## Le nouveau tournant du taux de change : l'internationalisation du renminbi derrière la montée en puissance

La dernière prévision de Goldman Sachs suscite l’attention du marché — le dollar américain face au renminbi pourrait chuter à 7,00 d’ici la fin de l’année, pour continuer à s’affaiblir à 6,85 l’année prochaine, cette évaluation reflétant un consensus du marché sur la tendance à la hausse du renminbi.

Le contexte actuel confirme la rationalité de cette perspective. À la fin novembre, le dollar face au renminbi onshore est tombé en dessous de 7,08, et le dollar face au renminbi offshore a également chuté en dessous de 7,08, atteignant de nouveaux plus bas en plus d’un an. Mieux encore, l’indice de taux de change du renminbi CFETS a atteint 98,22 à la mi-novembre, son niveau le plus élevé cette année.

**Pourquoi le renminbi s’apprécie-t-il si rapidement soudainement ?**

En apparence, la Fed entamant un cycle de baisse des taux offre un espace d’appréciation pour le renminbi. Mais le véritable moteur derrière cette tendance est une stratégie soigneusement conçue au niveau politique — la banque centrale ajuste quotidiennement le taux de référence, qui monte constamment, tandis que les banques d’État interviennent fréquemment sur le marché du dollar pour créer une pression à l’offre. Cette combinaison de mesures a permis au taux de change du renminbi de former une tendance claire à la hausse unilatérale.

Kelvin Lam, économiste chez Pantheon Macroeconomics, souligne que cette approche n’est pas nouvelle dans l’histoire. Lors de la crise financière asiatique de 1998, le renminbi a été utilisé pour établir sa position de monnaie de réserve régionale en refusant de se déprécier. La stratégie d’appréciation actuelle peut être vue comme une continuation de cette tradition, visant à renforcer la crédibilité du renminbi en tant qu’outil de règlement international.

**Les chiffres parlent : explosion du volume des transactions internationales**

L’effet de cette politique est évident. Selon les statistiques de la Banque des règlements internationaux, le volume quotidien moyen des transactions en dollars contre renminbi est passé de moins de 500 milliards de dollars il y a trois ans à près de 781 milliards de dollars, soit une augmentation de 60 %. La part du dollar dans le total des échanges de devises quotidiennes mondiales dépasse désormais 8 %.

Kiyong Seong, responsable de la stratégie macroéconomique en Asie chez Société Générale, commente que, dans un contexte de volatilité accrue des marchés mondiaux, la démonstration de la stabilité et de la tendance à l’appréciation du renminbi revient en réalité à “faire du bruit” pour l’internationalisation du renminbi. Cette démarche reflète à la fois une intention politique et une reconnaissance par les acteurs du marché.

**Ce que cela signifie pour les investisseurs**

Contrairement à la situation de 2018, où le renminbi a été dévalué d’environ 5 %, en 2025, il s’apprécie presque de 3 %. Ce changement indique que la politique chinoise a connu une transformation fondamentale. L’équipe d’analyse de Goldman Sachs estime que l’internationalisation du renminbi est devenue un objectif stratégique central pour le gouvernement chinois pour les années à venir, et que la tendance à l’appréciation pourrait s’accélérer. D’ici 2026, le dollar face au renminbi devrait se stabiliser autour de 6,85.

En résumé, cette montée du renminbi n’est pas une fluctuation à court terme, mais une véritable rupture politique à moyen et long terme.