Le vent de la vague des actions technologiques est-il arrivé ? Comment le leader pharmaceutique américain devient-il le premier choix d'investissement

Dans une époque où le vieillissement de la population mondiale s’accélère et où de nouveaux médicaments émergent constamment, l’industrie biotechnologique et pharmaceutique est devenue le centre d’attention du marché des capitaux. Contrairement à l’industrie électronique traditionnelle, qui est affectée par les fluctuations économiques, la demande médicale possède une caractéristique rigide — le métabolisme humain nécessitant toujours des services médicaux — ce qui rend les actions biotech relativement résistantes aux cycles économiques. Cependant, toutes les actions pharmaceutiques ne méritent pas une attention particulière. Le marché américain, grâce à son mécanisme de capital et son système de régulation sophistiqués, est devenu la première destination des investisseurs mondiaux en biotech.

Pourquoi les actions biotech deviennent-elles une nouvelle mine d’or ?

Une taille de marché en constante expansion

Le marché mondial des biotechnologies devrait atteindre 4450 milliards de dollars d’ici 2027, avec un taux de croissance annuel composé de 8,5 %. Ce chiffre représente une source inépuisable d’opportunités d’investissement. Contrairement à Taïwan, où le système d’assurance maladie maintient les prix des médicaments bas, retardant le développement de nouveaux médicaments de qualité, le marché pharmaceutique américain adopte un « modèle de tarification capitaliste » — des prix élevés supportés par les assurances, permettant de libérer pleinement la valeur commerciale des nouveaux médicaments.

Une croissance des prix basée sur l’imagination du futur

Les entreprises de biotechnologie sont souvent en phase de recherche et développement, rendant difficile l’évaluation de leur valeur réelle à l’aide des indicateurs financiers traditionnels. Le point clé est la certification par la FDA — une fois qu’un nouveau médicament est approuvé par la FDA, cela signifie non seulement l’ouverture de la voie à la commercialisation, mais aussi une hausse dramatique du cours de l’action. Par exemple, la star taïwanaise de la biotech, PharmaDrug, a doublé son cours en 2022 grâce à la certification d’un médicament orphelin, et a atteint un sommet de 388 dollars taïwanais en mai 2024. Bien que le bénéfice par action (EPS) reste négatif, les investisseurs misent sur un potentiel de gains futurs considérable.

Une fréquence élevée de catalyseurs d’actualités

Pendant la pandémie de 2020, le cours des actions des sociétés de développement de vaccins a explosé ; les progrès dans les essais cliniques, les litiges sur les brevets, les changements de politiques réglementaires peuvent tous déclencher des fluctuations de prix. Ce type de catalyseur basé sur l’actualité crée des opportunités pour les traders à court terme, mais comporte aussi un risque élevé de volatilité.

Pourquoi est-il difficile d’évaluer la valeur des actions biotech ?

Dans l’industrie pharmaceutique, il existe un concept clé — les « blockbusters », c’est-à-dire des médicaments générant un chiffre d’affaires annuel supérieur à 1 milliard de dollars. Même pour les grands fabricants de médicaments à succès, ils consacrent chaque année 50-60 % de leurs revenus à la R&D de nouveaux médicaments, sacrifiant le bénéfice par action à court terme pour assurer leur compétitivité à long terme. C’est pourquoi les grands investisseurs tendent à augmenter le multiple P/E de ces entreprises, car ils savent que l’innovation continue est la garantie d’une croissance durable.

Les géants de la biotech américaine ont en commun de maintenir une marge opérationnelle modérée, en investissant la majorité de leurs fonds dans la R&D ou l’acquisition de sociétés de médicaments en voie de succès. Dans ce modèle commercial, le système traditionnel d’évaluation P/E devient inefficace, et les institutions financières se tournent souvent vers le ratio PSR (prix sur revenus) pour évaluer la valeur des entreprises de médicaments innovants.

