La courte reprise de la livre sterling masque difficilement les inquiétudes à long terme, les institutions alertent sur une aggravation des risques

La tendance de la livre sterling a récemment connu une rebond, mais cette hausse cache des problèmes structurels profonds. Le 3 décembre, la livre sterling contre dollar américain (GBP/USD) a augmenté de 1,08 % pour atteindre 1,3350, établissant un nouveau sommet en près d’un mois, tandis que l’euro contre livre sterling a également chuté de 0,63 % pour s’établir à 0,8737, touchant également un creux en un mois. Apparemment, cela constitue un signal positif, mais en réalité, le marché fait face à de multiples défis.

**Les moteurs derrière la reprise à court terme**

La récente hausse de la livre sterling est principalement soutenue par deux facteurs. D’une part, les données sur l’emploi ADP de novembre aux États-Unis ont été inférieures aux attentes, et le marché anticipe que le prochain président de la Réserve fédérale pourrait privilégier une politique accommodante, ce qui exerce une pression à la baisse sur le dollar américain. D’autre part, après l’annonce du budget par le gouvernement britannique, l’inquiétude du marché concernant la dette du Royaume-Uni s’est quelque peu atténuée, permettant à la livre d’obtenir une opportunité de rebond technique.

Les stratégistes d’Ebury pensent que « la suppression de l’incertitude budgétaire pourrait offrir un espace de rebond pour la livre sterling d’ici la fin de l’année ». Ce point de vue reflète une attitude optimiste du marché face aux facteurs favorables à court terme.

**Politique des banques centrales et perspectives de croissance**

Le dernier rapport de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) prévoit que la Banque d’Angleterre effectuera deux baisses de taux d’ici juin prochain, ramenant le taux d’intérêt de son niveau actuel à 3,5 %. Il est à noter que l’OCDE a également relevé ses prévisions de croissance pour le Royaume-Uni — passant de 1 % en septembre à 1,2 % en 2026, et anticipant une croissance de 1,3 % en 2027.

Le ministre britannique des Finances, Rees-Mogg, a exprimé son accord avec ces prévisions, affirmant que la croissance économique du Royaume-Uni dépassera les attentes du marché. Ces signaux positifs soutiennent à court terme la tendance de la livre sterling.

**Les risques structurels à long terme difficiles à ignorer**

Cependant, plusieurs institutions financières internationales adoptent une attitude prudente quant aux perspectives à long terme de la livre sterling. La Deutsche Bank souligne que les défis fiscaux du Royaume-Uni ne sont pas encore résolus, et que les dépenses pourraient augmenter considérablement au cours des deux prochaines années, avant que des mesures d’austérité ne soient nécessaires. La banque estime que « le problème budgétaire du Royaume-Uni deviendra une difficulté à long terme, et les mauvaises nouvelles pourraient continuer à émerger. En l’absence de solutions claires, ce problème pourrait continuer à exercer une pression potentielle sur la livre sterling ».

L’analyse de Goldman Sachs est encore plus directe. La banque considère que les contraintes fiscales du Royaume-Uni seront le principal défi pour la livre, en particulier par rapport aux autres monnaies du G-10. De plus, l’aggravation des risques sur le marché du travail britannique pourrait également exercer une pression à la baisse sur les taux d’intérêt. Goldman Sachs souligne que « le resserrement fiscal et la politique monétaire accommodante du Royaume-Uni auront un impact négatif sur la livre, notamment par rapport aux autres monnaies européennes ».

**Les prévisions des institutions sur le taux de change divergent**

En raison des inquiétudes concernant les fondamentaux, Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour le taux de change euro contre livre sterling, anticipant que dans trois mois, l’euro/libre sterling atteindra 0,89, dans six mois 0,90, et dans un an 0,92. Cela indique que Goldman Sachs prévoit une pression à la dépréciation à long terme pour la livre sterling.

L’avenir de la tendance de la livre sterling dépendra de la rapidité des ajustements politiques et de l’avancement des réformes structurelles. À court terme, un rebond technique pourrait se poursuivre, mais à long terme, les problèmes fiscaux et la politique monétaire accommodante continueront de poser des défis à la livre sterling.