La vague de baisse des taux arrive, la chute du dollar américain est-elle inévitable ? La tendance du taux de change du dollar en 2025 et la stratégie d'investissement

La baisse du dollar ouvre une nouvelle ère

En septembre 2024, la Réserve fédérale a officiellement lancé un nouveau cycle de baisse des taux d’intérêt. Selon la dernière projection en points, l’objectif est de ramener le taux d’intérêt du dollar à environ 3 % d’ici la fin 2026. Pour les investisseurs mondiaux, ce cycle de baisse ne concerne pas seulement la tendance du dollar lui-même, mais va également remodeler l’ensemble du paysage de l’allocation d’actifs.

Que signifie une baisse des taux ? En termes simples, c’est « l’argent qui devient moins cher ». Lorsque le taux d’intérêt du dollar diminue, la recherche de rendement pousse les capitaux vers des actifs à rendement plus élevé — actions, cryptomonnaies, or, etc. —. Cela représente à la fois une opportunité et un risque pour les investisseurs qui sont à long terme baissiers sur le dollar.

La nature et la structure du taux de change du dollar

La nature du taux de change du dollar est celle d’un « taux de change relatif », reflétant le pouvoir d’achat du dollar par rapport à d’autres monnaies. Prenons l’EUR/USD, par exemple : ce taux croisé indique combien de dollars sont nécessaires pour échanger 1 euro. Quand l’EUR/USD passe de 1,04 à 1,09, cela signifie que l’euro s’apprécie, le dollar se déprécie ; inversement, le dollar s’apprécie.

Mais pour comprendre la véritable logique de la baisse du dollar, il faut aussi introduire le concept de « Dollar Index ». Le Dollar Index n’est pas un seul taux de change, mais un indicateur composite de la force du dollar face à un panier de monnaies (euro, yen, livre sterling, etc.). Cela signifie que la hausse ou la baisse du dollar ne dépend pas uniquement de la politique américaine, mais aussi de la posture des banques centrales de ces monnaies concurrentes. Par conséquent, une simple baisse des taux aux États-Unis ne conduit pas forcément à une chute du Dollar Index, il faut aussi observer la politique monétaire globale.

Les quatre principaux moteurs de la baisse du dollar

1. Politique de taux d’intérêt — le facteur le plus direct

Les taux d’intérêt sont le baromètre le plus immédiat de la force du dollar. Des taux élevés attirent les capitaux internationaux vers les actifs en dollar, faisant monter le taux de change ; des taux faibles ont l’effet inverse. Mais les investisseurs expérimentés ne se laissent pas berner par les chiffres apparents — l’essentiel est dans les attentes, pas dans les chiffres du moment.

Le marché anticipe souvent les changements de politique. Le dollar ne commence pas à s’affaiblir seulement lorsque la banque centrale confirme la baisse des taux, le marché réagit en avance aux attentes de baisse. Cela explique aussi pourquoi la publication du graphique en points provoque souvent une forte volatilité — les capitaux intelligents ont déjà anticipé.

2. Masse monétaire — la force cachée à long terme

Le Quantitative Easing (QE) augmente l’offre de dollars, diluant leur valeur ; le Quantitative Tightening (QT) réduit cette offre, soutenant la hausse du dollar. La Fed mène actuellement une QT, mais cet effet ne se voit pas immédiatement, il faut du temps pour qu’il se manifeste pleinement.

3. Structure commerciale — un déficit structurel

Le déficit commercial chronique des États-Unis (importations > exportations) est un facteur structurel de la dépréciation du dollar. Quand les importations augmentent, les entreprises doivent acheter plus de dollars, ce qui à court terme fait monter le dollar ; quand les exportations diminuent, la demande en dollars se réduit, entraînant une dépréciation. Ces changements sont généralement lents, mais leur direction est claire.

4. La crédibilité et la position mondiale des États-Unis

La capacité du dollar à être la monnaie de réserve mondiale repose sur l’influence politique, économique et militaire des États-Unis. Mais depuis la sortie de l’étalon-or, la vague de « dédollarisation » monte discrètement — création de l’euro, futures sur le yuan, émergence des cryptomonnaies, etc. —, érodant peu à peu la suprématie du dollar.

Depuis 2022, de nombreuses banques centrales réduisent leurs avoirs en bons du Trésor américain et augmentent leurs réserves d’or. Si la confiance internationale dans le dollar n’est pas restaurée, la baisse du dollar ne sera plus une simple fluctuation à court terme, mais une tendance structurelle à long terme.

Perspective historique : d’où vient le dollar

Au cours des 50 dernières années, le dollar a traversé huit cycles importants. En 2008, lors de la crise financière, la panique a poussé les capitaux à revenir vers le dollar, provoquant une forte appréciation ; en 2020, la réponse massive de relance américaine a temporairement affaibli le dollar, mais avec la reprise rapide de l’économie, le dollar a rebondi fortement ; durant la période de hausse des taux en 2022-2023, le dollar a été extrêmement fort face à la majorité des monnaies, atteignant un sommet du Dollar Index à plus de 114.

