Quand le GBP rebondira-t-il ? La baisse des taux de la banque centrale approche, des courants souterrains agités sur le marché

Données économiques en faiblesse, la décision de la BCE en décembre pourrait marquer un tournant

Ce jeudi, la Banque d’Angleterre publiera sa décision sur les taux d’intérêt de décembre, une réunion qui pourrait très probablement devenir un point de bascule pour la livre sterling. Le marché anticipe généralement une baisse de 25 points de base du taux directeur à 3,75 %, ce qui constituerait la quatrième baisse cette année et le niveau le plus bas depuis trois ans. Selon l’humeur du marché, la probabilité que la BCE prenne une nouvelle mesure d’ici avril prochain dépasse 90 %, et de nombreux analystes prévoient encore une action avant cette date.

Ce qui soutient une action de la BCE, ce sont les données économiques récemment faibles. Le PIB du Royaume-Uni d’octobre a reculé de 0,1 % en glissement mensuel, contrairement à la croissance anticipée de 0,1 %, ce qui marque deux mois consécutifs de contraction. Par ailleurs, le taux de chômage a augmenté pour atteindre son niveau le plus élevé depuis le début de 2021, signalant un affaiblissement du marché de l’emploi.

Du côté de l’inflation, la tendance est également à la baisse. L’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre au Royaume-Uni a augmenté de 3,2 % en glissement annuel, enregistrant son rythme de croissance le plus faible en près de huit mois, inférieur aux 3,5 % anticipés par le marché. L’IPC de base n’a été que de 3,2 %, dépassant largement l’estimation de 3,4 %. Après la publication de ces données, la livre sterling§/ dollar américain a connu sa plus forte baisse journalière en un mois, touchant même 1,3311 en cours de séance, un plus bas d’environ une semaine ; le rendement des obligations d’État à 10 ans du Royaume-Uni a également reculé de plus de 7 points de base à 4,44 %.

Le groupe de politiques du Trésor britannique a également créé un environnement favorable à une politique accommodante. Les mesures lancées fin novembre par la Chancelière Rishi Sunak (y compris le gel des tarifs ferroviaires, le report des avantages fiscaux sur le carburant, la réduction des coûts énergétiques pour les ménages, etc.) pourraient permettre de réduire davantage l’inflation de jusqu’à 0,5 point de pourcentage au deuxième trimestre de l’année prochaine.

Changement d’attitude de la Fed, la divergence des politiques entre le Royaume-Uni et les États-Unis devient un enjeu

En contraste, la position de la Fed évolue également de manière subtile. Des membres du FOMC comme (John Williams) ont adopté un ton plus modéré, estimant que l’impact des tarifs douaniers sur l’inflation est un effet ponctuel, tandis que la pression à la baisse sur le marché de l’emploi s’est intensifiée ces derniers mois.

Les données sur l’emploi aux États-Unis ne sont pas très optimistes. En novembre, les créations d’emplois non agricoles ajustées saisonnièrement n’ont augmenté que de 64 000, dépassant légèrement les 45 000 attendus, mais les chiffres d’octobre sont préoccupants — une baisse de 105 000 de la population non agricole, bien au-delà des 25 000 attendus. Plus inquiétant encore, le taux de chômage de novembre a atteint 4,6 %, contre 4,4 % prévu, un sommet depuis quatre ans.

La Fed a suspendu la réduction de son bilan, lançant à la place le programme d’achat de réserves (RMP), ce qui indique une orientation globalement accommodante de la politique monétaire. Avec la fin prochaine du mandat de Powell l’année prochaine, le marché anticipe généralement deux autres baisses de taux en 2025.

Changement d’humeur du marché, la livre sterling pourrait connaître une hausse inattendue

Tout cela crée une situation intéressante pour la livre sterling§/ dollar américain. Étant donné que les investisseurs ont déjà anticipé la baisse des taux de la BCE, les positions short sur la livre détenues par les gestionnaires d’actifs ont atteint leur niveau le plus élevé depuis plus de dix ans. Si la BCE donne un signal de fin de cycle de baisse ou de pause, le marché pourrait rapidement inverser la tendance, provoquant un « rebond » très fort des positions short, ce qui renforcerait la tendance haussière de la livre sterling§/ dollar américain.

Analyse technique : niveaux clés de résistance et de support à franchir

D’un point de vue technique, le graphique journalier de la livre sterling§/ dollar américain montre une situation de consolidation entre acheteurs et vendeurs. La zone à surveiller en priorité est 1.3455 : une cassure efficace de ce niveau pourrait libérer un potentiel haussier important ; en dessous, il faut faire attention à 1.3355, une cassure de ce support pourrait indiquer un renversement de tendance. Dans le contexte actuel, les traders doivent suivre de près ces deux points critiques.