L’évolution du yuan en 2025 : “Les nuages se dissipent et les fleurs s’épanouissent”

La performance du yuan en 2025 peut être qualifiée de “柳暗花明”. Après trois années consécutives de dépréciation face au dollar américain, cette année a été témoin d’un changement significatif de la tendance des taux de change. Selon les données annuelles, le dollar américain par rapport au yuan s’est inscrit dans une fourchette de 7,1 à 7,3 avec des fluctuations bilatérales, avec une appréciation cumulative de 2,40%, démontrant une résilience évidente. Le yuan offshore a connu des fluctuations légèrement plus importantes, oscillant entre 7,1 et 7,4, avec une appréciation atteint 2,80%.

Le 26 novembre 2025 s’est avéré être un point d’inflexion clé — soutenu par l’amélioration des relations commerciales sino-américaines et par le renforcement des attentes de réduction des taux par la Réserve fédérale, le yuan s’est apprécié face au dollar américain en dessous de 7,08, touchant un plus bas de 7,0765, créant la performance la plus forte en un an.

Rétrospective de la tendance des taux de change : de la pression à l’inversion

La pression au premier semestre était effectivement considérable. Sous l’effet combiné de l’augmentation de l’incertitude des politiques tarifaires mondiales et de la force continue de l’indice du dollar américain, le yuan offshore a brièvement rompu le niveau de 7,40, tandis que le taux de change dollar/yuan a établi un nouveau record depuis la réforme des taux de change de 2015. Le marché était rempli d’attentes de dépréciation.

Le tournant est survenu dans la deuxième moitié de l’année. Avec la progression graduelle des négociations commerciales sino-américaines et la stabilisation de la situation internationale, l’indice du dollar s’est transformé de fort à faible, et le taux de change du yuan a commencé à inverser la tendance à la baisse. Sur fond de généralisation de l’appréciation des principales devises non-dollar telles que l’euro et la livre sterling, le yuan a également participé à cette vague d’appréciation, et le sentiment du marché s’est transformé de pessimiste à stable.

Opportunités d’investissement actuelles : maintien d’une trajectoire forte à court terme

Pour la stratégie d’investissement actuelle, la participation à des produits connexes dollar/yuan offre effectivement des perspectives de profit, mais le choix du moment est crucial.

À court terme, le yuan devrait maintenir une tendance à la hausse, avec des fluctuations inverses par rapport au dollar, mais d’amplitude limitée, caractérisées globalement par des oscillations dans une fourchette. Il est peu probable qu’il y ait une appréciation rapide et un dépassement en dessous de 7,0 avant la fin de 2025, c’est pourquoi les investisseurs doivent se concentrer sur trois variables clés : la performance future de l’indice du dollar américain, les signaux politiques du taux central du yuan, et l’intensité de la mise en œuvre des politiques de stabilisation du développement économique en Chine.

Rétrospective sur cinq ans : comprendre le cycle du taux de change dollar/yuan

L’observation approfondie de la tendance des taux de change au cours des cinq dernières années peut nous aider à mieux comprendre la situation actuelle :

2020, année de l’impact de la pandémie : En début d’année, le dollar américain par rapport au yuan oscillait dans la fourchette de 6,9 à 7,0, et s’est déprécié jusqu’à 7,18 en mai. Cependant, avec le contrôle précoce de l’épidémie par la Chine, la reprise économique rapide, combinés à la réduction des taux par la Réserve fédérale à près de zéro et l’élargissement de l’écart de taux sino-américain, le yuan s’est vigoureusement redressé vers 6,50 vers la fin de l’année, avec une appréciation annuelle d’environ 6%.

2021, prolongation de la tendance forte : Les exportations ont continué de croître fortement, les politiques saines de la banque centrale, l’indice du dollar faible, le dollar américain par rapport au yuan fluctuant étroitement entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle de 6,45, le yuan maintenant une relative force.

2022, tournant brutal : Le resserrement agressif des taux par la Réserve fédérale, le rallye de l’indice du dollar, ont fait monter le dollar américain par rapport au yuan à plus de 7,25, avec une dépréciation annuelle atteignant 8%. En outre, la politique stricte de zéro-covid de la Chine couplée à la crise du secteur immobilier ont doublé les impacts négatifs sur l’économie, et la confiance du marché s’est effondrée.

