La hausse de l'argent fait face à des vents contraires techniques : le XAG/USD recule alors que le resserrement des marges impacte les traders avec effet de levier

La trajectoire impressionnante de l’argent en 2025 — visant une hausse annuelle de plus de 150 %, sa meilleure performance jamais enregistrée — a rencontré un revers temporaire lorsque l’ajustement de la marge par la Commodity Futures Trading Commission a forcé des corrections de positions. Le métal précieux est retombé au niveau de 72,50 $, réduisant ainsi près de 4,5 % par rapport aux sommets de la session précédente. Ce recul, bien que notable, reflète un désendettement technique plutôt qu’une faiblesse fondamentale dans la dynamique de la demande sous-jacente.

Exigences de marge entraînent un recul à court terme

La décision du CME d’augmenter les exigences de marge sur les contrats à terme sur l’argent a déclenché une cascade de liquidations parmi les participants au marché à effet de levier. À mesure que les positions devenaient de plus en plus tendues d’un point de vue technique, les traders ont réduit leur exposition, créant une pression à la baisse sur les prix au comptant. Les observateurs du secteur qualifient cette consolidation de correction saine dans le cadre d’un marché haussier plus large, en notant que la vente forcée signale rarement un retournement des tendances à long terme.

Les vents favorables structurels soutenant la surperformance pluriannuelle de l’argent

Malgré la correction actuelle, l’argent conserve un soutien fondamental convaincant. Les gains extraordinaires du métal tout au long de 2025 résultent de plusieurs facteurs convergents : les politiques tarifaires de l’administration Trump, l’escalade des tensions géopolitiques dans plusieurs régions, les réductions de taux accommodantes de la Réserve fédérale mises en œuvre pour faire face à la faiblesse du marché du travail, et la consommation industrielle en forte hausse provenant des installations solaires, de la fabrication de semi-conducteurs et des centres de données. Ces moteurs de la demande offrent une base durable sous l’action des prix.

Les dynamiques du marché chinois ont émergé comme un catalyseur inattendu, avec un positionnement spéculatif qui a poussé les primes de la Shanghai Futures Exchange à des niveaux historiques. La structure de prime élargie signale une appétence locale robuste tout en limitant la disponibilité de l’offre mondiale, reproduisant les schémas de déplétion des stocks observés précédemment dans les installations de stockage de Londres et de New York.

L’incertitude politique prolonge l’attrait du refuge sûr

Les minutes de la réunion du FOMC de décembre ont révélé un changement substantiel dans la réflexion du Comité, la plupart des membres indiquant une préférence pour arrêter les réductions de taux supplémentaires si la stabilisation de l’inflation se poursuit. Cette position plus prudente, combinée aux incertitudes géopolitiques impliquant les négociations Russie-Ukraine, les escalades au Moyen-Orient et les tensions entre les États-Unis et le Venezuela, maintient l’environnement de demande protectrice qui soutient les métaux précieux en tant que couvertures de portefeuille.

Les prévisions du prix de l’action de l’argent restent constructives pour 2025 malgré une faiblesse tactique, car les moteurs à long terme continuent de l’emporter sur les corrections techniques temporaires.