L'internationalisation du renminbi s'accélère-t-elle pour devenir une certitude ? Goldman Sachs fait une prédiction audacieuse : en 2026, le dollar américain contre le renminbi pourrait atteindre 6,85

Cette vague de renforcement du renminbi n’est pas ordinaire. Selon la dernière analyse de Goldman Sachs, d’ici la fin de l’année, le dollar américain face au renminbi pourrait atteindre la barre des 7,00, et d’ici 2026, il pourrait même s’apprécier à 6,85 — ce qui signifie que le renminbi dispose encore d’un espace d’appréciation considérable.

La force motrice derrière cela est en réalité très claire. D’une part, la poursuite de la baisse des taux par la Réserve fédérale crée un environnement favorable à l’appréciation du renminbi ; d’autre part, les politiques publiques encouragent de manière ordonnée la hausse du taux de change. Sur le plan des données, le taux de référence quotidien fixé par la banque centrale guide progressivement la tendance à l’appréciation, et les banques d’État qui achètent fréquemment des dollars limitent également la pression à la dépréciation du côté de l’offre. Ce ensemble de mesures indique une direction très claire — si le renminbi se stabilise, cela renforcera la crédibilité internationale.

Les données actuelles soutiennent cette analyse. Au 26 novembre, le dollar américain face au renminbi onshore (USD/CNY) est tombé à 7.0824, et le dollar face au renminbi offshore (USD/CNH) à 7.0779, atteignant ainsi de nouveaux plus bas depuis plus d’un an. En regardant l’indice de change du renminbi CFETS, il a augmenté à 98.22 le 21 novembre, le plus haut depuis avril de cette année.

Du point de vue du volume de transactions, on peut également en tirer des enseignements. Selon la Banque des règlements internationaux, depuis 2022, le volume moyen quotidien des transactions en dollars américains contre le renminbi a augmenté de près de 60 %, atteignant désormais 781 milliards de dollars, représentant plus de 8 % du volume total des échanges de devises au niveau mondial. Cela indique une participation accrue du marché.

Ce qui est intéressant, c’est que cette stabilité et cette tendance à l’appréciation évoquent la performance du renminbi lors de la crise financière asiatique de 1998 — à cette époque, le renminbi a refusé de participer à la compétition de dévaluation, consolidant ainsi son statut de monnaie de référence régionale. Aujourd’hui, cette logique semble à nouveau être mise en avant. Kelvin Lam, économiste principal chez Pantheon Macroeconomics, souligne que, d’un point de vue stratégique, la Chine cherche manifestement à renforcer sa crédibilité internationale en montrant la stabilité du renminbi.

En comparant avec la performance de l’année dernière, la signification devient plus claire. En 2018, le renminbi s’est déprécié d’environ 5 % sous la pression de la guerre commerciale, alors qu’en 2025, il s’est apprécié de près de 3 % — cette différence montre que l’orientation politique a changé. Kiyong Seong, chef stratégiste macroéconomique asiatique chez Société Générale, pense que, dans un environnement de turbulence du marché, la démonstration de la force du renminbi offre justement le meilleur soutien à l’internationalisation de la monnaie.

Le cadre d’analyse de Goldman Sachs est plus direct : en tenant compte de l’attitude favorable des politiques envers la tendance forte du renminbi, ainsi que de l’ensemble des facteurs économiques et non économiques, l’internationalisation du renminbi est devenue une priorité politique, et devrait s’accélérer de manière significative dans les prochaines années. Cela signifie que la tendance à la hausse du dollar face au renminbi pourrait n’être que le début.