L'or s'approche-t-il des 5000 dollars ? Les prévisions de prix pour 2026 suscitent à la fois optimisme et prudence

Les prix de l’or ont connu une année 2025 mouvementée, atteignant des niveaux record dépassant 4300 dollars l’once à la mi-octobre avant de revenir à la baisse vers 4000 dollars en novembre, ce qui a déclenché une vague de questions sur ce qui attend le métal précieux en 2026 et s’il pourra dépasser la barre des 5000 dollars. La forte hausse des prix de l’or en 2025 résulte de la convergence de plusieurs facteurs, notamment des inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance économique mondiale et le retour à des politiques monétaires accommodantes, les investisseurs recherchant à nouveau des actifs sûrs, tandis que l’incertitude sur la dette souveraine et les tensions géopolitiques ont soutenu le métal jaune, faisant de l’or une valeur refuge privilégiée pour les grands fonds d’investissement.

Dynamiques du marché et détermination de la prochaine trajectoire

Pour comprendre concrètement les prévisions des prix de l’or en 2026, il est essentiel de suivre les événements économiques et politiques mondiaux et locaux, car la corrélation du prix de l’or avec plusieurs indicateurs rend difficile de se baser sur un seul facteur. Les analystes financiers se concentrent sur des facteurs fondamentaux dont l’impact sur la trajectoire du prix durant l’année à venir est bien connu.

La demande d’investissement atteint des records

Les données du Conseil mondial de l’or montrent que la demande pour le métal précieux, y compris l’investissement, a atteint 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025, en hausse de 3% en glissement annuel, pour une valeur totale de 132 milliards de dollars, en augmentation de 45%. Le premier trimestre de la même année avait enregistré une demande de 1206 tonnes, le plus haut niveau pour un premier trimestre depuis 2016, avec une hausse des prix d’environ 38% par rapport à 2024.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont émergé comme un moteur puissant de la demande, avec des flux massifs en 2025, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars, et les avoirs à 3838 tonnes, en hausse de 6% par rapport au trimestre précédent, approchant un sommet historique de 3929 tonnes. Cette performance reflète une forte tendance d’investissement vers l’or en tant qu’actif de protection, un indicateur haussier pour les prévisions de prix de l’or à court terme.

L’Amérique du Nord a concentré plus de la moitié de la demande mondiale avec 618,8 tonnes depuis le début 2025 jusqu’au 30 septembre, dont 345,7 tonnes réparties dans la région, suivie par l’Europe avec 148,4 tonnes et l’Asie avec 117,8 tonnes. Aux États-Unis seulement, la demande de consommation et de bijoux a chuté à 124 tonnes au deuxième trimestre, en baisse de 34% trimestre sur trimestre, mais les flux des fonds en or, atteignant 21 milliards de dollars au premier semestre, ont compensé cette baisse.

La sensibilisation financière accrue des particuliers a contribué à augmenter l’intérêt pour l’or, selon des données de Bloomberg, 28% des nouveaux investisseurs sur les marchés développés ont ajouté de l’or à leurs portefeuilles pour la première fois l’année dernière, et ils n’ont pas abandonné leurs positions même lors des corrections, renforçant ainsi la stabilité des prix.

La stratégie des banques centrales soutient les perspectives haussières

Les banques centrales ont joué un rôle clé dans le soutien des prix de l’or tout au long de 2025, en ajoutant 244 tonnes rien qu’au premier trimestre, soit un niveau supérieur de 24% à la moyenne trimestrielle des cinq dernières années. Des changements dans le comportement des institutions monétaires internationales ont été observés, avec une augmentation du pourcentage de banques centrales détenant des réserves d’or, passant de 37% en 2024 à 44% en 2025, reflétant une volonté croissante de diversification des actifs en dehors du dollar américain.

La Chine, la Turquie et l’Inde ont été les principaux acheteurs au premier semestre 2025, la Banque populaire de Chine ayant ajouté plus de 65 tonnes, poursuivant son expansion pour le 22ème mois consécutif, tandis que la Turquie a porté ses réserves à plus de 600 tonnes. Le Conseil prévoit que les achats des banques centrales resteront le principal moteur de la demande mondiale jusqu’à la fin 2026, notamment sur les marchés émergents cherchant à protéger leurs monnaies locales contre la volatilité des taux de change.

Le déficit d’offre approfondit le gap d’équilibre

La production minière au premier trimestre 2025 a atteint un record de 856 tonnes, en hausse modérée de 1% en glissement annuel, mais elle reste insuffisante pour combler le déficit croissant entre demande et offre. Ce déficit s’est aggravé avec une baisse de 1% de l’or recyclé durant la même période, les détenteurs de pièces en or conservant leurs possessions en anticipant une poursuite de la hausse.

Même lorsque les prix ont atteint des niveaux sans précédent, l’offre n’a pas répondu dans la même mesure, malgré une amélioration de la production dans certains pays africains et asiatiques. Cette pénurie augmente la pression potentielle sur l’or pour franchir de nouvelles résistances en 2026 si la demande se maintient.