2023, pression continue : Le dollar américain par rapport au yuan oscillant entre 6,83 et 7,35, avec une moyenne de 7,0. La reprise économique a été décevante, les problèmes de dette immobilière ont continué à s’intensifier, la performance de la consommation a été faible, tandis que les taux américains élevés se sont maintenuz, l’indice du dollar se maintenant solidement entre 100 et 104.

2024, premiers signes de tournant : L’affaiblissement du dollar a soulagé la pression sur le yuan, les politiques de soutien budgétaire et immobilier chinoises ont stabilisé les attentes du marché, le dollar américain par rapport au yuan passant de 7,1 à environ 7,3 à mi-année, avec une volatilité visiblement accrue.

Prédictions de taux de change pour 2026 : de nombreuses institutions optimistes quant à l’appréciation

Un consensus de marché se dessine progressivement : le cycle de dépréciation ayant commencé en 2022 peut avoir atteint son point bas, et le yuan a l’opportunité de lancer une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme. Avant la fin de 2025 et en 2026, trois facteurs de soutien méritent attention :

La résilience des exportations chinoises : Malgré un environnement externe complexe, la croissance des exportations continue de démontrer une résilience.

Réallocation des actifs en yuan par les investisseurs étrangers : Les investisseurs internationaux retrouvent progressivement de l’intérêt pour les actifs en yuan.

L’indice du dollar entre dans une faiblesse structurelle : À long terme, le dollar aura du mal à maintenir sa force.

Les prévisions des banques d’investissement internationales sont généralement optimistes. Deutsche Bank estime que le yuan pourrait lancer un cycle d’appréciation à long terme, s’attendant à un niveau de 7,0 avant la fin de 2025, et s’appréciant davantage à 6,7 vers la fin de 2026. Morgan Stanley est également optimiste quant à la modeste appréciation du yuan, s’attendant à ce que l’indice du dollar revienne à 89, ce qui correspondrait à un taux de change dollar/yuan d’environ 7,05.

Le point de vue de Goldman Sachs est plus agressif. La banque a considérablement révisé à la hausse sa prévision de taux de change dollar/yuan sur 12 mois en mai, passant de 7,35 à 7,0, estimant que le “franchissement de 7” du yuan pourrait intervenir plus tôt que prévu par le marché. La logique de Goldman Sachs réside dans le fait que le taux de change effectif réel actuel du yuan est environ 12% sous-estimé par rapport à la moyenne des dix ans, avec un degré de sous-estimation face au dollar atteignant 15%. Sur la base de la progression des négociations commerciales sino-américaines et de la réalité de la sous-estimation du taux de change, Goldman Sachs estime que l’espace d’appréciation du yuan au cours des 12 prochains mois est observable. Simultanément, la performance forte des exportations chinoises constituera un soutien, tandis que le gouvernement chinois est plus susceptible de recourir à d’autres outils politiques plutôt qu’à la dépréciation monétaire pour stimuler l’économie. Goldman Sachs a donné les prix objectifs spécifiques suivants : cible à 3 mois 7,2, cible à 6 mois 7,1.

Analyse des facteurs d’influence à moyen et long terme

La tendance future du taux de change dollar/yuan est influencée par de multiples facteurs, analysables selon deux dimensions, interne et externe :

Facteurs externes — indice du dollar et commerce international : L’orientation de l’indice du dollar détermine directement la hausse ou la baisse du dollar/yuan. Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice du dollar a considérablement chuté de 9%, créant le pire démarrage d’année de l’histoire. Le marché s’attend largement à ce que le lancement d’un cycle de réduction des taux par la Réserve fédérale abaisse les taux d’intérêt à court terme, ce qui signifie que le dollar pourrait se déprécier davantage, y compris les devises asiatiques telles que le yuan ayant une chance de poursuivre l’appréciation.

Orientation des relations sino-américaines : La progression des négociations commerciales affecte directement les attentes du marché. Si les conflits tarifaires se résorbent progressivement, le yuan bénéficiera d’un soutien ; dans le cas contraire, il ferait face à une pression de dépréciation.

Orientation politique de la Réserve fédérale : La réserve fédérale a déjà signalé les réductions de taux dans la seconde moitié de 2024, mais le rythme des réductions en 2025 est contraint par les données d’inflation, la performance du marché du travail et les politiques de l’administration Trump. L’inflation élevée pourrait ralentir le rythme des réductions de taux, soutenant le dollar ; le ralentissement économique accélérerait les réductions de taux, affaiblissant le dollar.