Les avantages structurels du marché pharmaceutique américain

Flux de capitaux et concentration de talents

Les États-Unis comptent près d’un million de professionnels de la santé, impliqués dans la R&D, la fabrication, la vente, etc. Les débouchés pour les diplômés en technologie sont excellents, ce qui attire continuellement les meilleurs talents. Le marché américain des capitaux est extrêmement enthousiaste envers l’industrie pharmaceutique, créant un cercle vertueux qui a permis de bâtir un écosystème biopharmaceutique unique.

Les normes réglementaires de la FDA, parmi les plus strictes au monde

La FDA possède les standards de surveillance des médicaments les plus rigoureux au monde. Lorsqu’un médicament est approuvé par la FDA, le processus d’évaluation dans d’autres pays s’accélère considérablement. Cela confère aux médicaments commercialisés aux États-Unis un avantage prioritaire et un pouvoir de fixation des prix à l’échelle mondiale.

Autonomie dans la fixation des prix

Contrairement au système d’assurance maladie taïwanais qui maintient les prix des médicaments sous contrôle, le système d’assurance américain fonctionne différemment : les compagnies d’assurance prennent en charge les coûts sans intervenir directement dans la fixation des prix, offrant ainsi aux fabricants de médicaments une marge commerciale importante.

Les leaders américains du secteur pharmaceutique à surveiller

Le marché médical américain se divise en quatre grands secteurs : pharmaceutique, biotechnologie, dispositifs médicaux et services de santé.

Lilly (LLY.US)

En 2024, la capitalisation boursière de Lilly atteint 842,05 milliards de dollars, ce qui en fait la 10e plus grande société cotée au monde et la plus grande entreprise pharmaceutique mondiale. Son produit phare pour la perte de poids détient une part de 60 % du marché nord-américain. La croissance du marché des médicaments pour la perte de poids est prévue pour continuer dans les années à venir, faisant de Lilly un leader biotech à suivre de près.

Pfizer (PFE.US)

Le succès commercial du vaccin contre la COVID-19 a permis à Pfizer de se faire connaître du grand public, tandis que ses traitements oraux pour les formes légères génèrent des revenus continus. La croissance du cours est stable, et lors des corrections majeures du marché américain, c’est une excellente opportunité pour les investisseurs à long terme.

Johnson & Johnson (JNJ.US)

Johnson & Johnson affiche une volatilité bien inférieure à celle de ses concurrents, offre des dividendes généreux, ce qui en fait une option idéale pour l’investissement périodique ou à long terme, souvent considérée comme la « reine des biotech ». Sa tendance à long terme étant à la hausse et sa volatilité modérée, elle est également adaptée à la stratégie de trading avec effet de levier pour amplifier les gains.

AbbVie (ABBV.US)

Son principal médicament, Humira, est le traitement de référence pour la polyarthrite rhumatoïde. Bien que ses brevets arrivent à expiration, la société détient des centaines de brevets qui créent une barrière à l’entrée. AbbVie a conclu des accords de licence avec de grands acteurs comme Pfizer et Amgen, percevant des royalties tout en maintenant ses revenus stables. La société continue d’investir dans la R&D pour développer le prochain blockbuster, ce qui en fait une opportunité à saisir lors des phases de baisse.

Merck (MRK.US)

Son produit phare, Keytruda, est l’un des médicaments anticancéreux les plus vendus au monde. La société voit ses cours grimper régulièrement, avec un dividende élevé, ce qui en fait une option pour des achats échelonnés lors des corrections du marché.

UnitedHealth (UNH.US)

Bénéficiant du vieillissement de la population américaine et de la croissance de la demande médicale, ses revenus et ses profits ne cessent d’augmenter. Son cours en hausse à long terme et ses dividendes stables en font un excellent représentant du secteur des services de santé.

Ces entreprises leaders partagent trois caractéristiques : une forte compétitivité et un dynamisme innovant, une performance financière stable et un flux de trésorerie solide, ainsi qu’un rendement élevé en dividendes.

Situation actuelle du marché biotech taïwanais

Taisun Chemical & Pharmaceutical (1720)

Diversifiée dans la fabrication de médicaments occidentaux, compléments alimentaires, dispositifs médicaux, etc. La croissance de ses revenus et de ses bénéfices est lente ces dernières années, mais ses actifs augmentent régulièrement, avec un ratio d’endettement stable. Sa politique de dividende stable lui confère une certaine popularité parmi les investisseurs taïwanais, avec un profil global moyen.