Le secteur minier a vu ses coûts d’exploitation augmenter en raison de l’inflation des prix de l’énergie et des salaires, ce qui a réduit les marges bénéficiaires et limité l’expansion de la production. Selon un rapport de Fitch Solutions, le coût moyen mondial d’extraction a augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau record depuis une décennie, rendant toute augmentation de l’offre lente et coûteuse.

Les décisions de la Fed envoient un message accommodant

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt en octobre 2025 de 25 points de base, pour une fourchette de 3,75-4,00%, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Le communiqué associé a indiqué qu’une réduction supplémentaire pourrait intervenir si la vigueur du marché du travail ou la croissance économique faiblissent, ce qui est un signal positif pour les prévisions du prix de l’or.

Des responsables de la Fed ont exprimé leur soutien à d’autres mesures monétaires, notamment Michelle Bowman qui prévoit deux autres baisses avant la fin 2025, et Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, qui a indiqué qu’il y avait encore de la marge pour une nouvelle baisse tout en restant prudent face à l’inflation persistante.

Les traders sur la plateforme FedWatch du CME anticipent une nouvelle réduction de 25 points de base lors de la réunion des 9-10 décembre 2025, ce qui constituerait la troisième baisse de l’année, susceptible de faire monter les prix de l’or en raison de la baisse du dollar, en raison de la relation inverse entre les deux.

Des rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt d’environ 3,4% d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré. Si ces réductions se concrétisent, elles entraîneront une baisse des rendements réels obligataires, réduisant le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif sans rendement et renforçant son attrait.

La politique monétaire mondiale expansive influence les grandes zones

Les prévisions des prix de l’or sont directement influencées par les politiques monétaires des grandes banques centrales mondiales, et pas seulement par la Fed. Lorsque des banques centrales comme la BCE ou la BoJ adoptent une politique accommodante via des réductions de taux ou des programmes d’achat d’obligations, cela affaiblit les monnaies locales et réduit les rendements réels, augmentant ainsi l’attractivité de l’or comme actif sûr.

Inversement, tout resserrement monétaire, que ce soit par une hausse des taux ou une réduction des mesures de relance, peut temporairement limiter la demande d’or de la part des investisseurs institutionnels en quête de rendements stables.

En 2025, les banques centrales majeures ont adopté des politiques divergentes : la Fed a commencé à réduire ses taux progressivement, la BCE a poursuivi le resserrement, tandis que la BoJ maintenait sa politique accommodante. Ce déséquilibre relatif a créé un environnement de marché volatil, renforçant le rôle de l’or comme outil de couverture global reflétant les risques à travers les marchés.

Inflation en baisse et dettes en hausse

La Banque mondiale estime que le prix de l’or a augmenté de 35% en 2025, avec une prévision de baisse des prévisions pour 2026 à mesure que la pression inflationniste s’atténue, tout en restant à des niveaux historiquement élevés. Le Fonds monétaire international a indiqué que la dette publique mondiale dépasse 100% du PIB, suscitant des inquiétudes quant à la soutenabilité des politiques financières, ce qui pousse les investisseurs vers l’or comme refuge contre la perte de pouvoir d’achat.

Le dollar faible et le ralentissement de la croissance dans les économies avancées ont soutenu les prix des matières premières, notamment l’or, considéré comme une alternative sûre face aux risques de la dette souveraine. La réduction des programmes d’austérité dans les grandes économies a accru la pression sur les marchés obligataires, ce qui a renforcé la demande pour l’or comme couverture contre les risques financiers à long terme. Selon Bloomberg Economics, 42% des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Tensions géopolitiques et demande défensive

Les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont incité les investisseurs à augmenter leur exposition à l’or comme valeur refuge. Selon un rapport de Reuters, l’incertitude géopolitique en 2025 a accru la demande de 7% en glissement annuel, les grands fonds cherchant à se couvrir contre les risques des marchés émergents et la volatilité de l’énergie.

Lorsque les tensions dans le détroit de Taiwan se sont intensifiées et que les inquiétudes concernant l’approvisionnement mondial en énergie ont augmenté, les prix spot ont dépassé 3400 dollars l’once en juillet 2025. Face à cette incertitude persistante, l’or a continué de monter pour dépasser 4300 dollars à la mi-octobre 2025.

Ce comportement historique montre comment le métal réagit rapidement en période de crise, renforçant l’idée qu’une nouvelle crise en 2026 pourrait pousser les prix à de nouveaux sommets.

Le dollar et les rendements réels contrôlent le mouvement

Historiquement, l’or évolue en relation inverse avec le dollar américain et les rendements réels des obligations d’État, un dollar faible augmentant l’attrait du métal pour les investisseurs étrangers, tandis que des rendements élevés le réduisent.

En 2025, l’indice du dollar, qui mesure la performance de la devise face à un panier de six principales monnaies, a chuté de 7,64% depuis son sommet en début d’année jusqu’au 21 novembre 2025, sous l’effet des attentes de baisse des taux et du ralentissement de la croissance. Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6% au premier trimestre à environ 4,07% le 21 novembre 2025.

