Pourquoi les investisseurs doivent-ils comprendre les actifs circulants et les actifs non circulants

Liquidité à court terme est l’un des indicateurs les plus importants pour évaluer la capacité d’une entreprise à survivre. En comprenant à quelle vitesse l’activité peut convertir ses actifs en liquidités, les investisseurs peuvent mieux analyser les risques et les opportunités. Les états financiers sont donc un document qui reflète la solidité de la situation financière, en particulier dans la section détaillant les actifs.

Concepts fondamentaux : actifs courants et non courants

Le bilan classe les actifs en deux catégories principales, chacune jouant un rôle différent dans l’évaluation de la santé financière de l’entreprise.

Actifs pouvant être convertis en liquidités à court terme désignent les biens que l’entreprise peut transformer en cash en moins d’un an, un outil clé pour faire face à une crise financière imprévue. Par exemple, si l’entreprise rencontre une situation où ses revenus sont interrompus en raison d’un événement exceptionnel (tel que la pandémie de COVID-19), elle peut sortir ces actifs pour couvrir les salaires, les charges et autres dépenses.

En revanche, actifs non courants sont ceux qui nécessitent plus d’un an pour être convertis en liquidités ou qui ne peuvent pas l’être du tout. Ces actifs sont importants pour la gestion à long terme mais ne peuvent pas résoudre un problème de liquidité immédiat. Par exemple, les bâtiments de bureaux, machines, terrains ou investissements dans d’autres sociétés.

La valeur de la différenciation des types d’actifs

La principale différence réside dans la capacité à convertir en liquidités. Cependant, ce n’est pas seulement une question de rapidité. Chaque type d’actif possède ses caractéristiques propres, allant du risque faible au risque élevé. Une entreprise avec des actifs non courants de grande valeur peut avoir une capacité de négociation limitée pour accéder à des liquidités, tandis qu’un grand stock d’actifs non courants peut indiquer une base solide pour la croissance à long terme.

Actifs courants : types et caractéristiques

Liquidités et équivalents

Liquidités : ce sont les actifs les plus liquides, pouvant être utilisés immédiatement pour payer des dettes. L’inconvénient est qu’elles ne génèrent pas de rendement. Une entreprise qui conserve trop de liquidités peut manquer d’opportunités d’investissement ou de rendement.

Dépôts et instruments financiers équivalents : actifs pouvant être rapidement convertis en liquidités, tout en générant des intérêts. Le risque réside dans la stabilité de l’institution financière.

Investissements à court terme et actions

Les entreprises disposant de fonds excédentaires choisissent souvent d’investir dans des actions ou des obligations à court terme pour générer des revenus supplémentaires. Cependant, ces investissements comportent un risque de volatilité des prix. Le rendement peut être élevé, mais le risque de perte aussi.

Créances clients et contrats de paiement

Clients débiteurs : montants que l’entreprise doit recevoir de ses clients. Une augmentation indique que l’entreprise accorde plus de crédit pour vendre davantage. Les contrats de paiement sont des dettes avec des modalités ou délais de règlement précis. Les deux risques principaux sont le défaut de paiement.

Inventaire

Stocks, matières premières et produits finis non vendus sont des actifs à risque, car ils peuvent voir leur prix baisser s’ils deviennent obsolètes ou se dégradent. Il faut surveiller si l’entreprise accumule beaucoup de stocks invendus.

Matériaux, charges payées d’avance et produits constatés d’avance

Matériel et fournitures de bureau : actifs de faible valeur mais nécessaires à l’exploitation. Charges payées d’avance : paiements effectués à l’avance pour des services futurs, comme l’assurance ou le loyer. Produits constatés d’avance : revenus déjà perçus mais non encore comptabilisés.

Que révèle la situation du bilan ?

Le montant des actifs courants dans le bilan donne une image instantanée de la liquidité de l’entreprise à ce moment précis. Une entreprise avec beaucoup d’actifs courants pourra :

• Payer ses dettes à court terme facilement
• Supporter la volatilité des revenus à court terme
• Négocier plus aisément ses contrats
• Réagir rapidement aux opportunités commerciales

Cependant, la qualité des actifs est aussi importante que leur quantité. Par exemple, l’argent liquide et les dépôts sont toujours disponibles, alors que les créances clients peuvent ne pas être recouvrables en période de crise. Les investisseurs doivent faire cette distinction.

De plus, la comparaison du volume des actifs courants par rapport aux dettes à court terme (Ratio de liquidité courante) est la méthode la plus simple pour juger si l’entreprise peut traverser une crise.

Étude de cas réelle : évolution des actifs courants d’Apple

Apple Inc. est une entreprise exemplaire en gestion de la liquidité. Lors de l’assemblée générale de 2020, le PDG Tim Cook a déclaré que la liquidité ne posait pas de problème pour la société.

Cependant, en comparant les données du bilan entre deux années :

• Total des actifs courants : passé d’environ 162 819 millions de dollars à 143 millions (en 2020, il a diminué à 135 millions)
• Liquidités et équivalents : fortement réduits, passant de 90 millions à 48 millions (baisse de 46%)
• Clients débiteurs : en forte hausse, de 37 millions à 60 millions (augmentation de 62,7%)

Ce changement indique que :

Apple pourrait avoir modifié sa politique de recouvrement, permettant à ses distributeurs et détaillants (retailer) d’avoir des délais de paiement plus longs. C’est une stratégie courante pour une entreprise solide, car elle peut “retarder” la sortie de liquidités en attendant. La conséquence est une baisse potentielle de la liquidité à court terme, mais les investisseurs ne doivent pas s’inquiéter : Apple dispose toujours de suffisamment de liquidités et peut générer des revenus additionnels en toute confiance.

Détails des actifs non courants : pourquoi sont-ils importants ?

Alors que les actifs courants répondent à la question “Avons-nous de l’argent pour demain ?”, les actifs non courants répondent à “Sommes-nous capables de créer de la valeur à long terme ?”

Les actifs non courants comprennent :

• Terrains, bâtiments et machines : bases pour la production et la création de valeur
• Droits et licences : confèrent à l’entreprise le droit d’opérer
• Actifs incorporels : marques, brevets, technologies
• Investissements à long terme : dans d’autres sociétés ou obligations

Une entreprise avec beaucoup d’actifs non courants peut indiquer :

• une base de production solide
• des investissements importants pour démarrer (capital intensive)
• un risque de dépréciation des équipements
• un pouvoir de fixation des prix supérieur

Analyse approfondie : au-delà des chiffres

Les investisseurs font souvent l’erreur de se concentrer uniquement sur le total des actifs courants. En réalité, il faut :

1. Évaluer la qualité : 100 dollars en liquidités ont plus de valeur que 100 dollars en stocks invendus.
2. Analyser la tendance : la croissance ou la diminution des actifs indique si l’entreprise se développe ou se contracte.
3. Comparer avec la concurrence : quelle est la proportion d’actifs courants dans des entreprises du même secteur ?
4. Calculer des ratios : comme le Ratio de liquidité générale, le Ratio rapide, le Ratio de trésorerie, pour mesurer la capacité à couvrir ses dettes.

Conclusion

Actifs courants et non courants offrent une vision complète des signaux vitaux de l’entreprise.

Les actifs courants indiquent la liquidité et la sécurité à court terme, tandis que les actifs non courants reflètent la capacité et le potentiel à long terme.

Les investisseurs qui maîtrisent ces deux aspects seront mieux à même de décider si l’entreprise est prête à survivre en période difficile et à croître durablement. Lire les états financiers avec une analyse approfondie des actifs est une compétence essentielle à ne pas négliger.