HeKang Biotech (1783)

Couvre les produits de consommation (nettoyants, soins, produits esthétiques) et les produits biomédicaux (matériaux de réparation osseuse, injections, médicaments ophtalmiques). Depuis 2017, elle est devenue profitable, avec une situation financière stable, une structure d’actifs et de passifs saine, et un faible niveau d’endettement à long terme, ce qui mérite une attention particulière.

Les différences fondamentales entre les marchés pharmaceutiques taïwanais et américains

Le marché taïwanais reste dominé par les actions électroniques, même si des biotech performantes apparaissent, il est difficile d’atteindre les dizaines de fois de croissance que l’on voit aux États-Unis. Cela s’explique par plusieurs différences :

Différence de taille du marché — Le marché médical américain est bien plus vaste que celui de Taïwan, avec une capacité d’accueil plus grande.

Liquidité des capitaux — Le secteur pharmaceutique américain bénéficie d’un afflux massif de capitaux, avec des investisseurs très professionnels.

Niveau technologique de l’industrie — Les entreprises pharmaceutiques américaines ont une capacité de R&D leader mondiale, avec une vitesse de commercialisation des nouveaux médicaments très élevée.

Environnement politique — Bien que le système d’assurance maladie garantisse une couverture universelle, il limite aussi l’espace de fixation des prix et la motivation à innover.

Le marché pharmaceutique asiatique est encore en phase de développement, et même les entreprises remarquables ont du mal à rivaliser avec la performance globale des actions américaines du secteur. Avec la coexistence du COVID-19 comme consensus gouvernemental, l’intérêt des investisseurs taïwanais pour la biotech pourrait augmenter à court terme, mais à moyen et long terme, les États-Unis restent la meilleure zone d’investissement dans le secteur pharmaceutique.

Risques liés à l’investissement dans les actions biotech

Incertitude politique

Le secteur médical étant fortement réglementé par le gouvernement, tout changement dans la politique de santé ou dans le système d’assurance peut impacter directement les revenus. Les mutations réglementaires peuvent entraîner une forte volatilité des cours.

Risques liés aux essais cliniques

Le taux de réussite de la R&D pharmaceutique est intrinsèquement faible. L’échec d’un essai clinique, une efficacité inattendue ou la découverte d’effets secondaires peuvent ruiner la confiance des investisseurs, provoquant une chute brutale du cours.

Risque d’expiration des brevets

Après l’expiration des brevets d’un blockbuster, la concurrence des médicaments génériques peut faire chuter rapidement les revenus. La capacité de l’entreprise à innover en continu est cruciale pour sa survie.

Risque de bulle d’évaluation

Les actions biotech populaires sont souvent surachetées, avec un décalage important entre leur prix et leur valeur réelle. Il faut rester vigilant face aux pièges de valorisation excessive.

Conclusion

Les actions biotech attirent par leur potentiel d’imagination et leur résistance aux cycles économiques, mais comportent aussi des risques élevés et une forte volatilité. Investir dans ce secteur nécessite une connaissance approfondie, notamment la compréhension du mécanisme de certification FDA, des pipelines de médicaments, et de la protection par brevet.

À l’échelle mondiale, le marché américain de la pharmacie, grâce à ses mécanismes de capital, ses normes réglementaires strictes et sa capacité d’innovation, est devenu la première zone d’investissement en biotech. Les leaders américains combinent croissance et stabilité, facilitant la sélection d’opportunités d’investissement conformes à la logique du secteur.

Pour les investisseurs souhaitant entrer dans le domaine biotech, il est conseillé de suivre de près l’évolution du secteur pharmaceutique américain et de saisir la logique centrale recommandée pour la sélection des actions biotech — choisir des leaders disposant d’un flux constant d’innovations, d’un solide avantage en propriété intellectuelle et d’un flux de trésorerie stable, afin de réussir à long terme.