Briser les barrières constitutionnelles : la manœuvre de Trump avec la Réserve fédérale menace la stabilité du marché

Les marchés financiers ont réagi immédiatement avec prudence lorsque le président Trump a annoncé le licenciement de la gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook. La décision a provoqué des ondes de choc sur les salles de marché — les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont chuté de 0,2 %, et les investisseurs ont recherché la sécurité dans l’or et le yen. Il ne s’agissait pas simplement d’une décision de personnel ; c’était un défi sans précédent à l’indépendance de la banque centrale dans l’histoire des États-Unis.

La décision sans précédent et ses implications sur le marché

Aucun gouverneur en fonction de la Réserve fédérale n’a jamais été remplacé par un président en exercice dans l’histoire américaine. L’action de Trump rompt fondamentalement avec une tradition vieille d’un siècle. Sa lettre de licenciement invoquait l’Article II de la Constitution et le Federal Reserve Act de 1913, affirmant qu’il existait des motifs suffisants. Les accusations spécifiques portaient sur les demandes de prêt hypothécaire de Cook dans le Michigan et en Géorgie, où Trump a affirmé qu’elle avait fait de fausses déclarations de résidence principale — des accusations évoquées par la Federal Housing Finance Agency mais pas encore jugées en justice.

Les contrats à terme sur le marché boursier ont chuté suite à l’annonce. Le sentiment de risque a fortement changé alors que les investisseurs faisaient face à la possibilité d’une ingérence politique dans la politique monétaire. Le yen s’est renforcé face au dollar, un indicateur classique de fuite vers la sécurité.

La stratégie plus large de consolidation du pouvoir

Ce qui inquiète le plus les analystes, ce n’est pas le licenciement de Cook en soi — c’est le modèle qu’il représente. Trump a déjà nommé deux gouverneurs de la Réserve fédérale lors de son premier mandat. Avec la nomination de Stephen Miran pour occuper un troisième siège laissé vacant par la nommée de Biden, Adriana Kugler, Trump est en position de remodeler la dynamique du conseil. Si Cook démissionne, il obtiendrait une quatrième nomination, assurant une majorité au sein du conseil de sept membres avant mars.

Le journaliste du Wall Street Journal Nick Timiraos, souvent cité sur les communications de la Réserve fédérale, a exposé les implications : une majorité contrôlée par Trump pourrait transformer fondamentalement tout le système. Plus alarmant encore, ils pourraient refuser de renouveler les mandats des présidents régionaux de la Réserve fédérale, contrôlant ainsi de facto les résultats des réunions du FOMC.

Précédent juridique et questions constitutionnelles

La loi permet techniquement au président de licencier les gouverneurs de la Réserve fédérale « pour cause » — mais cela nécessite une faute avérée, une négligence ou une faute grave, et non un désaccord politique. L’ancienne économiste de la Fed, Claudia Sahm, a lancé un avertissement sévère : « Cela représente la tentative de l’administration de contrôler la Réserve fédérale par tous les moyens disponibles. »

Les présidents précédents ont testé ces limites sans jamais les franchir. La confrontation virulente de Lyndon B. Johnson avec le président de la Fed William McChesney Martin et la pression de Richard Nixon sur Arthur Burns n’ont jamais abouti à des licenciements réels. À chaque fois, les canaux informels et les normes constitutionnelles ont prévalu.

Réactions du marché et politiques

Elizabeth Warren a condamné l’action comme « illégale et politiquement motivée ». Cook, la première femme noire nommée au conseil de la Réserve fédérale en 2022, est devenue le point focal de cette crise constitutionnelle. Les accusations à son encontre — concernant des incohérences dans ses déclarations de propriété — avaient déjà été évoquées par le directeur de la FHFA, Bill Pulte, mais restent non investiguées par le Department of Justice au-delà d’un examen préliminaire.

Ce qui est en jeu

Cette manœuvre viole ce que le Federal Reserve Act a établi comme un rempart essentiel à l’indépendance depuis plus d’un siècle. La tourmente sur les marchés suit généralement une ingérence politique dans les institutions monétaires. La question constitutionnelle est de taille : un président peut-il licencier les gouverneurs de la banque centrale à sa guise, ou la Fed conserve-t-elle une indépendance significative ?

La réponse remodelera la gouvernance américaine et pourrait déclencher l’instabilité du marché déjà visible dans le trading à terme. La consolidation du contrôle de la Réserve fédérale par Trump en trois étapes — deux nominations effectuées, une nomination en cours, un licenciement — avance vers son aboutissement avec des conséquences profondes pour les marchés financiers et l’indépendance de la politique monétaire.