Ce double recul a renforcé la demande institutionnelle pour l’or et soutenu les prévisions de prix, alors que les investisseurs cherchent à équilibrer leurs portefeuilles en dehors des actifs en dollars. Selon Bank of America, la poursuite de cette tendance pourrait soutenir les prévisions pour 2026, notamment avec des rendements réels stables autour de 1,2% et une pression continue sur le dollar, ce qui pourrait maintenir l’or dans une dynamique haussière durable.

Prévisions des grandes banques : scénario de forte hausse

La HSBC prévoit que la vague haussière de l’or pourrait atteindre 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne attendue de 4600 dollars pour l’année, contre 3455 dollars en 2025. Ces prévisions s’appuient sur des risques géopolitiques, une augmentation de la dette et une demande de nouveaux investisseurs.

Bank of America a relevé ses prévisions de prix de l’or à 5000 dollars comme un pic potentiel en 2026, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions pour 2026 à 4900 dollars l’once, en soulignant une augmentation plus forte des flux vers les fonds d’or négociés en bourse et la poursuite des achats par les banques centrales.

Une étude de JP Morgan prévoit un prix moyen au quatrième trimestre 2025 d’environ 3675 dollars l’once, avec un potentiel d’atteindre environ 5055 dollars d’ici mi-2026.

Le consensus parmi les analystes reste une fourchette entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Perspectives Moyen-Orient : demande locale en croissance

La région du Moyen-Orient a connu une augmentation notable des réserves d’or détenues par les banques centrales, avec la Banque centrale égyptienne ajoutant une tonne au premier trimestre 2025, et la Banque centrale du Qatar en ajoutant 3 tonnes.

Les prévisions du prix de l’or en Égypte indiquent une hausse significative en 2026, pouvant atteindre environ 522,580 livres égyptiennes l’once, ce qui représente une augmentation d’environ 158,46% par rapport aux niveaux actuels.

En Arabie saoudite, selon les prévisions mondiales que le prix de l’once pourrait approcher 5000 dollars en scénarios ambitieux pour 2026, un taux de change fixe pourrait donner des niveaux proches de 18750 à 19000 riyals saoudiens.

Aux Émirats arabes unis, en utilisant la même hypothèse de 5000 dollars l’once et en le convertissant en dirhams, cela donnerait une estimation d’environ 18375 à 19000 dirhams par once.

Il faut noter que ces prévisions pour le Moyen-Orient sont approximatives et dépendent d’hypothèses telles que la stabilité des taux de change, la poursuite de la demande mondiale et l’absence de grandes turbulences économiques.

La correction est-elle inévitable ? Risques menaçant le scénario haussier

Malgré les prévisions positives, HSBC avertit que l’élan haussier pourrait faiblir au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars l’once si les investisseurs prennent leurs bénéfices, tout en excluant une chute en dessous de 3800 dollars à moins qu’une grande crise économique ne survienne.

Goldman Sachs a signalé que la poursuite des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de la « crédibilité des prix », c’est-à-dire tester la capacité de l’or à maintenir ses niveaux élevés face à une demande industrielle faible.

Les analystes de JP Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception de l’actif comme un investissement à long terme plutôt que comme un simple outil de spéculation.

Analyse technique : un range précis en attente de rupture

Le prix de l’or a clôturé ses transactions du vendredi 21 novembre 2025 à 4065,01 dollars l’once, après avoir touché un sommet historique à 4381,44 dollars le 20 octobre 2025.

Il a cassé la ligne de canal haussier sur le graphique journalier, mais maintient la tendance principale à court et moyen terme, reliant les creux autour de 4050 dollars.

Un support solide se trouve à 4000 dollars, faisant de cette zone une étape clé pour déterminer la poursuite ou non du correction. En cas de cassure avec clôture journalière claire, le prix pourrait viser la zone des 3800 dollars, correspondant à 50% de la correction de Fibonacci.

Le premier niveau de résistance majeur est à 4200 dollars, une fois franchi, cela ouvrirait la voie vers 4400 puis 4680 dollars.

Les indicateurs de momentum, comme le RSI, montrent une stabilité autour de 50, indiquant une neutralité totale du marché avec un équilibre entre pressions vendeuses et acheteuses. Cela reflète une phase d’attente avant un nouveau mouvement.

La ligne de signal du MACD reste au-dessus de zéro, confirmant une tendance haussière. L’analyse technique suggère une poursuite de la négociation dans une fourchette entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion : les prévisions de l’or oscillent entre ambition et prudence

Malgré la forte dynamique de l’or et l’optimisme en 2025, les prévisions pour 2026 restent cruciales pour déterminer s’il conservera sa position de valeur refuge dans un monde de plus en plus risqué. À l’approche de la fin du cycle de resserrement monétaire et du ralentissement économique mondial, le marché pourrait connaître un conflit entre prises de bénéfices et nouvelles vagues d’achats institutionnels.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance dans les marchés financiers revient, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité prolongée, ce qui pourrait empêcher d’atteindre les niveaux visés de 5000 dollars l’once.