Or en 2026 : va-t-il franchir la barre des 5000 dollars ?

Le prix de l’or a connu une hausse spectaculaire en 2025, atteignant 4381 dollars l’once en octobre avant de reculer vers la zone des 4000 dollars, ce qui soulève des questions sur la prochain trajectoire des prix. Ces mouvements ne sont pas aléatoires mais reflètent une interaction complexe entre plusieurs facteurs économiques et géopolitiques qui déterminent l’avenir de ce métal précieux.

Banques centrales : le moteur principal de la hausse de l’or

Les banques centrales mondiales ont ajouté 244 tonnes d’or au premier trimestre de 2025, un taux supérieur à la moyenne historique de 24 %. Plus important encore, 44 % des banques centrales dans le monde détiennent désormais des réserves d’or, contre 37 % en 2024, ce qui reflète une stratégie de diversification des actifs loin du dollar.

La Chine a mené l’expansion en ajoutant plus de 65 tonnes, tandis que la Turquie a porté ses réserves à 600 tonnes. Le Conseil mondial de l’or prévoit que cette tendance se poursuivra jusqu’à la fin de 2026, notamment sur les marchés émergents qui cherchent à protéger leurs monnaies contre la volatilité des changes. Cette demande institutionnelle continue fournit un soutien fondamental à la hausse des prix.

Offre faible : le déficit se creuse

Malgré une production atteignant 856 tonnes au premier trimestre de 2025 (niveau record), cette croissance modérée de 1 % par an ne suffit pas à suivre la demande croissante. Le problème s’est aggravé avec une baisse de 1 % de l’or recyclé, les détenteurs préférant conserver leurs réserves en anticipation de nouvelles hausses.

Le coût de production global a également augmenté, atteignant 1470 dollars l’once à la mi-2025, un sommet depuis une décennie, limitant la capacité des producteurs à augmenter leur production. cette pénurie structurelle de l’offre renforce la probabilité de franchir de nouveaux niveaux de prix.

La Fed : les baisses soutiennent la demande d’or

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, pour une fourchette de 3,75-4,00 %, et les prévisions du marché indiquent une nouvelle baisse de 25 points en décembre. Selon les rapports de BlackRock, la Fed pourrait viser un taux de 3,4 % d’ici la fin de 2026 dans un scénario modéré.

Chaque baisse de taux réduit le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif sans rendement, renforçant son attrait face aux obligations. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % à 4,07 % en 2025, ce qui soutient la dynamique positive de l’or.

Les actifs refuges attirent les capitaux

Les fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or ont connu des flux record, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et des avoirs en or portant à 3838 tonnes, proches du sommet historique de 3929 tonnes. Les investisseurs particuliers ont ajouté 28 % de nouveaux entrants dans l’or en 2025, motivés par la crainte d’une instabilité économique.

Tensions géopolitiques : la demande s’enflamme

L’incertitude géopolitique a augmenté la demande d’or de 7 % par an. Les conflits commerciaux entre Washington et Pékin, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont poussé les grands fonds à chercher un refuge sûr. Lors de l’escalade des inquiétudes concernant le détroit de Taiwan en juillet, les prix ont dépassé 3400 dollars, poursuivant leur hausse lors de la recrudescence des risques.

Faiblesse du dollar : la demande extérieure s’intensifie

L’indice du dollar a chuté de 7,64 % depuis son sommet début 2025, incitant les investisseurs étrangers à augmenter leurs positions en or. Selon les analystes de Bank of America, la poursuite de cette faiblesse, avec des rendements réels stables autour de 1,2 %, pourrait maintenir l’or dans une trajectoire haussière durable jusqu’en 2026.

Prévisions des analystes : une seule direction

Les principales banques d’investissement s’accordent sur une tendance haussière forte :

• HSBC : prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars
• Bank of America : porte la prévision à 5000 dollars avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’une correction à court terme
• Goldman Sachs : ajuste sa prévision à 4900 dollars l’once
• J.P. Morgan : anticipe un prix de 5055 dollars d’ici mi-2026

La fourchette la plus courante parmi les analystes s’étend entre 4800 et 5000 dollars comme sommet, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Scénarios pour le Moyen-Orient

En Égypte, les prévisions de CoinCodex indiquent une possible hausse du prix de l’or à 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une augmentation de 158 % par rapport aux prix actuels.

Pour l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, si les prix de l’or s’approchent de 5000 dollars à l’échelle mondiale (scénario ambitieux), cela pourrait se traduire par environ 18750-19000 riyals saoudiens et 18375-19000 dirhams émiratis l’once, en supposant une stabilité des taux de change.

Risques et corrections potentielles

HSBC a averti d’un risque de perte de momentum au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars lors de la prise de bénéfices, tout en excluant une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs a indiqué que la poursuite au-dessus de 4800 dollars mettrait le marché à l’épreuve de la “crédibilité du prix”, c’est-à-dire la capacité de l’or à maintenir ces niveaux.

Cependant, J.P. Morgan et Deutsche Bank ont convenu que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à faire descendre, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs, qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un outil de spéculation à court terme.

Analyse technique : un tableau neutre mais positif

L’or a clôturé le 21 novembre 2025 à 4065 dollars, après s’être approché de 4381 dollars en octobre. La cassure de la ligne de tendance haussière a été franchie, mais la tendance principale reste intacte, avec un support solide à 4000 dollars.

L’indicateur RSI est resté à 50, indiquant une neutralité totale du marché, tandis que le MACD reste au-dessus de zéro, confirmant une tendance haussière. L’analyse technique suggère une poursuite des échanges dans la fourchette 4000-4220 dollars à court terme, tout en maintenant une image positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion : 2026, année de l’épreuve

Les prévisions du prix de l’or pour 2026 dépendent d’un équilibre délicat : la poursuite des achats par les banques centrales et la faiblesse des rendements réels ? Ou le retour de la confiance sur les marchés financiers traditionnels ?

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques proches de 5000 dollars. En revanche, si l’inflation diminue et que les marchés retrouvent leur confiance, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité prolongée, empêchant la réalisation de ces niveaux ambitieux.