Facteurs internes — politique de la banque centrale chinoise et données économiques : La Banque populaire de Chine tend à maintenir une politique souple pour soutenir la reprise économique, particulièrement dans un contexte d’immobilier faible et de demande interne insuffisante. Les réductions de taux ou les baisses de réserves obligatoires libérant des liquidités exercent généralement une pression de dépréciation sur le yuan. Cependant, si la politique monétaire souple s’accompagne d’une forte stimulation budgétaire stabilisant l’économie, cela soutiendra le yuan à long terme. La promotion de l’internationalisation du yuan et les accords de swap de devises avec d’autres pays constituent également des soutiens à la stabilité des taux de change à long terme.

Comment les investisseurs peuvent tirer parti des tendances des taux de change

Juger de la direction future du taux de change dollar/yuan nécessite une observation continue selon plusieurs dimensions :

Première, l’orientation politique monétaire chinoise : La politique de la banque centrale affecte directement la masse monétaire. Une politique souple (réductions de taux, baisses de réserves obligatoires) augmente l’offre de yuan, exerçant une pression à la baisse sur le taux de change ; une politique de resserrement produit l’effet inverse. Fin 2014, la banque centrale a lancé un cycle souple, procédant à 6 réductions de taux consécutives et des baisses importantes des réserves obligatoires, pendant lequel le dollar américain par rapport au yuan est passé de 6 à près de 7,4, démontrant l’influence profonde de la politique.

Deuxième, les fondamentaux économiques chinois : Une croissance économique stable attire l’afflux continu de capital étranger, augmentant la demande de yuan et poussant à la hausse le taux de change ; un ralentissement de la croissance économique produit l’effet inverse. Il importe de prêter attention aux indicateurs clés tels que le PIB, l’indice des directeurs d’achat (PMI), l’indice des prix à la consommation (IPC), les investissements fixes en actifs urbains, etc.

Troisième, les indicateurs de la tendance du dollar : Les changements dans l’indice du dollar reflètent directement la pression du dollar face au yuan. En 2017, par exemple, l’accélération économique de la zone euro, les signaux de resserrement de la Banque centrale européenne, l’indice du dollar perforant 100 puis faiblissant, ont finalement conduit à une chute annuelle du dollar de 15%, la tendance du dollar par rapport au yuan s’en étant proportionnellement dégradée.

Quatrième, l’orientation de la politique officielle : Le taux de change du yuan n’est pas entièrement défini par le marché. Lors du dernier perfectionnement en 2017, la banque centrale a ajusté le modèle de cotation du taux central à “prix de clôture + variation du taux de change d’un panier de devises + facteur contracyclique”, renforçant le rôle directif officiel. À court terme, ce mécanisme a un effet manifeste, mais la tendance à long terme reste dominée par la direction générale du marché.

Choix des canaux d’investissement

Les voies pour investir dans le taux de change dollar/yuan sont variées :

Canaux bancaires traditionnels : Ouvrir des comptes de change auprès de banques commerciales locales ou internationales pour effectuer des transactions.

Courtiers de change : Coopérer avec des courtiers de change réglementés, bénéficiant de plates-formes de transaction en ligne et d’outils professionnels. La plupart des plates-formes supportent les transactions bilatérales (long et court) et les fonctionnalités de levier, permettant aux traders d’obtenir une exposition de marché plus importante sur la base du capital maîtrisé.

Sociétés de courtage en valeurs mobilières : Certaines sociétés de courtage offrent des services de change.

Marché à terme : Réaliser des transactions à terme dollar/yuan à travers les bourses de contrats à terme.

Jugement global

Avec l’entrée de la politique monétaire chinoise dans un cycle d’assouplissement soutenu, le dollar américain par rapport au yuan connaîtra une tendance clairement marquée. Selon les cycles de politiques historiquement analogues, ce cycle d’appréciation pourrait durer dix ans, avec des fluctuations à moyen et court terme occasionnées par la tendance du dollar et les événements majeurs. Les investisseurs, à condition de saisir les facteurs fondamentaux affectant le taux de change, peuvent améliorer significativement la probabilité de profit des transactions. Les caractéristiques du marché des changes sont la transparence et la publicité des facteurs d’influence, le volume de transactions considérable, le support des opérations bilatérales, ce qui en fait un domaine d’investissement relativement équitable et avantageux pour les investisseurs généraux.