalement rentables.

Pour les traders et investisseurs qui construisent des positions en or en vue de 2025-2026, c’est le moment d’accumuler des expositions. Les prévisions de prix de l’or pour les 5 prochaines années pointent à la hausse, mais la mise en œuvre est essentielle. Commencez petit, apprenez à lire les signaux et augmentez progressivement à mesure que votre confiance grandit.