Aujourd’hui, ce cycle est en train de s’inverser. La baisse des taux, la dédollarisation accélérée, la montée des risques géopolitiques, tous ces facteurs poussent à la baisse du dollar.

2025 : le dollar va-t-il baisser ou monter ? Consensus du marché et risques

Selon le contexte actuel, les facteurs défavorables au dollar l’emportent nettement sur les facteurs favorables :

Facteurs défavorables :

• Expansion de la guerre commerciale : les États-Unis ne se limitent plus à la guerre commerciale avec la Chine, ils imposent des sanctions douanières à l’échelle mondiale, ce qui réduit l’utilisation du dollar dans le commerce international
• Dédollarisation en accélération : les banques centrales du monde continuent de réduire leurs avoirs en bons du Trésor américain et d’augmenter leurs réserves d’or, affaiblissant la circulation du dollar
• Risques géopolitiques : conflits fréquents, incertitude accrue

Facteurs favorables : relativement limités

Par conséquent, il est plus probable que l’indice du dollar oscille en haute zone avant de baisser plutôt que de chuter brutalement.

Mais il y a une logique clé : même si la baisse des taux américains commence, les monnaies composant le Dollar Index (sauf le yen) baissent aussi leurs taux. Celui qui baisse le plus vite ou le plus fortement voit sa monnaie s’apprécier par rapport aux autres. Par exemple, si les États-Unis baissent leurs taux rapidement alors que l’Europe reste stable, le dollar baisse et l’euro monte, ce qui est inévitable.

De plus, il ne faut pas sous-estimer la « caractéristique de refuge » du dollar. En cas de nouvelle crise géopolitique ou financière, les capitaux se tourneront vers le dollar pour se protéger. C’est la dernière ligne de défense du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

La baisse du dollar et ses répercussions sur les différents actifs

Or : le bénéficiaire direct

Lorsque le dollar baisse, l’or en profite immédiatement. Parce que l’or est coté en dollars, une dépréciation du dollar réduit directement le coût d’achat de l’or. Par ailleurs, la baisse des taux diminue le coût d’opportunité de l’or — puisque les autres actifs offrent moins de rendement, l’or, en tant qu’actif sans rendement, devient plus attractif.

Marché boursier : un flux de capitaux favorable mais avec des nuances

La baisse du dollar stimule généralement l’afflux de capitaux vers la bourse, notamment dans la technologie et la croissance. Mais si le dollar chute trop fortement, les investisseurs étrangers pourraient se tourner vers l’Europe, le Japon ou les marchés émergents, ce qui pourrait réduire l’attractivité des actions américaines.

Cryptomonnaies : couverture contre l’inflation

La baisse du dollar entraîne une perte de pouvoir d’achat en dollars. Le Bitcoin, considéré comme « l’or numérique », est souvent perçu comme une réserve de valeur contre l’inflation dans un contexte d’instabilité économique mondiale et de dépréciation du dollar, ce qui tend à faire monter le marché des cryptos.

Confrontation de taux : un duel direct

USD/JPY (dollar yen) : La Banque du Japon met fin à l’ère des taux ultra-bas, ce qui entraîne un flux de capitaux vers le yen. À terme, une appréciation du yen et une dépréciation du dollar face au yen sont très probables.

TWD/USD (dollar taïwanais) : Taïwan suit la baisse des taux américains mais pas de façon synchronisée. La volonté de contrôler le marché immobilier, l’absence de baisse des taux en raison de la dépendance à l’exportation, font que le dollar taïwanais s’appréciera mais dans une moindre mesure.

EUR/USD (euro dollar) : L’économie européenne reste faible mais l’euro est relativement résilient. Même si la BCE baisse ses taux progressivement, la chute du dollar ne sera pas trop importante, car l’Europe a aussi ses propres défis.

Investissement pratique : comment profiter de la baisse du dollar

Ce cycle de baisse des taux n’est pas qu’un titre dans les médias, il influence directement votre rendement et votre allocation d’actifs. Plutôt que d’attendre passivement, anticipez et positionnez-vous pour profiter de la tendance.

Opportunités à court terme : avant et après la publication d’indicateurs économiques clés comme l’IPC ou l’emploi, le dollar index est souvent très volatile. Les traders avisés peuvent suivre ces annonces pour faire du trading à court terme, en achetant ou vendant lors des pics de volatilité.

Positionnement à moyen terme : après confirmation de la tendance à la baisse du dollar, augmentez progressivement votre allocation en or, cryptomonnaies et autres actifs de couverture, tout en surveillant les variations de change pour saisir les opportunités d’arbitrage.

Gestion des risques : rappelez-vous qu’il existe toujours des opportunités dans l’incertitude, mais aussi des risques. Toute décision agressive doit être accompagnée d’un plan de stop-loss.

L’ère de la baisse du dollar a commencé, la clé est de savoir si vous êtes prêt.